雖然近期金融市場烏雲消散，但美國總統川普的關稅政策仍是最大的不確定性風險。展望未來布局，法人認為，政策反覆導致市場大幅震盪，所幸全球經濟衰退機率降低，企業獲利展望仍佳，中期市場可望維持向上趨勢，建議分散投資組合安度短期震盪，掌握中期行情。
瀚亞投信投資長林如惠表示，美國5月非農就業數據優於預期，首次申請失業救濟金人口未見明顯惡化，美國就業市場狀況仍屬穩健，加上川普減稅方案，可望降低關稅對經濟帶來的負面衝擊。
股債市場持續震盪 瀚亞投信建議平衡配置
林如惠指出，市場擔憂關稅可能導致物價上漲，導致聯準會主席鮑爾對利率政策保持謹慎態度；市場預期聯準會最快可能在9月再次降息，目前市場已經大幅反映對於美債的悲觀預期，股債短線上或許震盪持續，建議以平衡配置應對紛擾。
瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭分析，美國10年期公債殖利率未來一季將呈現區間震盪，考量關稅導致消費者與企業支出信心下降，未來將傳遞至實際消費與投資動能，導致美國景氣整體仍偏降溫，研判美債第四季以後，可能因為聯準會的降息預期而有下行空間。
面對高收益率前 公司債比公債更有吸引力
周曉蘭認為，美國公債的買方以亞洲官方機構為主，容易受到去美元化影響，過去10年以來，公債的外資佔比下降19%，公司債則上升4%，公債買盤側重保值功能而公司債買家更關注相對價值；在高收益率下，公司債相較公債，對於外資而言更具吸引力。
美國經濟衰退機率低，但通膨上升風險尚未解除，而且企業財測還沒針對政策變化進行調整，利差未來仍有小幅上漲空間，第四季後將因降息預期再收斂；相對看好高評等信用債券與BB級債券，相對減碼估值偏高的低品質信用債。
新興市場債方面，周曉蘭指出，預計未來一年新興國家通膨將溫和下降約30bps，使得央行利率政策持續下調，平均政策利率約有100bps下降空間。
她說，全球經濟成長速度放緩，可能拖累新興市場國家的財政赤字，儘管違約率可能略為走高，但投等債發行人整體信用品質優於成熟國家，整體韌性保持不變，非投資等級債則需留意價格疲軟與緩衝較低對大宗商品發行人帶來風險。
柏瑞投信看好非投資等級債
柏瑞投信則認為，一般來說，非投資等級債市的波動度比起股市來得低，而且受到利率波動風險的影響程度也相對較低。近期非投資等級債的表現明顯較長天期美債和股市還要突出，加上目前全球非投資等級債指數的殖利率來到約7.6%的水平，相對於其他各類債券也更具有吸引力。
柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵表示，由於企業獲利持續增長，整體非投資等級債的基本面跟著好轉，預期今年的違約率可望維持在歷史相對低點。此外，隨著市場預期年底前聯準會降息幅度可能擴大，過往非投資等級債在溫和降息環境下的平均表現更佳，下半年展望維持正向看法。 （相關報導： 一場數字的豪賭：美國通膨恐失真，聯準會、市場投資人的決策打上問號 ｜ 更多文章 ）
根據外資券商Morgan Stanley在4月底的預估，非投資等級債發行人EBITDA有望於2025年第二季轉為正成長，並且在第四季EBITDA的年增率有望達到7%，顯示財務體質將持續改善。另外根據券商JPM預估，2025年美國非投資等級債的違約率有望維持在1.5%，低於長期均值的3.4%。
