隨著時序邁入2025最後一個月，美系外資高盛提出最新供應鏈模型，以過去3個月的營收動能反推未來走勢，清楚點出今年真正的市場主旋律：AI伺服器、蘋果供應鏈（蘋鏈）與ASIC AI伺服器。
高盛盤點了台灣10大PC／伺服器供應鏈企業，包括：鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、技嘉、華碩、奇鋐等傳統「老AI」軍團，全面比對伺服器出貨、液冷滲透率與AI PC的成長曲線。
台廠營收強勢回溫：11、12月與明年元月年增40%
在AI雲端加速投資的背景下，高盛推估台廠將迎來一波「三連月的高成長」：
- 11月年增41%
- 12月年增37%
- 明年1月年增40%
成長來源來自四個方向：
- AI機架伺服器放量
- ASIC AI滲透率增強
- 液冷伺服器導入加速
- AI PC形成新一輪需求潮
但高盛也同時提出提醒，消費性電子在10月返校潮後結束旺季，11月起整體PC供應鏈面臨淡季月減3%、3%、6%的回檔。也因此，各家個股的評價出現明顯分歧。
鴻海成唯一「優先買進」：獲利能見度看到2028
在這場台廠評比中，鴻海（2317）無疑是最大贏家。高盛強調，鴻海有兩項優勢同時發動：
- 機架級AI伺服器持續放量
- 主力客戶新款手機在9月上市後需求強勁
因此11月、12月營收都被預判將「月增再月增」。高盛看好鴻海Q4營收年增31%，並罕見給出2028年前獲利能見度無虞的判斷。
EPS預估：
- 2025：14.37元
- 2026：19.06元
- 2027：22.52元
- 2028：25.09元
以明年EPS×21倍本益比，高盛維持400元目標價不變，並將鴻海列為台廠中唯一的「優先買進」。
緯穎、緯創與奇鋐進入「強勢買進」清單，千金股再擴大
在買進名單中，高盛共點名六檔：
- 鴻海
- 緯穎（目標價6300元）
- 緯創（目標價249元）
- 技嘉（334元）
- 華碩（854元）
- 奇鋐（1734元）
高盛特別強調，緯穎仍是台灣伺服器代工最具純度的AI受惠標的。
緯穎EPS預估：
- 2024：261元
- 2025：268元
- 2026：291元
母公司緯創同樣受惠ASIC AI伺服器出貨，EPS三年可望從8.48成長至15.26。
廣達、英業達、仁寶持「中立」看待成長力道
相較於鴻海與緯穎的強勢上攻，高盛對台灣三大PC／伺服器老牌代工廠採取明顯的「保留態度」：
- 廣達（中立）：雖有AI伺服器拉動，11月營收估月增15%，但高盛認為接下來三年EPS成長有限
- EPS三年：17.81→21.51→24.23
- 目標價：299元
- 英業達（中立）：AI伺服器占比仍偏低，獲利動能不足
- EPS三年：2.23→2.9→3.48
- 目標價：49元
- 仁寶（中立）：仍以傳統NB訂單為主，AI動能有限
- 目標價：34.7元（全榜最低）
唯一「賣出」：和碩面臨最長淡季，營收恐一路淡到2026年2月
在10檔台廠裡，高盛唯一給出「賣出」評級的，是「蘋鏈老將」和碩（4938）。理由非常直接：今年10月雖符合預期，但11月起至2026年2月將面臨長達逾一年的淡季，明年Q1營收恐年減15%，因此，高盛僅給予10.6倍本益比，目標價為61元。 （相關報導： 輝達被狠挖供應鏈牆腳！鴻海吃下Google TPU大單 外媒直言：左右逢源大贏家 ｜ 更多文章 ）
AI商業戰已從「軍備競賽」進入「產能決戰」，台廠成市場指標
從高盛的評級可看出一個訊號，AI不再只是晶片之戰，而是整個供應鏈的產能與產品力大考驗。台灣廠商在AI伺服器、ASIC、蘋果新機周期的多重推動下，將決定全球雲端與終端產品的供應速度。而這波結構性成長，也正在重新排列台灣科技股的位階。
