美國將於台灣時間今（12）日晚間9時30分公布最新通膨數據，市場預期11月消費者物價指數（CPI）年增率將會落在3.1%，投資人屏息以待。而受升息停止影響，美國公債也從低點開始反彈，接連影響近期剛掛牌的00937B買氣火熱，溢價幅度逼近5%，投資人不禁要問債券現在還能買嗎？
第四季度開始，全球金融市場受到利率政策影響逐漸減緩。儘管如此，聯準會仍認為美國的勞動市場過熱，因此將透過較晚的降息措施來冷卻經濟並抑制通膨。
雖然市場已經押注2024年美國最快將在第二季～第三季之間迎來首次降息，但預測未來高利率的時期仍將持續一段時間，美國公債殖利率不會立即雪崩式下降，長天期國債的價格自然不會馬上爆漲，不過也正是這樣的總經環境，才能造就債券市場的獲利契機。
觀察美國公債歷史紀錄，上圖紅框部分可以注意兩個時間點，左框為2006～2007年，當時也是因為停止升息導致公債上漲，但當時的「停止升息期間」維持了超長一段時間，公債在一波上漲後不停上下震盪，並沒有走出很強烈的拉升走勢。
看到右框，2018～2019年也是停止升息後公債上漲，但在2019年後，聯準會主席鮑威爾預防性的開始降息，美國公債價格一飛衝天，對於投資人來說，若真要期待債券價噴出，重點還是在「降息」的啟動。
00937B溢價達5% 還能買嗎？
最近一系列美國經濟數據反映美國經濟朝著金髮女孩經濟發展（經濟維穩+通膨回落），市場預期軟著陸的機率高，投資人可以先掌握這樣的市場氛圍與總經基本架構，尤其在停止升息的時間點，美國債券成為「你知道、我知道，獨眼龍也知道」的超甜蜜商品，也間接造成 00937B 的「溢價之亂」。
觀察 00937B 上市掛牌到現在，市價與淨值竟然有高達 5% 的溢價差，幾乎可以判定是因為市場過度追求月配息與期待降息行情帶來的激情效應。
要知道，ETF是一種分散風險的投資方法，如果單一ETF竟然有5%以上的溢價差，而且還是債券這種風險極小的商品，那投資人的風險確實過大。
法人表示，當ETF大幅溢價，投信公司都會發出警示，提醒投資人溢價風險，尤其是在市價與淨值終究會有貼合的時候，那到底是市價下跌去貼合淨值，還是淨值拉昇去貼合市價？投資人確實該特別小心。
而以元大20年美債（00679B）為例，觀察上圖其實可以看到市價與淨值長時間是比較貼合的狀態，機乎不會有超過 1% 的差異， 其成分股 98.88% 皆為AAA級美國政府公債，主要都為 2048～2052 年到期的美國政府公債。
