華爾街日報》與中國「脫鉤」代價高達一兆美元，對外國企業真的值得嗎？

目前中國是全球唯一一個正取得明顯增長的大型經濟體，在這種情況下，企業如何把供應鏈轉移到中國以外呢？如果政府不提供重大幫助，企業可能不會這麼做。

許多公司都希望能在一定程度上與中國脫鉤，或者至少實現業務的多元化，以此來對沖政治或聲譽風險，防範未來類似新冠疫情這樣的災難，或類似原因造成的衝擊。但具有諷刺意味的是，由於中國已成為第一個從新冠疫情中復甦並恢復增長的主要經濟體，跨國公司對中國的依賴在許多情況下實際上反而增加了。流入中國的外商直接投資（FDI）正迅速反彈。耐吉公司（Nike）和特斯拉（Tesla）等公司將中國描述為支撐他們第二季度業績的關鍵因素。與此同時，企業重建供應鏈的成本確實很高。

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如果發達國家的政客們想要在不給企業財務帶來重大風險的情況下實現與中國的哪怕是部分脫鉤，都將需要給企業提供很大的幫助。而且，如果發達國家不能控制住疫情在本國的蔓延，那麼繼續在中國進行重大投資的經濟理由將很難被忽視。

2020年全球的外商投資情況一片慘淡，但原本似乎不太可能取勝的中國已脫穎而出成為贏家。根據司爾亞司數據信息有限公司（CEIC）的數據，儘管聯合國和經濟合作與發展組織（Organization for Economic Cooperation and Development，OECD）已估計2020年全球FDI可能會下降30%以上，但中國的FDI在8月份已經反彈，同比增幅達到兩位數，並且今年頭八個月的數值接近轉為正值。匯豐（HSBC）指出，今年上半年，中國的表現甚至超過了越南等因美中貿易戰而大舉受益的國家。

與此同時，根據美國銀行（Bank Of America）分析師7月份的粗略計算，跨國公司要將出口生產業務完全轉到中國之外，可能需要五年內投入1兆美元資本開支，這將導致已投入資本的回報率下降約0.7個百分點，這還不包括勞動力等更高的運營成本。該行在2月份的另一份報告中還發現，中國的製造業勞動生產率大約是東南亞的四倍。中國工業實力的持久性由此可見一斑。

不過，美國銀行也發現，雖然根據該行對非中國企業現有資本支出的研究，將部分生產從中國遷往別處的成本巨大，但企業對此仍有較高的興趣。

向中國投入新資金的公司繼續受益於高勞動生產率和一流的基礎設施，但有可能失去進入美國市場或使用美國技術的渠道，而且無意中也被捲入了強迫勞動計畫，或者需要依賴冗長的碳密集型供應鏈。如果削減碳排放的努力獲得動力，這些供應鏈可能會帶來高昂的代價。

瑞銀（UBS）在2020年初進行的另一項研究發現，在接受調查的在華有製造業務的美國公司中，76%的公司已經或正在考慮轉移部分生產，1/3的公司計畫在不久的將來轉移。85%的北亞公司也有類似的計畫。瑞銀估計，加上中國公司本身的搬遷計畫，這可能意味著每年有多達5000億至7500億美元的中國出口將遷移到新的生產地點。

將所有這些加在一起看，如果發達經濟體和發展中經濟體能夠齊心協力，認真對待，那麼從中期來看，將至少部分生產轉移出中國的意願還是很大的。

這主要是意味著控制新冠疫情，使工業能夠全面重啟，此外，要使在中國以外地區進行製造再次具有吸引力，需要的不僅是大棒，還要有胡蘿蔔。這將包括提高公共資金對研發的支持、對更好的基礎設施和更熟練的勞動力進行投資，以及與友好的發達國家和發展中國家建立更緊密的貿易聯繫。 （相關報導： 華爾街日報》超越Aramco的史上最大IPO！螞蟻集團投資者需了解的五件事 ｜ 更多文章 ）

將業務從中國轉移出去，實現生產的多元化，這說起來容易，做起來卻很難。但只要政府提供一點幫助，並輔以理性的公共衛生策略，政客們可能就會發現，已經有數量驚人的企業加入了這一行列。