# 經濟衰退  

嚴峻的經濟逆風正讓這個全球最快樂國家感受到寒意。然而，即使已失業1000天，33歲的帕洛馬（Juho-Pekka Palomaa）並未因此被芬蘭當前的困境擊倒。路透社報導，芬蘭正面臨經濟停滯、失業率攀升及公共財政壓力，但今年仍在「世界幸福報告」（World Happiness Report）中，連續第8年榮獲全球最快樂的國家。全球最幸福國家8連霸，芬蘭力抗經......

起初是蛋價上漲、紙箱需求下降、舞池空空如也。現在則是低腰牛仔褲、快閃族——甚至是Lady Gaga在流行樂壇的回歸。 TikTok一代搜尋經濟困境跡象的範圍已經擴大到，嗯，幾乎所有事物。 本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。加入VVIP會員請 點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP ，獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞......

中美貿易戰火降溫，美股重拾動能，週二迎來全面反彈，其中標普500指數收在5886點，漲幅0.7%，成功收復今年來失地。這波強勁走勢引發市場熱議，甚至讓多家先前悲觀的華爾街投行態度明顯轉向，例如高盛和摩根大通便陸續撤回經濟衰退的預測，並上調了標普500指數的目標價，進一步鼓舞投資信心。

先前僵持不下的美中貿易戰出現和緩跡象，美國與中國近日在日內瓦舉行高層會談後宣布，雙方同意自本周起，在為期90天的談判期間，大幅削減對彼此商品的懲罰性關稅。對此，旅美學者翁履中指出，「美中日內瓦貿易談判聯合聲明」聲明不只是貿易戰的暫時停火，更是美中競爭一次彼此壓力下的外交轉向，除讓美國總統川普（DonaldTrump）民調「止血」外，中國從125%降到10%，也給川普宣稱「美國占上風」的說嘴理由，未來幾個月美中談判將進入關鍵期，「中美競爭未止，只是進入新一輪博弈的前奏。」

美中經貿高層將於10日在瑞士進行對話，《路透》報導，中國對美關稅政策的公開回應強硬，但中國官員私下越來越擔心關稅對經濟的影響；隨著中國的貿易夥伴開始與美國談判，中國擔心被孤立；再加上美國主動接觸和川普言論緩和，讓中國願意會談。

美國總統川普對等關稅衝擊，美國第一季經濟成長率為0.3%負成長，創下2022年以來最糟糕的經濟表現成績，但媒體人陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中解讀，短期的GDP因出口數據扭曲，不等於美國已經進入衰退，但當中消費支出的放緩，代表消費者真的在精打細算、節衣縮食，對台灣這些廠商的衝擊可能才是最大的。

歷經驚心動魄的一個月，如今許多國家股市走出「V轉」行情，主要指數陸續回到4月初水準，美國總統川普親手引爆的關稅股災似乎船過水無痕，但要就此論斷新一輪牛市即將來臨，恐怕也沒那麼容易。

美國商務部公布美國今年第一季（Q1）實質國內生產毛額（GDP）數據，萎縮0.3%，為2022年來首見負成長。對此，財經專家游庭皓在節目《早晨財經新聞速解讀》中分析，美國川普對等關稅90天的暫緩期導致進口商積極囤貨，推升的進口額讓GDP出現短期的失真現象，預計於Q3、Q4就會回升，全年GDP仍有望維持正成長。

美國總統川普推動對全球徵收對等關稅，政策反覆且態度難以預測，引發市場對經濟前景的強烈不安。《路透》調查指出，超過六成的經濟學家認為，今年全球經濟衰退風險偏高，關鍵在於關稅政策削弱企業信心，增加了未來成長的不確定性。

