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今年8月初美股與台股都發生股災，投資人出現恐慌性拋售，後來的演變果然不出所料，居然是（也正是）V型反轉，行情不但很快止跌，而且隨後反彈到起跌點，構成了一個危機入市的經典案例。

黃金價格最近頻創歷史新高，目前已推升到前所未見的2,400美元上下，成為金融圈的熱門話題。

最近台股在歷史新高附近，美國三大指數也在歷史新高附近，其中一個共同的驅動力量，就是AI人工智慧族群的崛起。問題來了，由於AI族群漲得太兇，有人開始擔心會不會又是網路泡沫的翻版？本文的用意，就是從泡沫經濟學的現象與邏輯，來觀察當前的AI熱潮，以及對貨幣政策的啟示。在總體經濟理論上，資產泡沫的問題越來越重要，因為資產泡沫容易越吹越大，走上最後的破滅，然後把實體經濟也拖下水，造成經濟衰退。過去20多年來，美國經歷了2次主要的經濟衰退，一次是2000年3月的網路泡沫破掉，之後造成2001年的經濟衰退；另一次是2007年的房市泡沫破掉，先造成次級房貸風暴，然後延伸到2008年的衍生性金融產品泡沫也破掉，造成了金融海嘯，以及2009年的經濟衰退。也就是說，新世紀以來美國的2次經濟衰退，都是資產泡沫破掉造成的。

人民幣國際化搭配能源交易的去美元操作，會讓中國成為美國的眼中釘，甚至對中國進行全方位壓制，對中國抽銀根。人民幣在自身條件還未具備之際，就拋出「去美元化」聲浪，引來美國警惕與反擊，未必是好事。

隨著拜登的退選，以及川普當選的可能性的提高，媒體上開始超前解讀川普上台後的經濟路線。根據我的觀察，這些解讀出現了誤區，可能對金融市場的投資人形成誤導，值得進一步討論。

美伊開戰的深層戰略邏輯，埋藏打擊人民幣國際化、圍堵中國能源並維護美元霸權的終極劇本。從2月28日美國與以色列對伊朗展開軍事行動以來，伊朗局勢立刻成為全球焦點，油價不斷震盪走高，可能會推高通膨，進而威脅美國聯準會降息操作。如果伊朗戰爭能很快結束，油價走高將是短期現象，不至於影響通膨大局。放大來看，伊朗戰爭深刻連結總體經濟與地緣政治，兩者互相影響，同時也連結投資......

對台灣經濟發展過程的一個最重要觀察，不在於它曾經創造經濟奇蹟，而是在於一路走來能夠成功地推動經濟的轉型與升級。這是因為，一時取得經濟發展還是可能的，但是要能夠讓這個發展推進到不同的階段，持續取得新的動能，卻是不容易的。

川普所謂的「美國優先」，就經濟層面來講，就是所謂的「美國半導體製造優先」。

台美關稅談判不只是經貿談判，而是以台積電為槓桿，深化國安、產業與主權連結，同時推升台灣長期產業與資本市場的戰略思維。2026年一開年就傳來台美貿易談判的好消息，1月15日美國商務部正式宣布與台灣達成協議，主要內容是以台積電擴大在美國的投資，由已經承諾要蓋的6座晶片製造廠，擴大為11或12座廠，交換美國把對台灣的對等關稅由20%降到15%，而且不疊加，也就是比......

川普的中東行不僅促成油價走低、降低關稅衝擊，還媒合AI企業開拓中東市場，最重點則在於拉攏中東牽制中國，洗去習近平的在地影響力。從地緣經濟連結到地緣政治，川普這趟中東行的外溢效應，還可望擴大台灣的國際空間。5月中旬川普的中東之行，大大改變了地緣經濟與地緣政治，可能影響未來30年到40年的國際局勢。整個中東行，從戰略高度來講，是美國升高了與中共之間的對抗，要聯合......

在國際上，總體經濟發展的最高階段是追求全球化，擁抱自由貿易。傳統上，全球化的基本邏輯是透過古典經濟學所講的比較優勢來進行國際分工，以實現自由貿易所帶來的經濟利益。但是現在，人們不只要考慮經濟利益，也要考慮安全，從人身安全、個資安全、供應鏈安全，一直到國家安全。此時，地緣政治的思考切入總體經濟的邏輯。

美國聯準會（Fed）在3月的利率會議上，沒有展開升息循環之後的第一次降息，這有符合市場的預期。市場更關注的，當然是聯準會所提供的經濟預測，還有利率路徑的指引，也就是所謂的利率點陣圖。

川普關稅策略看似反覆，實則依循交易經濟學：施壓、讓步、互利。他先以高關稅迫使談判，後以「實驗室洩漏」企圖阻斷對話，推動其「B計畫」，將關稅收入用於削減赤字、吸引外資。相較胡錦濤時期中國的靈活應對，習近平貿易戰「以牙還牙」失策，致中國陷困境。川普談判旨在迫對方在其他領域讓步，非單純關稅戰。

看似救日圓的行動，實為美國防範日本拋美債、穩住自身利率的策略。伊朗戰爭還在進行，大家一直在關注川普的下一個軍事行動，因為中東的衝突在總體經濟層面會牽動油價與通膨，會影響美國聯準會的貨幣政策。出人意料地，7月底到8月初，國際金融市場上最重要的發展，居然不是油價的問題，而是美國與日本在外匯市場聯手干預，想要撐住日圓匯率。這個干預立刻引出下面幾個問題，值得進一步討......