就在週一下午，手機好幾個Line群組都傳出巨大(9921)發給協力夥伴的信，有些企業老闆或主管覺得錯愕意外，我就默默複製連結，轉發一篇在2020年二月我在商周網站迴響熱烈衝上當日瀏覽首位的文章——《武漢肺炎暴露製造業「省成本不備料」陋習？錯，多庫存才是問題》。但我也不會為此感到洋洋得意，當末日博士好像有種眾人皆醉我獨醒的優越感，可這沒有對錯，就是企業經營的選擇而已。就像2021年外銷需求強勁，加上塞港、運費大漲、滿手訂單，甚至還有電子零件交期長達兩年，這個時候就還真有好事者拿上述文章來問我說「顧問，沒備庫存就做不了生意，嘿嘿～幸好我先備一堆，也沒被漲到價，你怎麼看？」
然而，2022年從健身器代工大廠力山(1515)第一季財報迎來六年多首度虧損，甚至供應商抗議積欠貨款；到現在換巨大宣布要展延供應商45天票期，從原先90天拉高到135天，市場一陣譁然。去年嗆我的捧油，出來面對啊（誤）。每一個事件，我們能從中看到或學習到什麼才是重點，我自己有三點學習想跟大家分享。
對巨大：輸了面子，但裏子可沒輸——生產體質的精實
就在巨大發表給協力廠商的一封信後，這兩天各家銀行開始拼命打電話，給巨大相關零組件供應商「關心」財務狀況，畢竟如果市場龍頭都打噴嚏，銀行總要關心供應商有沒有感冒。據說巨大發布當天，有另外一家自行車OEM廠也跟進，甚至其他公司也蠢蠢欲動，但看到社會輿論的負面聲浪反彈，mail只能放在草稿匣。
你說巨大真的要倒了嗎？就財報來看，其實沒有立即性的危機，流動負債第一大的冤親債主是銀行，如果銀行要收傘、抽銀根，相信要開刀也不會先找巨大。但你可能說「好恐怖！700億的流動資產裡，竟然有超過一半是存貨耶」。
我特別算了一下，巨大去年存貨佔營收比是37.72%，今年截至第三季為止的存貨營收比升高到52.9%，就算跟去年同期(41.78%)相比，也是很大的增幅。庫存多，會造成很多問題，例如人員、物料等相關費用的先行支出；但我們再挖細一點，就會發現巨大本質上生產體質的精實依舊無可挑剔，就如同它在年報時總會提到「豐田生產方式(TPS,Toyota Production System)」一樣，巨大的在製品庫存占比不管營收高低、存貨多寡都維持在5%以下，甚至，原物料庫存佔整體存貨的比例，也從去年底的50.65%降到44.6%。（延伸閱讀：歐美解封，害巨大庫存暴衝，真是這樣嗎？專家：接下來要關注兩大指標） （相關報導： 股價8年大漲156％，祕密在一包可樂果：銷售快5成，聯華食被同業質疑也要做到底 ｜ 更多文章 ）
為什麼我說他裏子沒輸呢？因為從在製品庫存的多寡來看，那是企業生產體質的關鍵，半成品庫存難以轉賣（頭已經洗一半），但原料或完成品庫存是公司策略選擇的差異，同時也跟外部總經環境、通路市場、原料漲跌等有關。所以生產體質的強化，不會因為景氣好壞榮枯而改變，這點至少我們看到了巨大的堅持與努力。
那為什麼巨大仍要發出這封信呢？我認為那是給供應商的一個信號，代表我中心廠短期內看淡市場需求，而且去年瘋狂拉貨到今年原物料庫存占比降低，就表示採購端已經一路在踩剎車。
但供應商畢竟無法接觸到終端市場，巨大有製造又有品牌，如果再加上票期展延，就是要告訴供應商說「哥，我真的不是不跟你做生意，是真的世道不好，我連票期都要拜託你緩一緩」。至少到明年第一季為止，都是真的不好，或許真要看中國解封的速度，決定巨大成品的去化能力。
