在美國總統川普（Donald Trump）4月2日向全球發起貿易戰的隔天，美國股市中涵蓋範圍最廣的指標之一，羅素3000（Russell 3000）指數下跌了5％；4日，中國宣布將對美國祭出34％關稅回擊，使該指數再度下跌6％。《經濟學人》6日指出，從各類資產市場的價格變動中可見一個令人擔憂的訊號：投資者們都覺得經濟要變差了。
近幾日的市場表現一片慘澹，除了黃金價格下跌、美元走弱與動盪時期常見的走勢相反之外，幾乎全面低迷：石油遭到拋售，布倫特原油（Brent crude）價格從每桶75美元跌至66美元；銅價也同步下滑。許多國家的銀行股大幅重挫，尤以專注於併購交易的精品投資銀行（Boutique Investment Banks）表現最為慘烈。此外，原先希望在公開交易所上市的3家私人公司，包括瑞典知名先買後付（BNPL）業者Klarna、醫療用品巨頭Medline和售票平台Stubhub，也紛紛推遲了上市計劃。
衡量股市波動性的VIX指數大幅上升；各大銀行的分析師也紛紛上調對全球經濟衰退風險的預測。摩根大通（JPMorgan Chase）目前認為，今年全球陷入衰退的機率高達60％。
何謂全球經濟衰退（Global Recession）？
根據國際貨幣基金組織（IMF），全球經濟衰退指「世界人均實際GDP下降」，且這種下降必須與其他宏觀經濟指標的走弱同時發生，例如貿易、資本流動和就業，像是2007年到2009年的全球經濟大衰退（the Great Recession）導致08到09年間世界貿易量暴跌超過15％。
《經濟學人》指出，還有更精確的方法來衡量投資者對全球經濟成長的預期。包括比較「防禦型」股票和「週期性」股票。防禦型股票亦被稱為非週期性股票，指在經濟週期的各階段獲利都能保持穩定，包括公用事業、民生必需品、醫療保健等公司，因為即使景氣低迷，人們仍然需要到超市採買、繳水電費等；相比之下，像是航空和汽車製造商等這類週期性股票則嚴重依賴市場信心。
過去一週，全球週期性股票的表現比防禦型股票差了8個百分點，這是自2020年新冠疫情爆發、各國實施封鎖以來的最大落差；《經濟學人》分析顯示，這種價格走勢與「全球經濟進入溫和衰退」的預期相符。 （相關報導： 總統不想聽！共和黨自家人出聲反加徵關稅，克魯茲警告川普、小心明年選舉恐丟眾院 ｜ 更多文章 ）
儘管美國市場的價格波動最為劇烈，但事實上，大家都差不多慘。過去一個月，涵蓋23個富裕國家約85％市值的MSCI全球指數的跌幅僅略低於美國指數。雖然新興市場和日本的週期性股票相對於防禦型股票的拋售不如美國嚴重，但歐洲的拋售幾乎同樣糟糕；投資者已將今年美國企業獲利預期下調了1.5％，與歐洲相同。這些都與川普上任之前，學者提出的論證相符：川普關稅對美國以外的地區，所造成的經濟痛苦程度與美國境內一樣、甚至可能更多。
MSCI全球指數
全稱為Morgan Stanley Capital International World Index，也簡稱 MSCI World Index。是由摩根士丹利資本國際公司從1986年3月31日開始編製的廣泛性全球股價指數。