美國總統川普的關稅政策仍未明朗，不只投資人如坐針氈，必須及早布局的企業更是手忙腳亂，就怕計畫趕不上變化。NIQ供應鏈與產業分析資深總監李宗諺表示，在關稅政策影響下，全球面臨通膨升溫、經濟衰退風險，消費者可能傾向優先購買民生必需品，而非消費性電子產品，尤其低階產品受到的衝擊將更為明顯。

面對美國總統川普（DonaldTrump）帶來高度不確定的關稅政策，造成全世界憂慮和恐慌，國際貨幣基金（InternationalMonetaryFund）22日發布最新的全球成長預測，如同外界所預期的，報告稱今年全球經濟將成長2.8%，遠低於原先預估的3.3%；而2026年預期將成長3.0%。

自從美國總統川普宣布關稅政策以來，不只股市劇烈震盪，就連以往被視為最穩的美國公債也搭上雲霄飛車，投資人越看越心慌，關於美債垮台的傳聞甚囂塵上。法人認為，美債「大到不能倒」，投資價值已然浮現，不建議投資人貿然放手。

美國宣布對中國船舶港口費徵收方案，北京學者分析，美國此舉除了是要打壓中國，也是為了聯合造船業發達的韓國，振興美國造船業；也有學者點出，巨額港口費將迫使美航線船公司減少停靠美航線或退出市場。

台股上周歷經劇烈震盪，台積電（2330）股價從942元跌至889元，跌幅5.63%；儘管如此，散戶大舉進場，股東人數突破180萬，創歷史新高。對此，財經作家狄驤表示，台股爆發股災後，台積電股東人數短短一周大增5萬人，代表散戶蜂擁進場，且是主力倒貨給散戶。

美國總統川普的對等關稅上演政策髮夾彎，今（10）日凌晨宣布將多數國家的對等關稅降至10%，並即刻生效，引爆全球股市慶祝行情。前立委蔡正元直言，美國經濟一定會出現衰退，這一點幾乎無庸置疑，畢竟川普還是加徵了10%的關稅，雖然市場的反應沒有那麼劇烈，股市短期內也有機會回穩，但不要幻想股市能像今日一樣持續大漲，它只是回復到原點，同時因為放空的回補，所以有購買的力道把股市推上去，但不會一直往上走。

美國總統川普近日宣布暫緩對全球多數國家實施高額對等關稅措施，改將稅率暫時調降為10％，為期90天，唯獨中國大陸排除在外，輸美商品關稅提高至125％。白宮官員強調，這項調整是為了鼓勵各國加入談判，美國財政部長貝森特更明言：「沒有報復，就會得到獎勵。」

今天最重要的消息，莫過於美國總統川普宣布暫停徵收關稅90天，除了股市投資人額首稱慶，對於聯準會（Fed）主席鮑威爾而言，或許也能暫時鬆一口氣，因為原本激進的關稅政策，將讓他像是一位足球場上的守門員面臨兩難：到底要撲向左邊穩住通膨，還是倒向右邊擋下經濟衰退的局面？

為降低美國的貿易逆差，美國總統川普（DonaldTrump）向全球提出高額的對等關稅，今（9）日正式上路。前立委郭正亮對此直言，面對川普高關稅政策，共和黨的鐵票倉已發生變化，川普民意一定會繼續下跌，若美國明年經濟衰退成真，「明年選舉共和黨必敗」。

美國前財政部長薩默斯（LawrenceSummers）再次公開給出警告，這位經濟學家非常擔心，美國現階段很可能因為川普（DonaldTrump）政府的關稅政策，正悄悄邁向經濟衰退，這個負面的經濟走向，最終可能導致多達200萬美國人民陷入失業危機。

在美國總統川普（DonaldTrump）4月2日向全球發起貿易戰的隔天，美國股市中涵蓋範圍最廣的指標之一，羅素3000（Russell3000）指數下跌了5％；4日，中國宣布將對美國祭出34％關稅回擊，使該指數再度下跌6％。《經濟學人》6日指出，從各類資產市場的價格變動中可見一個令人擔憂的訊號：投資者們都覺得經濟要變差了。

