世上有太多人告訴我們：「放棄不可能成功，成功者永不放棄。」但這觀點適用在投資嗎？在賓州大學認知心理學博士、同時也是世界撲克冠軍的安妮．杜克（Annie Duke） 眼裡，堅持不放棄反而是個必須被打破、撕下的標語。
以撲克牌大賽為例，安妮．杜克觀察到多數玩家在下注後，不論贏面多小，皆會選擇繼續跟牌，而這不懂得「棄牌」 的行動，便是徹底抹除躍升贏家的可能性。
同理，股票投資也是如此，散戶在股市裡賺不到錢，往往是因為不甘心、不願認輸、想著不好就撐著，一再錯失「止損棄牌」的機會，最後落得血本無歸下場 。故身在股海，投 資人必須先學會跳出5個投資虧損階段的心理輪迴：
1.先否認：認為投資虧損只是短暫狀況，或者運氣稍差，不須即時處理。
2.會生氣：當股價持續走弱或虧損擴大，開始抱怨推薦個股的親友、專家，千錯萬錯都是別人的錯。
3.討價還價：陷入等待股價反彈、賠少一點再停損的自我安慰模式。
4.開始沮喪：發現反彈無望，股價持續盤跌甚或腰斬，乾脆不看盤，眼不見為淨。
5.無奈接受：跌深導致萬念俱灰，融資被斷頭，資產大幅減損，無奈告訴自己再也不投資了。
投資人常見虧損5階段。（圖／金尉提供）
停損不會讓人富有 但可以免於一無所有 曾經聽過一個故事，有隻猴子最大的願望就是變成人類， 故牠每天向上帝許願，希望上帝能一圓牠的夢想。
終於，上帝被猴子的毅力感動並把牠叫來說：「若能同意切除尾巴， 明天就將牠變成人類。」 猴子回家想了又想，覺得這代價相當不划算，切掉尾巴會很痛，身體也會變得不靈活，而且還無法自由跳躍，所以最後牠放棄了成為人的機會。
而猴子的內心拉扯與散戶糾結停損的心理又有何不同呢？理性的我們都知道：⑴停損是會痛的；⑵停損後換股仍存有風險。但是若不懂得放手、棄牌，如何能扭轉局勢成為 市場贏家？
沒有人操作是百分之百勝率，故停損絕對該列入投資的必修課，常用的停損方法包括：目標停損、技術停損、時間停損、與心理停損。
目標停損 目標停損又稱機械式停損，買進後依照個人風險承受度， 預先設定出場價。例如投信法人會設定20％停損的風控機制， 一般會建議大型股的停損範圍設定在10％～15％，中小型股設定在15％～20％。
過去曾有個極度害怕虧損的觀眾，在諮詢服務時跟我說， 他有為自己設立嚴格的5％停損規則，只要損失大於5％就會執行出清。但為何自己這麼嚴謹了，仍然沒賺錢？
坦白說，目標停損確實不是個太理想且漂亮的出場方式， 尤其當股票較為活潑、停損幅度又太過嚴謹時，難免會有賣完股價就反彈的情況發生，但它的好處是能將虧損控制在一 定範圍內，日後相對容易賺回來。
技術停損
時間停損 嚴格來說，這不一定是真正發生損失，而是將投資的時 間成本計入考量，當買入一檔股票，縱使公司基本面良好，但經過一段時間，股價依舊紋風不動，無法讓資金發揮效率， 股友就應考慮換股 ，尤其現在上市櫃股票總家數越來越多， 非主流的個股很容易邊緣化。
至於持有多久應換股？則因人、因目的而異，撇除追求 長期累積的價值型存股不說，若是基於快速且有效率的將小 錢滾大錢，那麼針對市場變化、熱門題材的更迭，我建議若是超過一個月都沒看到手中持股的相關新聞，或許就是換股的時機了 。
心理停損 這有點類似生活中互相忿恨的怨偶，每當看到對方就切心、想到對方就煩悶等不痛快的狀況。
譬如，有一次與朋友聚餐時，因為一通電話，歡樂的氛圍瞬間降至冰點。這通電話是來自於朋友的營業員告知他： 「套在山頂的100張宏達電（2498），股價又跌停板破新低了。」 一聽到此消息，他壓力大的出現胃痙攣的症狀，久久不能緩解，甚至那段時間，只要有人拿出HTC手機，他都有想搶過來摔爛的衝動，這即是心理停損的必要性。
以上停損技巧各有巧妙與優劣，投資人可因時因勢靈活搭配運用，最重要的是練習建立停損好習慣，把自己的操作節奏和盤面波動調整為一致，才能在這場股市馬拉松中不斷奔跑。
用3個理由判斷股票是否該脫手 在日常工作中，我相當喜歡與同事或親近的客戶交流一 課題，那就是：「當你有2檔股票，1檔賺錢、1檔賠錢，但因急需一筆資金運用，你會賣哪檔股票？」
