股市一路狂飆創新高、零售商場卻無感？南韓央行：七成散戶賺錢全都拿去買房

韓國股市近期漲勢非常驚人，韓國綜合指數（KOSPI）一路從年初4300點，持續狂飆上升至如今7500點，但相比其他同樣受惠股市上漲的國家，其國內的百貨與零售通路的買氣，卻沒能享受同比例升溫。

《韓國時報》引述南韓央行（BOK）最新報告，揭露背後原因，商場和零售端之所以無感，是因為更多的家庭和散戶，在確定股市獲利到一定程度後，就會將賺取的資產轉投入房地產，而非花在商品與服務上，進而導致韓國股市的「財富效應」，明顯低於美國與歐洲各國。

根據央行針對股市財富效應研究，當地散戶從股價上漲中獲得的資本利得，僅有大約1.3%會轉化為實際消費，這數據遠遠低於西方經濟體3至4%的平均值。該報告更估算出，每1萬韓元（約新台幣215.8元）股市市值增長，只能帶動約130韓元（約新台幣2.8元）的微薄額外消費支出。

為何韓國人不愛花費從股市賺來的錢？

南韓央行整理出兩大主因：首先，過去長年以來，韓國家庭的資產配置本就嚴重偏重在房地產，股市僅占可支配收入的77%、遠低於美國的256%。其次，對於原本還未買房的家庭，這波股市獲利，等同給了他們一定底氣，銀行數據推估發現，無房群體獲得的股市利潤，有多達70%比例、最終都成為「購屋頭期款」，這自然就限制其他的民生消費支出。

而且，考量到韓國國內股市波動劇烈，許多家庭和散戶往往將股市獲利，視為一次性的「意外橫財」，而非永久性投資收入，這種心態之下，一旦有獲利、自然要把資金移轉到更重要、更優先的必須項目上，進而大大抑制消費衝動。

儘管過往投資模式僵化，但2026年受到全球AI浪潮與半導體飆升，這波驚人的牛市很可能出現改變。

官方數據顯示，2025年韓國家庭的股市資本利得，高達429兆韓元（約新台幣9.26兆元），是2011至2024年平均水準的22倍。韓國央行認為，隨著年輕族群與中低收入投資者積極進場，未來財富效應有望增強，因為對比上一輩父母親、這些年輕族群，對於將投資獲利用於消費購物的可能性相對高出許多。

截至本文出稿前，KOSPI指數已達到7506.1，不只創歷史新高，未來仍有持續飆漲的可能。 （相關報導： 三星罷工損失上看6500億！董事主席喊話再談談，警告罷工會帶給南韓「不可逆轉傷害」 ｜ 更多文章 ）