受到美國總統川普關稅衝擊，市場恐慌情緒仍未消散，台灣時間週一（7日）早晨，美股期指持續崩跌，小納斯達克一度跌逾5%，標普500指數期貨重挫5%，黃金、白銀、油價、比特幣同步下跌，從股市到大宗商品無一倖免，只剩美債、日圓、瑞郎等避險資產上漲，預示稍後開盤的台股恐更不妙。

美國總統川普再揮舞關稅大刀，全球股市被殺到血流成河，連美股也大跌，3日更創下5年來的最糟單日表現，4日開盤不到10分鐘，四大指數又大跳水，道瓊指數再跌1079點。財經專家阮慕驊指出，川普的對等關稅政策相當於向全球徵收稅金，作為台灣國民，向政府繳稅是天經地義，但我們有必要向美國繳稅嗎？他也指出，如果接下來出現經濟衰退，美股將可能經歷一次深度下跌，預計跌幅可達30%～40%。

美國總統川普（DonaldTrump）揮出對等關稅重拳，全球股市大受衝擊。對此，媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》上指出，美國最新公布的非農就業報告顯示，3月份新增就業人數不達10萬人以上，或者低於12萬人，這顯示業市場惡化速度很快，擔心衰退的機率會大幅上升；她評估，美國經濟衰退的機率恐怕會從50%再拉高至60%。

美國總統川普宣布「對等關稅」政策，靜待全球各國前來找他談判，但等來的是否是中國、歐洲盟友等國強硬反制，進一步掀起全球貿易戰。恐慌氣氛籠罩下，全球股市巨大賣壓出籠，投資人驚慌失措之際，「股神」巴菲特開金口奉勸投資者保持理性，並推薦閱讀19世紀英國詩人魯德亞德·吉卜林的詩作《如果》，作為混亂時代的精神定錨。

在我「護國神山」台積電宣布擴大投資後，美國總統川普（DonaldTrump）的對等關稅「解放日」，在全球屏息以待下仍如期而至，他在美國時間2日於白宮宣布新一輪關稅措施，台灣將被課徵32%的關稅，僅略低於中國的34%。在關稅重拳消息一出，市場直接豬羊變色，台指期夜盤更是直線跳水，然而川普在宣布相關細節時還形容，這是一項仁慈的政策。（延伸閱讀：清明後台股會崩多慘？對等關稅全球股市大跳水　阮慕驊嘆：川普要大家喝西北風嗎）

美國消費者今年以來面臨許多頭痛的問題，從反覆不定的關稅政策、通膨憂慮，再到經濟衰退風險，這些不確定性影響了各收入階層的消費行為，從生活必需品到奢侈品，各行各業無一倖免。

川普政府將宣布「對等關稅」具體措施的日期稱為「解放日」，不過「解放日」帶給美國民眾的似乎不是自由，而是經濟衰退。高盛（GoldmanSachs）指出，全球貿易戰可能會在未來幾天急劇升級，這使得美國經濟未來12個月陷入衰退的可能性幾乎翻倍，目前來到35%左右。

美國總統川普上任後接連祭出關稅政策，讓全球經濟陷入重大隱憂，甚至有不少華爾街專家認為，美國經濟有超過5成的機率會步入衰退。而面對經濟衰退的不確定性，股神、投資大師巴菲特曾在《紐約時報》撰文，提出5項因應措施，讓散戶、投資人在不確定的環境中能夠保護資產。

主要經濟數據，無法開始完全反映川普上台後美國經濟的情況下，《華爾街日報》把之前景氣繁榮時的幾個指標，拿出來重新檢視一遍，試圖弄清楚美國經濟能否避免陷入衰退。

川普的對等關稅新政策即將於4月2日起生效，美國財政部長貝森特近日點名「骯髒15國」將受到特別關注，對此，財經專家阮慕驊在網路節目《財經一路發》上指出，華爾街想要將美國經濟衰退的罪名扣在川普身上，所以貝森特頻頻召開記者會，強調提高關稅沒有要刻意引導經濟衰退或讓聯準會降息，目的是為了要增加財政收入、減少政府支出。

