從風光上市淪為「只可遠觀」，KY股究竟怎麼了？3個關鍵問題，讓你一次搞懂

你應該知道的是：康友-KY爆發老闆「落跑」的醜聞，讓許多股民聞KY股色變。這類股的特色是什麼？為何這類股令投資人高度警戒？作者認為，大批赴台股掛牌的「福建幫」表現欠佳，應該是主因。

既然特別加註字樣，就可看出這類股票與其他上千檔股票有所區別，但加了KY並非刻意貼上標籤，其中雖然偶有地雷，同時也有金融股中股價唯一破百的中租-KY（5871），以及名列台股「六千金」、股價僅次於大立光的矽力-KY（6415）、譜瑞-KY（4966），個股表現天差地遠。

KY股是什麼？

KY兩字代表的是「避稅天堂」英屬開曼群島（The Cayman Islands ）的簡稱，這些設籍在國外的企業如果未曾在其他國家上市，而是來台第一上市，也就是以前的「F股」（代表外國發行人 Foreign Issuers），截至今年7月底止，外國企業來台第一上市、上櫃及興櫃的公司共計118家。

KY公司和其他股票的交易方式並無二致，同樣必須定期公布營收、財報，法說會也沒少辦過，對於投資人而言甚至還有「好處」，那就是稅務上的優勢。

好處：股利所得免稅

由於KY股屬於海外公司，投資人收到的股利自然是海外所得，除非是高所得族群，否則多數股民持有KY股可免繳股利所得稅、二代健保補充費，股息入袋實實在在。因此，每年報稅季都有不少投資人轉持KY股。

根據稅法規定，全年海外所得未達新台幣100萬元者無須申報，超過的話就要計入基本所得額，但若加上境內所得未達670萬元，仍屬免稅範圍。

然而，凡是原則必有例外，若是被美國國稅局（IRS）認定為美國企業的KY股，股利所得將依美國稅制課徵30％的高額稅率，例如安瑞-KY（3664）、客思達-KY（2936）、環宇- KY（4991）及IET-KY（4971）等個股，投資人不可不慎，否則如果現金殖利率不高，還要多課一筆稅，可就未必划算，相關資訊可在各家公司的股利配發重訊中查詢。

什麼是「福建幫」？

既然KY股有節稅好處，不是應當被股民捧在手心上，為何仍有許多市場人士避之唯恐不及？

故事要從6年前說起。當年，國際放空機構格勞克斯（Glaucus）直指再生-KY（1337）真實營收「應比財報少90%」，首次有「禿鷹」狙擊台股上市公司，震撼市場各界；雖然證交所力挺，但仍不能挽回投資人信心，股價一路從百元俱樂部節節敗退，時至今日只剩5塊多，差不多就是一顆水餃的價格。

當時格勞克斯雖只點名再生-KY，但一大票中資色彩濃厚的KY股全數遭殃，投資人信心潰散，尤其綠悅-KY（1262）、勝悅-KY（1340）等被歸為「福建幫」的股票更是淪為重災區。

一般而言，「福建幫」指的是企業總部或生產據點設於中國福建的陸資企業，這些KY股來台掛牌初期都有不錯的表現，但在股價創高之後開始走跌，而且從此一厥不振。扣掉去年在爭議聲浪中下市的綠悅-KY，目前在台掛牌的「福建幫」仍有約5檔個股。

這些公司或許財報亮眼、現金充沛、淨值不低，卻很少配發現金股利，不然就是大股東偷跑，持股比重一年比一年低。即便法人組團實地拜訪，關於公司的技術、客戶、接單和營運狀況付之闕如，根本難以掌握。

「康友不也是這樣嗎？在出事以前，一般投資人根本很難從財報上看出什麼問題。」市場人士指出，雖然部分KY公司曾在私下抱怨，他們都有依照證交所或櫃買中心規定公告財報，台灣市場對他們的批評很不公平，但從結果論來看，KY股的地雷確實很多，莫怪投資人心生畏懼。

責任編輯：周岐原

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