為何連續20年打敗市場,報酬率卻比人低?想擊敗大盤,你必須知道的3件事

2020-09-13 06:50

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運氣所帶來的影響超乎你我想像,而這項關鍵卻非我們可以操之在己的因素。(資料照,林瑞慶攝)

運氣所帶來的影響超乎你我想像,而這項關鍵卻非我們可以操之在己的因素。(資料照,林瑞慶攝)

你應該知道的是:許多投資人期待自己的績效可以超越大盤,但實際上,即便辛苦達成這個目標,對於生活恐怕沒有太大幫助。本文將從不同的面向分析,若想擊敗大盤,必須知道的3件事。

一、額外帶來的收穫不如想像的好

假設你是個非常優秀的主動型投資人,連續30年都超越大盤的績效1%,市場帶來的績效如果是4%(扣除通膨),當投入本金100萬元,每年額外帶給你的1%獲利加總起來大概約有108元萬左右,相當於30年過後額外獲得33%的資產。

30年的過程連續擊敗大盤,確實是個非常了不起的成就,但以結論來說,額外獲得的33%帶給你的退休生活卻無法有太多的改變。

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

因此,想增加額外的獲利

◎必須加大本金的投入

◎擁有更多擊敗市場的績效

基於這兩點,投資人未必敢放大投資本金進行風險程度較高的操作,除此之外,我也不認為連續好幾年大幅擊敗市場獲得超額績效是一件容易的事情。因此,我們可能都誤會了超額報酬帶來的好處。

二、本金的投入至關重要

假設市場平均帶給投資人7%的報酬,但小明平均能夠從投資市場中獲得12%的報酬,小明的表現確實很令人稱羨。但我們往往忽略一件事情,要是小明每年只有10萬元的投資金可以運用呢?

也就是說,小明每年從投資市場獲得的報酬是12,000元,正是12%,但要是有位指數化投資人投入100萬元追求市場的回報,儘管報酬率只有7%,卻可以獲得將近7萬元。

想要獲得高於市場所帶來的回報,投資人是否願意像指數化投資人勇敢投入大量本金,承擔較高風險嘗試獲取較高回報呢?如果只是像小明一樣,看似擁有極高的報酬率,卻僅小注小注的投資,如此一來無法實質獲得高回報就會顯得可惜了。

三、運氣是我們能控制的嗎?

運氣和投資有什麼關係?運氣和獲得市場超額報酬也有關係嗎?

我們來看以下這個例子,假設有兩位不同年代的投資人,分別擁有超出及落後市場的績效。

投資人A:1960-1980年代,每年都以超出市場5%的績效取得回報

投資人B:1980-2000年代,每年都以落後市場5%的績效取得回報

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

令人意想不到的是,儘管投資人A每年都以超高投資水準打敗市場,但是在這20年之間卻只有1.9%的年化報酬率。

反觀投資人B,績效不但沒有跟上市場,甚至每年落後5%,但20年所獲得的年化報酬率卻高達13%。這兩者不同的績效表現所帶來的實質回報打破了眾人的眼鏡。

我們再看看美國市場不同10年度的回報,光是每個10年所帶來的結果就完全不同,最高與最低的年化報酬率可以相差20%,這不是20%的單利,而是連續10年20%複利的差異。

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

結論

能夠擊敗市場獲得超額報酬,不管在心理上或是生活上肯定是件相當光榮的事情,畢竟可以完成少數投資者不能完成的事情著實困難。

然而,如果高估擊敗市場所帶來的實質影響,可能將會帶來失望的情緒。從以上的例子可讓我們清楚了解,擊敗市場並不是最重要的,運氣所帶來的市場績效反而更為重要。

或許我們很幸運,擊敗市場獲得較高的報酬,但是能否拿到「正報酬」又是另一回事了。

因此,投資人能夠掌握的還是盡可能儲蓄投資,別太專注在報酬這件事情上。畢竟,運氣所帶來的影響超乎你我想像,而這項關鍵卻非我們可以操之在己的因素。


本文授權轉載自小資YP投資理財筆記,未經同意不得轉載。

責任編輯/林彥呈

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