科技股跌很兇，2025年還能買嗎？滙豐發布最新投資展望，看好這些市場和股票

隨著美國新任總統川普即將上台，政經環境的不確定性衝擊金融市場表現，近期股市跌勢加劇，引發投資人關注。儘管全球大型科技股劇烈波動，但滙豐維持對全球和亞洲半導體和科技股的偏高比重配置，預期2024、2025年台灣和南韓半導體產業仍將維持高速成長。

股票報酬優於債券、現金

滙豐銀行今（13）日發布2025年第一季投資展望，預計穩健的全球經濟前景、持續擴大的企業盈餘成長以及多數央行同步降息，上半年將可能有利於風險資產類別，全球股票的報酬表現可能會優於債券，債券可能優於現金。

多個成長引擎支持全球經濟表現，將為市場增添動力和投資機會。滙豐銀行預計，由於印度和東協國家成長強勁，加上中國不斷加大政策刺激措施的力道，2025年亞洲（日本以外）的經濟成長可能保持在4.4%，遠高於全球平均成長率2.7%。

滙豐銀行建議，對全球股票持相對較高比重配置，對全球債券持中性觀點，並透過挑選債券以創造穩定收益。為了應對地緣政治風險和貿易不明朗因素，投資人可考量加强多元資產配置，並且繼續相對看好美元。

滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲認為，儘管美國新政府的政策調整可能將為全球貿易和當地財稅政策帶來不明朗因素，但滙豐認為減稅和放鬆監管可能有利於美國資產，支持偏高比重配置美國股市和全球股票，以及看好美元的觀點，「我們增持英國、日本、印度和新加坡股票，因為這些市場具備良好的成長前景和風險報酬率。」

范卓雲表示，美國新政府的關稅和移民政策為通膨前景增加不確定因素，而且債券利差縮小，滙豐在美國大選結束後下調全球投資級債券至中性觀點，並在利率波動加劇的情況下專注於主動型債券策略，「我們預計地緣政治風險和貿易不明朗因素，將推動市場降低罕見重大損失風險和分散投資組合的需求。」

隨著2024年股市估值上升，加上預期全球經濟在今年溫和成長，滙豐建議投資人可挑選盈餘成長潛力高於市場平均的公司，有利的工業和財稅政策，以及人工智慧推動的科技創新投資，可能將支持企業盈餘成長。

范卓雲指出，隨著大部分主要央行繼續降息，滙豐認為今年現金報酬可能將遜於債券、股票和另類資產，利率下降也有助支持各類風險資產的估值。考慮到股票受眾多成長引擎推動，目前股債相關度較低，以及不同股票之間的報酬展望存在巨大差異，多元資產策略可受惠多樣化的機會組合。

滙豐繼續看好亞洲和台灣科技股

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出，近期因為市場對科技股高估值的關注，全球大型科技股出現波動，但滙豐維持對全球和亞洲半導體和科技股的偏高比重配置。

相較於去年同期，雖然科技板塊的盈餘成長率因為基數較高將會減慢，但受惠全球人工智慧軟體需求強勁成長和硬體升級浪潮，盈餘成長動力仍然相當強勁，滙豐預期2024、2025年台灣和南韓半導體產業仍將維持高速成長。

何偉華表示，各行業紛紛推出可提高競爭優勢的人工智慧新應用方案，數位元自動化和人工智慧越來越互相配合，帶動全球對高端晶片和硬體的需求成長，支持滙豐繼續看好亞洲和台灣的科技股。 

預計中國將推更多刺激經濟的政策

另一方面，何偉華預期中國今年將會推出更多刺激經濟的財政政策，藉此應對2025年全球市場不明朗因素帶來的經濟下行風險。滙豐預計，中國今年的經濟成長率，將從2024年的4.9%放緩至4.5%。

在複雜的貿易環境下，滙豐預計市場的雙向波動率將會提高，對中國大陸和香港股票保持中性觀點，並且偏好內需驅動的行業龍頭。

何偉華提醒，市場下一步需要密切關注的關鍵決策會議，將是今年3月召開的中國全國人大會議，市場將在相關會議中尋找刺激經濟政策的重要信號。中國股票市場的報酬展望，可能將取決於以重振需求為目標的財政刺激措施的規模、時間和執行細節。

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