台股一路漲到7月？市場瘋喊聯發科目標價「5字頭」　陸行之曝業內分析真相

​台股今（7）日在台積電、台達電雙雙勁揚帶動下，上漲794點，終場收在41933點，創歷史新高，回顧本周以來4個交易日天天創新高，單周已漲逾3007點。台股的火熱程度，也讓不少分析師喊出，「台積電3字頭、聯發科5字頭」的目標價，引發投資人熱議。對此，知名半導體分析師陸行之發文點出1核心問題，他直言，沒有一個方法是適用於每家公司及每個產業，許多分析師大多是先射箭再畫靶，反正大多沒事就動態調整目標價，因為都神不準。

「護國神山」台積電今日上漲95元來到2310元，再創新高。而另一檔權值股聯發科近期股價漲勢犀利，短短1個多月從1430元飆漲到3470元，漲幅高達1.42倍，短短2週數度亮燈漲停，根據證交所資料，聯發科近6個營業日的累積收盤價漲幅高達35.82％，且起迄2個營業日的收盤價價差達815元，被證交所關禁閉，成為台股史上市值最大的處置股。

不少分析師紛紛喊出台積電3字頭、聯發科5字頭的目標價格。對此，陸行之表示，記得他剛加入外資的時候，寫公司報告最頭痛的就是公司合規規定的決定目標價，大部分時候用P/E (股價跟每股獲利比），P/S （股價跟每股營收比），P/EBITDA （股價跟稅前不包括利息及稅金，但加回折舊的每股獲利比），PEG （P/E除以100跟EPS增長率比，超過1算貴，低於1合理），用現金折現法（但要猜未來利率，WACC，股東權益成本變化一堆變數），當然也用市值評估法（先算出公司所在市場未來到頂的規模，市場願意給這市場多大的估值，再算出這家公司的份額有多少）。

陸行之指出，老實說經過這30年的研究加投資經驗，他覺得沒有一個方法是適用於每家公司及每個產業，分析師及投資人們各扯各的，大多是先射箭再畫靶，喊買入/賣出的公司目標價到了再調高/降低，好公司因總體經濟因素大幅拉回，分析師看目標價太高達不到又會找理由下修，反正分析師大多沒事就動態調整目標價，因為都神不準。

陸行之提到，想想在2012年前台積電永遠在100元以下波動，誰會想到15年後的今天已經變成2000多元的股價，更不用說破萬的信驊和穎崴。而最近英特爾股價也是永遠跑在整體分析師目標價前面，更是可笑。如果目標價都是分析師找各種理由合理化拼湊出來的，那這個目標價可信嗎？

陸行之強調，如果聽到別人說目標價，那就聽聽就好。因為即使目標價到了，會把手上的好公司賣了換其他爛公司嗎？結論就是，以後不要問目標價，要問分析師長期看好哪些有核心競爭力的公司？這些有核心競爭力的公司是不是碰到結構性的問題無法解決？產品延遲是因為技術不到位，還是因為客戶持續在做最後定案修改？公司估值到頂是因為未來增長嚴重趨緩甚至衰退而引發競爭者價格戰，還是因為只是創歷史新高？

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