可寧衛(8422)股價46.75元跌停鎖死！被列注意股「與土方有關」？資金為什麼突踩剎車？國土署新對策一次看

連日因土方議題而狂飆的可寧衛，15日股價卻出現劇烈反轉，開盤即跌停鎖死在46.75元，盤中賣單一度逼近10萬張，與前幾個交易日「排隊搶買」形成強烈對比。市場解讀，股價急跌並非單一因素，而是政策訊號快速轉向後，資金重新評估土方題材的受惠程度。特別是在國土管理署宣布一系列對策後，原本被視為「土方去化最大受益者」的可寧衛，短線想像空間明顯收斂，成為獲利了結與避險賣壓集中宣洩的標的。

國土管理署的新對策對市場做了什麼改變？

內政部國土管理署14日正式對外說明因應「土方之亂」的三大方向，核心在於鬆綁流程、擴增去化管道與壓制不當價格行為，過去公共工程產生的土方，多須先送至土資場暫置，如今在符合條件下，乾淨砂石土方可直接由工程端送往最終使用地，例如預拌廠或磚窯廠，確實降低中間轉運需求。此一政策調整，被市場視為直接影響土方集中處理業者的關鍵變數，也讓原先因「卡位去化量能」而被熱炒的個股，面臨重新評價的壓力。

為何擴增港區量能會影響可寧衛評價？

在最終去化端，國土管理署同步釋出港區大量量能，包含台北港、台中港與高雄港，合計可去化土方超過7,000萬立方公尺，其中台北港單一港區就能承接北北基與桃竹地區約3,000萬立方公尺。再加上地方政府既有合法填埋型土資場，仍有超過千萬立方公尺的收容量，並規畫新增新竹縣填埋場，這些措施等於讓土方流向更加分散，不再高度集中於少數處理業者，使得市場對可寧衛在土方議題中的「稀缺性溢價」出現修正。

被列為注意股對可寧衛有多大影響？

在政策訊號轉向之前，可寧衛已因漲勢過快被列入注意股名單。統計顯示，近6個交易日股價累計漲幅達51.45％，90個交易日更超過165％，遠高於大盤與同族群表現。依規定，公司須公告近期營運數據，自結2025年12月營收3.46億元、年減27.8％，稅後純益年減42.9％。在基本面數字公開後，市場情緒快速冷卻，也讓短線資金選擇撤退，成為今日股價重挫的重要背景之一。

土方價格與收受爭議政府如何處理？

外界關切的不僅是去化量能，還包括土資場是否出現拒收或價格哄抬情形，對此，國土管理署明確指出，公平會已介入調查，若查獲聯合哄抬或不當限制交易，將依法開罰。政策面態度轉趨強硬，也被解讀為官方試圖壓制市場過度投機。對投資人而言，這意味著土方議題將回歸制度與法規框架，而非單純的題材炒作，相關個股波動勢必加劇。

可寧衛的長線營運真的只靠土方題材嗎？

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即便短線股價劇烈震盪，可寧衛本業仍以有害廢棄物處理為核心，今年也規畫新廠與轉投資布局，包括小港焚化爐新廠，建設期約三年半，日處理量達1,350噸；另透過能源與再生粒料事業，預計自2026年起陸續貢獻營收，市場人士分析，土方議題帶來的是短線想像，真正影響可寧衛中長期評價的，仍是新產能能否如期開出與實際獲利表現，這也將決定股價能否重新站穩。