最近幾年，美國公債市場的表現讓許多投資人大失所望，尤其是把聯準會（Fed）降息後的走勢當作送分題，無奈卻事與願違，但在美國財政部長貝森特（ScottBessent）主導下，如今的債市風向似乎又有轉變，就連華爾街奉為圭臬的口頭禪，也從「不要和聯準會作對」變成「不要和財政部作對。」

美國總統川普上任後，反覆提出關稅政策，為全球經濟增添許多不確定性。而美國對等關稅降在4月2日上路，華爾街警示若關稅大戰開打，美國經濟衰退的機率多達5成。對此，總體經濟學家吳嘉隆在網路節目《Catch大錢潮》中表示，原先認為川普的關稅政策是手段、談判工具，現在發現關稅是目的，華爾街現在才開始驚覺、頓悟了。

聯準會（Fed）在年初的季度會議中，宣布不會降息，同時公布了最新的點陣圖以及對經濟、失業率、通貨膨脹等預期的數據表。財經專家阮慕驊21日對此在節目《財經一路發》中表示，美國經濟進入衝突的「停滯性通貨膨脹」，聯準會始終採取被動式介入，市場仍然呈現緊縮。

美國聯準會（Fed）一如市場預期，維持利率不變，並下修今年經濟成長預估、調高通膨預期，但顯然這讓美國總統川普（DonaldTrump）並不滿意。對此，台灣金融培訓協會理事長林昌興今（21）日在節目《世界一把抓》中分析，川普上任後影響美國股市下殺，其中包括增加關稅、大砍公職導致經濟通膨，但聯準會未因此調整利率；川普則以經濟衰退數據「威脅」聯準會。

美國聯準會（Fed）最新決議維持利率不變，雖然下修經濟成長預期、上修通膨預期，但聯準會主席鮑威爾在記者會上的信心喊話，成功安撫了市場投資人的焦慮情緒，美股在他發表談話期間一路走高，美元應聲跳水，現貨黃金價格衝破3050美元再創歷史新高，台指期夜盤一度漲逾260點。

關稅、政府裁員、資金削減、移民限制，種種有關美國經濟將陷入衰退的言論甚囂塵上。

自從美國總統川普再次入主白宮以來，全球金融市場步入高度不確定性的新階段，關稅政策及其引發的經濟衰退恐慌，更讓股市面臨不小的壓力。法人認為，目前市場反應的是關稅政策不確定性引發評價重新調整，而非總經或企業基本面由盛轉衰，建議投資人仍可伺機布局。

摩根大通（JPMorgan）最新分析報告指出，美國股市近期的拋售潮並非由市場對經濟即將陷入衰退的擔憂所驅動。這份報告揭示了目前市場波動背後的真實原因，與普遍認知存在顯著差異。

美國總統川普（DonaldTrump）上任後揮動關稅大刀，貿易戰升溫，牽動全球政經局勢。對此，媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》上指出，她認為川普內閣的經濟藍圖的成功機率，恐低於3成，因為各界都共同認知美國的製造業如果再不振興，那美國未來最重要的「兩大支柱」都會垮掉。

美國總統川普（DonaldTrump）上任後揮動關稅大刀，貿易戰情勢升溫。對於外界認為川普欲靠美國經濟衰退以達成通膨走低、聯準會（Fed）降息、美國10年公債殖利率走低、美元走低等目標。經濟學家吳嘉隆今（14）日在節目《鈔錢部署》中表示，要達成經濟「四降」，並不一定需要靠讓美國經濟衰退的風險。

