今年以來，沒有哪支股票受到的激進賣空者攻擊程度，比在紐約上市的中國線上教育公司「跟誰學」（GSX Techedu.）更嚴重。
但到目前為止，「跟誰學」的股票表現已名列前茅。繼今年股價上漲四倍後，該公司已成為全球最有價值的教育企業之一，市值達273億美元（約台幣6800億元）。
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佛羅里達州聖奧古斯丁市弗拉格勒學院（Flagler College）數學教授斯馬特（Richard Smatt）表示：「做空『跟誰學』，簡直就是一場噩夢。」他說自己持有的「跟誰學」空頭倉位出現數萬美元的未實現損失。
賣空者已經大肆拋售Nikola Corp.和瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）等股票。但在這些動蕩和投機的市場中，這種策略也是一敗塗地。儘管有十多份措辭嚴厲的研究報告已指責「跟誰學」虛報收入和其他有問題的做法，這些指控並引發了美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission，SEC）的調查，但做空這家成立六年時間的公司的投資者已經損失慘重。
根據研究服務機構Breakout Point的數據，自今年2月首份針對「跟誰學」的做空報告發布以來，從該公司股票的表現來看，「跟誰學」是今年以來全球賣空者表現最差的押注之一。看跌特斯拉（Tesla Inc.）的投資者也蒙受了巨大損失，該公司當前股價是年初時的五倍多。
16個月前，總部位於北京的「跟誰學」在紐約證券交易所完成了2.16億美元的首次公開募股（IPO），當時該公司的估值為25億美元。該公司為中國各地的小學至高中學生提供課後線上輔導，也為成年人提供金融和教育等科目的專業培訓。自2017年以來，該公司的收入持續實現三位數百分比增長。「跟誰學」稱，該公司向學生收取課程費用，課程包括大班直播課程，以及針對數學、外語和其他學科的小班輔導課。
線上教育在中國是個快速增長的產業，其他教育類股今年也出現了攀升，原因是新冠疫情提升了遠端教育的重要性。不過，「跟誰學」的漲幅遠超同業。有些投資者表示，這是「軋空」的結果。「軋空」是指賣空者被迫買回股票，以對虧損的空頭頭寸進行平倉，這會推動股價大幅走高。據S3 Partners的數據，今年6月，除了「跟誰學」創始人持有的超級投票權股票外，該公司多達33%的股票被賣空。
在今年前六個月，「跟誰學」實現收入人民幣29.5億元（約台幣126億元），較上年同期增長三倍多。該公司上半年實現淨利潤人民幣1.67億元。 （相關報導： 華爾街日報》Instagram危險啦！臉書帝國遭反壟斷調查，被拆分風險最大 ｜ 更多文章 ）
紐約Grizzly Research負責人埃格特（Siegfried Eggert）表示：「這些業績數據好到令人難以置信。」Grizzly Research是第一家公開質疑「跟誰學」所公布業績的公司。部分知名賣空者也得出了類似結論，他們還發布報告指責，「跟誰學」透過在該公司線上教室中植入虛假學生用戶來虛增收入，這些賣空者包括渾水（Muddy Waters Research LLC）的Carson Block和香櫞研究（Citron Research）的Andrew Left。
