OpenAI市占腰斬到25%！四大雲端巨頭「財報分裂」，誰才是AI最大定心丸？

AI軍備競賽到了要面臨考驗時刻，華爾街投資人對AI投資情緒開始趨於理性，四大CSP廠財報更透露AI策略布局的異同，也同時牽動供應鏈興衰。

文／林麗雪

美股財報陸續公布後，AI股漲多回檔，AI泡沫言論也甚囂塵上，科技股在投資人情緒回歸理性後，出現估值修正已是必然。不過，在回檔的過程中，可以好好地推敲，重整後的AI股該如何投資？

四大CSP財報揭露AI發展的多與空

從日前北美四大CSP廠公布的財報及現金流來源，已可以逐漸看出，過去兩年國際大廠爭相投入龐大資本支出進行AI軍備競賽，已經到了要面臨現實檢驗的時刻了，尤其輝達創造的AI永動機，華爾街已開始出現不安聲浪。

OpenAI市占急跌至25%，華爾街質疑聲起

加上過去一段時間，OpenAI的大語言模型市占率一路下滑，從2023年推出時創下高達50%的市占率，到今年市占率下滑至剩下25%，其市占更由美國人工智慧新創公司Anthropic所侵蝕。今年Anthropic所開發的AI系統和語言模型市占率已快速拉升至32%。

OpenAI市占流失，引發華爾街高度質疑，究竟OpenAI要如何在2027年達到計畫的1000億美元營收？對於這個問題，OpenAI執行長Sam Altman並未正面回應、甚至防禦性抵抗，這多少引來市場的不安。

財報兩樣情：Google與亞馬遜表現亮眼

再者，四大CSP廠在投入龐大的雲端資本支出後，將開始面臨營運策略是否能帶來大量變現的現實考驗，日前四大CSP廠公布財報，微軟及Meta在公布低於預期的財報後大跌，但Google及亞馬遜相對優異的財報表現，則拉動供應鏈全面大漲，其中谷歌的雲端業務營收第三季成長了34%，亞馬遜的雲端業務營收則年增20.2%，遠超乎分析師預期。加上亞馬遜執行長Andy Jassy聲明表示，AWS正以2022年以來未見的速度成長，這個聲明多少消弭了市場對亞馬遜在AI雲端商機上落後競爭對手的一些疑慮。

AWS Trainium系列成供應鏈新希望

四大CSP廠公布財報後的股價表現，雖僅是一天的消息反應，但其更深層的意義則是凸顯四大CSP廠在AI布局策略的不同，將牽動供應鏈未來營運的興衰。尤其AWS繼Trainium 2之後，Trainium 3的進度仍持續加快，據了解，供應鏈備戰風風火火，可望是未來一段時間最具業績支撐力道的一群，在AI股評價受質疑之際，AWS供應鏈業績有望穩如泰山。 （相關報導： 鴻海Q3三率三升　AI伺服器營收提前破兆！劉揚偉：2026展望「非常看好」 ｜ 更多文章 ）

供應鏈都相當有信心地指出，AWS Trainium系列伺服器的進度明朗，明年業績可期。近期外資券商大動作調升AI股供應鏈目標價，包括組裝廠的緯穎、散熱模組廠的奇鋐等，也都特別提及調升的原因為明年來自AWS ASIC伺服器貢獻顯著，有望對業績已處於高原期的AI股營運，再添加營運柴火。