日本銀行（BOJ、簡稱日銀）即將在本週五（10月28日）召開貨幣政策會議，屆時投資人將密切關注通膨預期。分析人士警告，日銀必須小心不可讓日本公債（JGB）殖利率快速飆升，否則恐對市場投下震撼彈。
若日債殖利率飆升，可能引發債市震盪
MarketWatch 25日報導，JST Advisors創辦人兼執行長Jon Turek表示，日銀本週五是否上修通膨率預估值、會是投資人密切關注的重點，其重要性等同聯準會（Fed）的「利率預期點狀圖」（dot plot，是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖）。
渣打G10全球貨幣策略長Steve Englander說，無論日銀是否決定投降，都必須避免撼動全球債市。倘若JGB殖利率快速飆回合乎市場供需的水位，恐引發類似英格蘭銀行（BoE）的債市震撼事件。
Englander直指，幾乎可以確定，日銀只要有任何投降的意圖，日圓相對美元都會大幅走高，其他亞洲貨幣也可能同步飛漲。
德意志銀行外匯研究部全球共同主管George Saravelos則指出，日銀若繼續透過拋售外匯存底（包括美國公債）的方式來支撐日圓，最終反倒可能把美元推得更高，因為美債殖利率跳升將帶動美元進一步走強。
日銀政策若轉彎，套利交易恐翻船
CNBC 7月6日報導，Syz Bank投資長Charles-Henry Monchau指出，日銀堅持寬鬆，引發套利交易（即投資人借進低利率貨幣、以此買進另一種高利率貨幣，從中賺取利差）。舉例來說，做多巴西里爾、放空日圓的策略今（2022）年已創造35%報酬。他警告，若日銀放棄管控殖利率曲線，恐令大批套利交易翻船、促使高風險資產崩潰。Monchau說，這恐引發股票恐慌拋售潮，迫使投資人出售美元，並導致美國公債殖利率隨JGB跳高。
Capital Economics首席經濟學家Neil Shearing表示，日本的資本帳是開放的，隨著他國債券殖利率走高，日銀為了堅守殖利率曲線控制（Yield Curve Control, YCC）政策、把10年期日本公債（JGB）殖利率維持在零的上下25個基點區間內，必須買進更多JGB才能壓制殖利率。
也就是說，日銀只能在無限購買JGB來控制殖利率曲線、但導致日圓陷入下降螺旋，或是捍衛日圓之間二選一。
本文獲授權轉載自MoneyDJ，未經同意不得轉載，小標為編輯所加。 （相關報導： 金融熱議》日圓末日？手握1.2兆美元，日央行為何失守32年來的重要關卡？ ｜ 更多文章 ）
責任編輯／郭家宏