全球對川普政府堅持打關稅戰已毫無懸念，當前最大憂慮是美國經濟是否將陷入衰退？國立中山大學國際資產管理研究所所長王昭文接受《風傳媒》專訪時說：「川普政府要解決通膨、債務務危機最簡單的方法就是讓經濟衰退，華爾街現在押注衰退式交易，就是一個預期心理，但經濟是否衰退需要驗證，但還沒走到這一步，聯準會就會開始降息。」

美國前財政部長薩默斯（LawrenceSummers）日前受訪時坦言，目前美國經濟衰退的可能性，已經「接近50/50」，顯示經濟前景惡化且不樂觀。在他看來，造成如今的大轉變主因之一，就是受到適得其反的經濟政策影響，這一點也直接反應在近幾星期的美國股市走向。此外，知名跨國投行高盛（GoldmanSachs）也調降2025年美國國民生產毛額（GDP）的成長預測，並告訴投資人這一切都與關稅政策脫離不了關係。

屋漏偏逢連夜雨，上週才剛歷經暴跌的股市，本週隨即遭逢「黑色星期一」，市場將美國總統川普的「烏鴉嘴」視為罪魁禍首，但事到如今他仍未置一詞，這與過往的行事風格迥然有別。今日，川普將與來自全國各地的企業高層會談，投資人引頸期盼能否伸出援手，挽救瀕臨崩潰的市場。

針對美國是否迎來經濟衰退，美國總統川普（DonaldTrump）在專訪中提及「過渡期」、「震盪」，未排除可能性引發市場擔憂，而後華爾街股市迎來「黑色星期一」，道瓊工業指數下殺近900點，率領美國政府效率部（DOGE）的馬斯克的特斯拉（Tesla）也崩逾15%。財經專家阮慕驊直呼，「聯準會不重要了，因為你只是個工具人。」

美國總統川普日前關稅政策髮夾彎，也引起市場動盪，美股及美債收益雙雙下跌，美國聯準會主席鮑爾表示，川普經濟政策影響不確定性高，不過聯準會不會急於調整利率，會再觀察等待情況更明朗。對此，財經專家阮慕驊在網路節目《聽，阮大哥的！》上指出，鮑爾表示儘管面臨不確定性，當前美國經濟形勢仍然良好，這句話其實大大的安撫了市場的情緒，也加強了市場的信心。

美國總統川普（DonaldTrump）在就職演說中高調宣稱：「美國的『黃金時代』現在開始。」但根據亞特蘭大聯邦準備銀行（AtlantaFed）的GDPNow模型預測，美國2025年第一季的經濟恐陷入負成長。《經濟學人》2日指出，儘管經濟表現的好壞不完全只受政策影響，但白宮裡那位行事激進又難以捉摸的保護主義者，只會讓美國經濟下滑得更快、更劇烈。

根據花旗經濟驚奇指數（EconomicSurpriseIndex）公布數據顯示，美國今年的經濟結果不如預期，而財經專家阮慕驊與財金博士段昌文對此在節目《財經一路發》分析，當美國總統川普重估資產後，就能將黃金給Fed作為抵押換現金，藉此拿到資金去付政府支出，但此舉同時卻會增加Fed的負債。

周一（1月6日）公布的官方數據顯示，去年德國純電動汽車的銷量同比下降了27.4%。

中國在新年伊始，宣布實施籌劃已久的「延遲退休」政策。根據去年9月13日中國全國人大常委會的決定，自2025年1月1日起，將用15年時間逐步將男職工的法定退休年齡從60歲延至63歲，將女職工的法定退休年齡從50歲（幹部55歲）分別延至55歲和58歲。

中國經濟陷入困境，近期中國社會陸續發生攻擊外國人的不尋常事件，包括美籍教授在吉林遇襲，日本學童在深圳被刺殺死亡，這一連串攻擊外國人的事件背後，與中國經濟走下坡有關連嗎？面對經濟的困境，中國國家主席習近平可能採取民族主義手法來移轉內部不滿情緒嗎？