大約70％的投資人會不假思索的說：「賣掉賺錢的。」 另外20％的股友回覆：「賣賠錢的」，其中的思維差異就在， 是否將投資成本或未來潛力納入考量。
選擇「賣掉賺錢股」，這就像懵懵懂懂的小孩，在拿到食物時會先吃，生怕一不注意會被搶走的情況一樣。多數人 在賺錢時厭惡風險，急於將勢頭正旺、會賺錢的標的賣掉， 實現獲利。但這樣的交易行為，往往賺不到大錢，甚至會因 為未處理的賠錢股票，成為拖垮整體投資績效的老鼠屎。
選擇「賣掉賠錢股」，這群朋友懂得交易是違反人類天性的，就如玩撲克牌大老二時，要先將數字小的爛牌先出掉，等待關鍵時刻，用數字大的好牌贏下牌局。依照此邏輯確實 可控制損失、避免大賠的可能性，但卻也因帶有成本與賺賠觀念，失去客觀評估股票的機會。
以上2種回答皆不是最佳解，大約只有10％投資人會給出更符合交易邏輯的答案：賣掉變貴、變差、沒效率的股票！ 因此在賣股之前，我通常會用3個問題來反問自己，進而檢 視持股當下是否該賣出了：
▪股價是否已經過熱超漲，反映投資價值？ 半導體設備廠弘塑（3131）在2024年從500多元幾乎 一路不回頭狂飆，在8月創下2,140元天價，當時看好、推薦的專家很多，主要理由是隨著台積電CoWoS大擴產，預估 2025、2026 年弘塑EPS分別上看40元、50元。
暫且不論不確定性，即使獲利真的能實現，但預估本益 比也飆破50倍了，遠超過歷史最高的33倍本益比，明顯過早透支基本面，而且還在股價高檔爆出史上最大成交金額， 顯然當市場瘋狂追逐時，也有理性的大戶正用力獲利了結。
弘塑過熱超漲。（圖／金尉提供）
當初看好的理由是否已經改變或是消失？ 投資大師安德烈．科斯托蘭尼的經典理論「主人與狗」， 描述的是基本面和股價之間的連動關係，所以專業投資者一定都是先研究公司的基本面，再來評估股價。新技術、新訂 單、新產能都會對基本面帶來挹注；反之，萬一流失了客戶與訂單，對股價也是沉重的打擊。 在美股市場，只要公司財測低於華爾街預期，股價通常會大跳水。台股當中也有不少指標性公司會提供財測，假使後續業績未能達標，法人砍倉是不會手軟的。
亦或有時候市場開始傳聞，某公司訂單可能被同業搶走，即使尚未證實，股價往往就會開始湧現賣壓，像輝達曾因傳 出中國減少購買晶片的利空消息，一天就暴跌將近17％。
當然，等到基本面已確定惡化，股價肯定也沒好臉色了， 但只要買進理由改變、消失了，實在不必戀棧。
例如身邊長輩常問我台塑（1301）跌這麼低了，可不可以加碼買進？台塑受到中國塑化產能開出、削價競爭的衝擊， 股價剩下高峰時的5分之1，看似便宜，可是以往台塑平均股 息殖利率有4.5％以上，現在卻要擔心虧損而配息大縮水，評 價甚至比百元的時候還更貴，實在不必單戀這朵凋零的花。
對了，也很多股友常因為法人買進而跟單，那麼同理， 如果法人已由買轉賣，也該遵循同一原則而下車。所以想買台塑，以籌碼觀點來說，至少也等外資轉向大買吧！
手上資金換到其他股，是否有更好的效益？ 相較原持股，若新標的擁有更高的CP值，也就是更高的上檔目標且股價尚在便宜低檔區，整體預期「報酬風險比」 佳，這時換股也不失為合理的行動。我通常偏好預期報酬風險比＞3倍的個股 ，舉例來講， 假如我評估漲到合理目標價有30％利潤，而以跌破前低設定10％目標停損，預期報酬除以風險達3倍，就值得投資。 下次投資朋友在沮喪、恐慌想賣出持股時，不妨先用以 上3個問題問問自己，啟動左腦幫助自己理性思考，以避免事後懊悔衝動賣錯。
3個賣出股票理由。（圖／金尉提供）
作者簡介｜陳威良 政治大學財政系畢業，現為永誠國際投顧總監、各大財經節目訪談來賓，曾任國泰證券研究部協理、寶來投信研究副總監，著有《贏戰台股》等書。
2000年初，身為大學生的他曾在9個月內用30萬本金賺到500萬元，卻又在半年後賠到剩2萬元，但他沒有因此離開股市，碩士畢業後進入證券業，從月薪22K的營業員做起，先後任職於外商銀行、投信與證券公司，精研產業趨勢、財報分析、國際金融、法人操盤策略等，不僅有優異的操盤績效，更時常向大眾分享自己「順市場趨勢，反群眾心理」的投資哲學，為散戶揭開投資真相，有「法人圈臥底的散戶」之稱。
