# 美國經濟衰退  

美國聯準會（Fed）下周將舉行利率會議，市場降息預期高漲，台美股市近來持續上揚。對此，資深媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》中分析，此次並非因控制通膨，而是就業市場惡化後產生的降息，意外著美國內部開始感受經濟衰退的壓力，包括消費必需品、零售和服務業，唯一不受影響的反而是科技類；她也點出，除了是今年以來的首次降息，還是開啟連續降息最重要的時刻點。另外，針對人......

美國勞動市場在2025年8月新增就業人數僅2.2萬人，創下新冠疫情以來最慘澹的紀錄，遠遜於市場預期。這份數據不僅沉重打擊了川普（Donald Trump）總統引以為傲的經濟政績，更引發了對經濟衰退的深切擔憂，《華爾街日報》甚至認為這項發展幾乎篤定聯準會（Federal Reserve）稍晚將重啟降息——唯一的問題只是降息的力道會有多大。美國總統川普的「經濟......

根據《華爾街日報》最新發布的季度經濟專家民調結果顯示，在美國總統川普執政下，美國經濟表現出乎預期的強韌，經濟學家們對於經濟衰退的擔憂明顯減少，通膨壓力也呈現緩解趨勢，同時就業市場和工作機會成長展現更強勁的動能。華府美國全國製造商協會（National Association of Manufacturers）首席經濟師乍得．穆特雷（Chad Moutray）......

您是否還記得上一次媒體告訴我們「經濟將因關稅衰退」是什麼時候？ 如果您經常閱讀財經新聞，這類警訊應該不陌生。關稅，在教科書裡常被批評為「扭曲市場」的政策工具；每當被強人領導者祭出時，媒體總是迅速描繪通膨暴衝、供應鏈中斷，甚至全球經濟崩潰的劇本。川普，就是這齣戲近年來的主角，而媒體也早早預設了結局。 自然實驗的意外收穫 2018 年 7 月起，川普政府對......

你那位有第二份工作的朋友，是不是知道一些你不知道的事情？ 今年頭五個月，同時從事多份工作的美國勞動者比例升至5.3%至5.5%之間。根據美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）的數據，這一比例區間是自本世紀頭十年那場經濟衰退以來我們從未見過的。 本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。加入VVIP會員請 點此訂閱：......

在2023年、2024年兩度擺脫經濟衰退的預言後，美國再次踏入一個令人不安的夏季。過去一年內，失業率維持在4%至4.2%的窄幅區間，乍看之下平靜無波，實際上卻已開始出現裂痕。來自企業界的聲音愈來愈清楚：政策朝令夕改，使得商業規劃寸步難行，投資、招聘雙雙踩煞車。聯準會（Fed）也因為通膨風險再起，對於降息時機愈來愈猶豫。在搞清楚關稅問題之前，企業可能什麼都不做......

起初是蛋價上漲、紙箱需求下降、舞池空空如也。現在則是低腰牛仔褲、快閃族——甚至是Lady Gaga在流行樂壇的回歸。 TikTok一代搜尋經濟困境跡象的範圍已經擴大到，嗯，幾乎所有事物。 本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。加入VVIP會員請 點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP ，獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞......

面對美國總統川普（DonaldTrump）帶來高度不確定的關稅政策，造成全世界憂慮和恐慌，國際貨幣基金（InternationalMonetaryFund）22日發布最新的全球成長預測，如同外界所預期的，報告稱今年全球經濟將成長2.8%，遠低於原先預估的3.3%；而2026年預期將成長3.0%。

美國總統川普的對等關稅上演政策髮夾彎，今（10）日凌晨宣布將多數國家的對等關稅降至10%，並即刻生效，引爆全球股市慶祝行情。前立委蔡正元直言，美國經濟一定會出現衰退，這一點幾乎無庸置疑，畢竟川普還是加徵了10%的關稅，雖然市場的反應沒有那麼劇烈，股市短期內也有機會回穩，但不要幻想股市能像今日一樣持續大漲，它只是回復到原點，同時因為放空的回補，所以有購買的力道把股市推上去，但不會一直往上走。

美國前財政部長薩默斯（LawrenceSummers）再次公開給出警告，這位經濟學家非常擔心，美國現階段很可能因為川普（DonaldTrump）政府的關稅政策，正悄悄邁向經濟衰退，這個負面的經濟走向，最終可能導致多達200萬美國人民陷入失業危機。

