美國GDP萎縮0.3%川普害的？專家估「拉升時程」：短期失真現象

美國商務部公布美國今年第一季（Q1）實質國內生產毛額（GDP）數據，萎縮0.3%，為2022年來首見負成長。對此，財經專家游庭皓在節目《早晨財經新聞速解讀》中分析，美國川普對等關稅90天的暫緩期導致進口商積極囤貨，推升的進口額讓GDP出現短期的失真現象，預計於Q3、Q4就會回升，全年GDP仍有望維持正成長。

游庭皓指出，美國第一季GDP意外縮窄0.3%原因來自關稅戰以來進口商積極囤貨、進口額激增，導致GDP出現短期失真的現象，但美國是消費型經濟體，進口激增並不會嚴重傷害到美國的經濟體，而關稅的不確定所導致的GDP抑制應該會延續到Q2，等到Q3、Q4的時候隨著關稅明朗化才會好轉。

游庭皓進一步分析美國GDP細項變化，在進出口部分，進口沒有過多變動，只是出口額的大幅拉升，導致以消費作為終端市場的美國，由於進口額的拉升拖累的GDP4.8%，個人消費項目仍然想當穩健、民間固定投資主要來自川普的海外投資（FDA）以及輝達、蘋果等科技大廠承諾投資美國，預期今年固定投資都會維持成長趨勢。至於政府投資的項目，川普的DOGE也讓美國GDP資產負債表朝向健康化的趨向，Q1數據是自拜登政府以來首次出現美國GDP不靠政府投資拉動，說明美國政府在沒有花錢的情況下，經濟成長仍可以透過民間消費拉動。

游庭皓表示，如果美國對各國的關稅談判順利，美國GDP在Q2就有可能翻正，但如果談判持續僵持，那麼GDP第一、第二季就會維持季減的狀態，而第三、四季度會出現高速走升，但無論如何，從一整年的GDP做觀察，除非爆發外部系統性風險，否則GDP不可能為負值，今年不會有衰退。

至於未來的經濟前景，游庭皓認為美國GDP短期失真現象，市場的降息預期居高不下會對聯準會造成壓力，如果關稅談判有好結果、聯準會開始降息，第一、第二季GDP下滑拉低季增幅基期，預計在第三、第四季就可能會出現一波拉升，經濟突然變很好、市場不確定因素消失、聯準會又因上半年的經濟衰退展開降息。隨著川普放寬石油、天然氣開採抑制油價抵銷川普對中關稅的輸入性通膨，下半年利多就有可能重新歸來。

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