鴻海股價回檔卻迎來十年大行情？高盛目標價喊400，專家解析「這時間」達標

11月鴻海端出一份優於預期的財報，卻沒能換來股價歡呼，反而自財報當天起一路回檔。若從短期股價角度看，似乎不合理，但投資家日報總監孫慶龍在節目《下班經濟學》中，引用了德國證券教父科斯托蘭尼經典的「遛狗理論」解釋：小狗跑太快，主人還沒跟上。他認為，2025的鴻海，像是衝得太前面的那隻小狗，而主人（基本面獲利）還在後面穩步前行。股價收斂、等主人靠近，是正常現象。

鴻海：我們不是泡沫，我們才剛在「山腳下」

鴻海輪值執行長楊秋瑾11月提出一個重量級說法：「未來10年，全球將進入AI的超級循環。」這句話為市場打了一劑強心針。當高盛仍抱持「AI有泡沫疑慮」時，鴻海卻認為現在不只是沒泡沫，甚至還只是「山腳下」。孫慶龍則判斷大約來到「半山腰」，鴻海確實站在一條足以改寫企業版圖的長坡上。

AI不只在手機裡，鴻海的戰場是「生活中的所有裝置」

鴻海認為，AI將從手機、電腦中走出來，全面滲透生活。其中最具代表性的，是與NVIDIA（輝達）、Stellantis、Uber攜手布局的：自駕計程車（Robotaxi），也許，在不久之後的將來，你我可能在台灣街頭看到「沒有人類司機」的計程車。這不只是科技奇景，而是鴻海實際將AI應用推進到交通、城市治理、車隊營運的新市場。

什麼才是真正的趨勢？判斷方式其實只有一條

孫慶龍給的投資判斷公式非常簡單：過去沒有→現在開始有→未來會很多。AI完全符合這條趨勢邏輯，從硬體、雲端、車用、自駕、個人助理到機器人，AI的滲透率只會愈來愈高，而鴻海正站在代工鏈的核心。

高盛喊鴻海400元：兩大理由推升目標價

高盛直接將鴻海目標價上調至400元，背後主因有兩項：

1. 調升本益比至21倍

對鴻海來說，這是史無前例的水準。理由是：AI伺服器 + 電動車代工，是兩個成長曲線極長、競爭者少的市場。

2. 大幅上修2026年EPS至19元以上

包含測算營收、毛利後，高盛甚至推估：

• 2025營收：8.29兆
• 2026營收：突破11兆

若這個數字成立，鴻海確實有資格挑戰全新估值區間。

關鍵問題來了：鴻海真的能一年後就衝到「11兆」？

孫慶龍直接點名這樣的成長曲線，太過樂觀。目前法人普遍預估2026年EPS平均落在17.79元。若以鴻海過去的「天花板本益比」19.64倍來算，才是較合理的估值。

換句話說：

• 高盛：19元EPS×21倍本益比→400元
• 法人平均：17.79元×19.64→合理區間較低，也更貼近市場能接受的範圍

孫慶龍更直言，400元是一個「期待值」的價格，而不是「合理值」的價格。

鴻海正在進入十年長坡，回檔反而是風險調整

鴻海股價回檔，不代表基本面惡化，而是「小狗等主人」。

投資重點反而在於：

• AI伺服器滲透率持續上升
• 電動車代工規模化
• 自駕車商業化進程
• 長線10年AI超級循環
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短線震盪，反而是位置調整。真正值得關注的是2025～2026年EPS是否能逐季上修，那才是決定鴻海估值能否突破歷史天花板的關鍵。