在美國總統川普（DonaldTrump）4月2日向全球發起貿易戰的隔天，美國股市中涵蓋範圍最廣的指標之一，羅素3000（Russell3000）指數下跌了5％；4日，中國宣布將對美國祭出34％關稅回擊，使該指數再度下跌6％。《經濟學人》6日指出，從各類資產市場的價格變動中可見一個令人擔憂的訊號：投資者們都覺得經濟要變差了。

美國總統川普（DonaldTrump）揮出對等關稅重拳，全球股市大受衝擊。對此，媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》上指出，美國最新公布的非農就業報告顯示，3月份新增就業人數不達10萬人以上，或者低於12萬人，這顯示業市場惡化速度很快，擔心衰退的機率會大幅上升；她評估，美國經濟衰退的機率恐怕會從50%再拉高至60%。

美國總統川普宣布「對等關稅」政策，靜待全球各國前來找他談判，但等來的是否是中國、歐洲盟友等國強硬反制，進一步掀起全球貿易戰。恐慌氣氛籠罩下，全球股市巨大賣壓出籠，投資人驚慌失措之際，「股神」巴菲特開金口奉勸投資者保持理性，並推薦閱讀19世紀英國詩人魯德亞德·吉卜林的詩作《如果》，作為混亂時代的精神定錨。

川普政府將宣布「對等關稅」具體措施的日期稱為「解放日」，不過「解放日」帶給美國民眾的似乎不是自由，而是經濟衰退。高盛（GoldmanSachs）指出，全球貿易戰可能會在未來幾天急劇升級，這使得美國經濟未來12個月陷入衰退的可能性幾乎翻倍，目前來到35%左右。

美國總統川普上任後接連祭出關稅政策，讓全球經濟陷入重大隱憂，甚至有不少華爾街專家認為，美國經濟有超過5成的機率會步入衰退。而面對經濟衰退的不確定性，股神、投資大師巴菲特曾在《紐約時報》撰文，提出5項因應措施，讓散戶、投資人在不確定的環境中能夠保護資產。

主要經濟數據，無法開始完全反映川普上台後美國經濟的情況下，《華爾街日報》把之前景氣繁榮時的幾個指標，拿出來重新檢視一遍，試圖弄清楚美國經濟能否避免陷入衰退。

美國總統川普上任後，反覆提出關稅政策，為全球經濟增添許多不確定性。而美國對等關稅降在4月2日上路，華爾街警示若關稅大戰開打，美國經濟衰退的機率多達5成。對此，總體經濟學家吳嘉隆在網路節目《Catch大錢潮》中表示，原先認為川普的關稅政策是手段、談判工具，現在發現關稅是目的，華爾街現在才開始驚覺、頓悟了。

聯準會（Fed）在年初的季度會議中，宣布不會降息，同時公布了最新的點陣圖以及對經濟、失業率、通貨膨脹等預期的數據表。財經專家阮慕驊21日對此在節目《財經一路發》中表示，美國經濟進入衝突的「停滯性通貨膨脹」，聯準會始終採取被動式介入，市場仍然呈現緊縮。

美國聯準會（Fed）一如市場預期，維持利率不變，並下修今年經濟成長預估、調高通膨預期，但顯然這讓美國總統川普（DonaldTrump）並不滿意。對此，台灣金融培訓協會理事長林昌興今（21）日在節目《世界一把抓》中分析，川普上任後影響美國股市下殺，其中包括增加關稅、大砍公職導致經濟通膨，但聯準會未因此調整利率；川普則以經濟衰退數據「威脅」聯準會。

關稅、政府裁員、資金削減、移民限制，種種有關美國經濟將陷入衰退的言論甚囂塵上。

全球對川普政府堅持打關稅戰已毫無懸念，當前最大憂慮是美國經濟是否將陷入衰退？國立中山大學國際資產管理研究所所長王昭文接受《風傳媒》專訪時說：「川普政府要解決通膨、債務務危機最簡單的方法就是讓經濟衰退，華爾街現在押注衰退式交易，就是一個預期心理，但經濟是否衰退需要驗證，但還沒走到這一步，聯準會就會開始降息。」

美國前財政部長薩默斯（LawrenceSummers）日前受訪時坦言，目前美國經濟衰退的可能性，已經「接近50/50」，顯示經濟前景惡化且不樂觀。在他看來，造成如今的大轉變主因之一，就是受到適得其反的經濟政策影響，這一點也直接反應在近幾星期的美國股市走向。此外，知名跨國投行高盛（GoldmanSachs）也調降2025年美國國民生產毛額（GDP）的成長預測，並告訴投資人這一切都與關稅政策脫離不了關係。

針對美國是否迎來經濟衰退，美國總統川普（DonaldTrump）在專訪中提及「過渡期」、「震盪」，未排除可能性引發市場擔憂，而後華爾街股市迎來「黑色星期一」，道瓊工業指數下殺近900點，率領美國政府效率部（DOGE）的馬斯克的特斯拉（Tesla）也崩逾15%。財經專家阮慕驊直呼，「聯準會不重要了，因為你只是個工具人。」

美國總統川普日前關稅政策髮夾彎，也引起市場動盪，美股及美債收益雙雙下跌，美國聯準會主席鮑爾表示，川普經濟政策影響不確定性高，不過聯準會不會急於調整利率，會再觀察等待情況更明朗。對此，財經專家阮慕驊在網路節目《聽，阮大哥的！》上指出，鮑爾表示儘管面臨不確定性，當前美國經濟形勢仍然良好，這句話其實大大的安撫了市場的情緒，也加強了市場的信心。

近期公布的美國失業率跟製造業指數都來到警戒位置，華爾街更示警說：經濟衰退無可避免，這波多頭是不是已經走完了？今天我們就找來總經專家吳嘉隆，不只要告訴你聯準會接下來的行動，還要拆解股市泡沫破掉的關鍵原因！

全球股市上周重挫，同時也被外界認為是美國經濟衰退壓力、日本央行升息、失業率增加等原因所致，然而聯準會卻遲遲未宣布何時降息。不料，如今更有資深投資人預測，全球股市恐因聯準會降息幅度低於預期、美國經濟放緩及人工智慧泡沫化，將在2025年陷入熊市！

今年6月，美國一名「神祕投資客」對長期美債ETF投入27億美元（約新台幣875億元）的投資，創紀錄的金額引起市場討論。如今該名投資客現身，原來是規模達3,000億美元（約新台幣9.7兆元）的資產管理公司「西北互惠財富管理」（NorthwesternMutualWealthManagement）首席投資長舒特（BrentSchutte），而他坦言，美國經濟已經走向衰退。

美國科技股近日走勢震盪，引發拋售潮。前立委郭正亮分析，美科技巨頭股價大跌並非個股出現問題，而是結構性產生問題，由於美國財政部長葉倫（JanetYellen）、聯準會（Fed）主席鮑爾（JeromePowell）錯估美國經濟前景，造成經濟衰退機率越來越高，加上日本央行升息，套利交易即將結束，因此美國股市的資金才會紛紛出走。

對終端消費者最了解的品牌大廠，壞消息不斷傳出。百事公司（PepsiCo）表示，過去幾年，隨著物價飆升，許多消費者放棄了出外飲食或旅行等更奢侈的消費，現在大家連洋芋片也少吃了，百事旗下Frito-Lay北美業務報告稱，最近一季的銷量下降了4%。

在8月11日的〈TwoMoneyLoversPodcastEP73〉節目中，我們將引用《華爾街日報》近期專文，分析美國近期股市重挫的原因。節目中我們將分享科普『薩姆規則』（SahmRule），並輕鬆聊一下美國經濟是否將進入衰退嗎？

過去三年中，美國經濟復甦表現超乎預期。它比專家預測地更快從疫情衝擊中恢復，並在面對通貨膨脹及美國聯邦準備理事會（Fed）升息時展現出韌性。專家預測迫在眉睫的經濟衰退危機，後來也被證明是虛驚一場。

美國勞工統計局 （BLS）公布非農就業報告，7月非農新增就業率低於預期，失業率升至4.3%，觸發「薩姆規則」（SahmRule），引發市場對於美國經濟衰退的恐慌。對此媒體人陳鳳馨在節目《東南西北龍鳳配》中表示，市場討論的已經不再是要不要降息，而是要調降幾碼、什麼時候調降。

日本股市坐上「雲霄飛車」——周一（8月5日）暴跌，經歷「黑色星期一」，周二則大幅反彈。

美國7月就業數據意外疲軟，美股上周五（2日）也大跌，讓市場產生美國經濟衰退疑慮，對此，財經專家阮慕驊指出美股的「不詳訊號」，更指出根據「薩姆規則」，美國經濟現在已經陷入衰退了。

近期AI股、科技股表現強勢，拉動標普500指數與那斯達克指數紛紛創新高，華爾街的知名分析師卻對美股未來走向抱持悲觀看法，他認為標普500指數可能在今年底或明年初出現劇烈回檔，從現有水準暴跌超過三成。

我們在6月9日的TwoMoneyLovers Podcast EP64《華爾街日報》5月28日一則報導，標題為〈華爾街最喜愛的經濟衰退指標自身陷入低迷：利率倒掛時間已創下最長紀錄〉。筆者特別摘譯其中重點，非常值得一讀！

美國的利率倒掛（InvertedYieldCurve）現象一直備受關注，指的是長期債券的收益率低於短期債券的情況。然而，儘管近年來美國經歷了利率倒掛，經濟卻一直未出現預期中的衰退，甚至衰退機率從過去的60%降到約40%。那麼，此次利率倒掛的預測是否會失靈呢？

正統的經濟學派一致認為一個完整的景氣周期，包括高峯、衰退、落底、復甦，大約需要五年時間。這個看法來自近一二個世紀長期以來的觀察。但超過一個景氣周期以上的周期（cycle)在傳統的經濟學中鮮少被提及。這包括十年為一個周期的產業循環、廿年為一個周期的新商品循環、四十年為一個周期的商品循環，以及八十年為一個周期的新經濟循環。

經濟學家們常說，經濟擴張不是壽終正寢，而是被聯準會扼殺的。

儘管GSE證券購買計劃出現了一點小插曲，但在2008年12月的會議上，我們都很清楚當下所處的情況。聯準會的幕僚上調了失業率預測，他們預計到2009年底，失業率將超過8%。這個數字看似悲觀，但事實證明，這個預測還是太樂觀了。他們分析了FOMC以往因應經濟衰退的方式，並據此推測FOMC的聯邦資金利率目標將很快降至零，並維持至2013年（亦即再維持五年）—由此可見，他們預期的經濟衰退有多嚴重。

過去三個月最大的意外莫過於習近平在白紙運動和經濟危機中，突然放棄清零政策，快速重啟中國解封，迅速反轉了中國和香港股市，降低了全球經濟陷入深度蕭條的硬著陸風險。今年以來，市場也開始出現了美國經濟軟著陸的樂觀預期，很多人認爲在通膨持續下降，聯準會（Fed）可以在今年年中以後降息同時避免經濟衰退，標普500(SP500)今年以來因而漲了近7%。

經歷過烏俄戰爭、聯準會激進升息、中國嚴格實施防疫政策，今年風險與防禦型資產同時遭遇負面衝擊。展望明年，「鉅亨買基金」認為雖然令今年股市大跌的原因已經消失，但經濟衰退與盈餘變化將是左右明年股市表現的新關鍵，挑選股票基金時以主要集中於醫療保健與必需消費類股的基金為首選。

我們想讓你知道的是：隨著英國通膨持續創下新高，英國央行在11月會議預期經濟將進入1920年以來最長的衰退。本文將深度分析英國的經濟與通膨前景，並進一步討論其他國家是否也會與英國發生一樣的狀況？

聯準會在上周再次連升三碼，更在記者會上說到，通膨惡化，利率將在一年後達到4.6%，比6月份預測的3.8%的峰值大幅提高。

美國商務部上個月公布，今年上半年美國GDP，連續兩個季度萎縮，引發了對美國可能陷入衰退的擔憂。但近日發布的新數據，發出了一個不同的信號：也許經濟真沒這樣差！

美國商務部上個月公布今年上半年美國經濟產出連續兩個季度萎縮，引發了對美國可能陷入衰退的擔憂。連續兩個季度負成長符合普遍使用的衰退定義。但近日發布的新數據發出了一個不同的信號：美國經濟可能更接近停滯，而不是衰退。

過去一個月來，全球重要國家消費者信心指標，都在急劇下降。

美國聯邦準備理事會（簡稱：聯準會）主席鮑爾（JeromePowell）表示，聯準會為抗擊通膨而採取的升息舉措達到一定程度之後，可能會導致經濟衰退。

接受《華爾街日報》（TheWallStreetJournal）調查的經濟學家們認為美國經濟陷入衰退的可能性大大增加，他們目前認為未來12個月經濟陷入衰退的概率為44%，這一高概率通常只有在經濟瀕臨衰退或實際正處於衰退時才會出現。

全球景氣似乎真的在翻轉，世界銀行（WorldBank）行長馬爾帕斯（DavidMalpass）日前明白表示：「現在看來，通膨高於平均水平、經濟成長低於平均水平的局面，似乎將持續數年…停滯性通膨風險相當大。」