台股、韓股市值暴衝超車英國！台積電、三星領軍AI超級循環，亞洲供應鏈成新霸主

在AI投資熱潮持續升溫之際，全球資金正出現新一輪配置轉向。多家法人機構觀察，市場逐步回到中東戰火前的投資邏輯，重新押注亞洲股市將優於美股，背後關鍵在於亞洲在AI供應鏈中的核心地位愈加穩固。

包括富達、野村以及摩根大通等大行，近期重申對亞洲市場的樂觀看法，認為AI帶動的產業成長動能、相對具吸引力的估值水準，以及更強勁的企業獲利前景，正逐步吸引資金回流亞洲。

中東衝突爆發後，亞洲股市一度落後美股，但隨著市場情緒回穩，反彈力道明顯。數據顯示，MSCI亞太指數本月已經上漲14%，明顯優於標普500指數的9.9%漲幅，顯示資金配置方向正在出現轉變。亞洲科技產業的韌性，反映AI資本支出循環正逐漸與傳統景氣循環脫鉤，投資人更傾向配置具備明確獲利能見度的產業。

盛寶銀行（Saxo Markets）首席投資策略師Charu Chanana指出，亞洲相對於美國的超額表現，正逐漸成為一個更具說服力的投資主軸。儘管整體總體經濟仍缺乏明確方向，但資金仍需要找到可信的去處，目前最明確的答案就是AI，而亞洲正是這筆交易的核心。

從企業獲利預期來看，亞洲市場的成長動能更加突出。根據彭博彙整數據，未來12個月韓國Kospi指數企業每股盈餘預估將大幅成長212%，台灣加權指數則成長58%，都遠高於標普500指數約24%的增幅預期。儘管如此，亞洲股市目前預估本益比僅約14倍，仍顯著低於美股約21倍的水準，使其在評價面上仍具吸引力。

瀚亞投資（Eastspring Investments）投資長Vis Nayar表示，倘若韓國企業獲利預期能如市場估算實現，以本益比與成長比（PEG）衡量，韓國股市的估值「已低到難以用常規標準衡量」，顯示其相對於美股具備顯著的價值優勢。

資金回流與產業動能，也直接反映在股市規模的變化上。韓國股市在AI相關企業強勢表現帶動下，2026年市值已大幅成長逾45%，達到4.04兆美元，正式超越英國，躍升為全球第八大股市。

相較之下，英國股市同期僅成長約3%，市值為3.99兆美元。回顧2024年底時，英國股市規模仍約為韓國的兩倍，如今排名出現顯著翻轉。

這波漲勢主要由兩大記憶體晶片龍頭三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）領軍，兩家公司目前合計已占Kospi指數總市值超過40%，顯示AI資金高度集中於關鍵半導體企業。

台股也呈現類似趨勢，由台積電主導的加權指數持續走強，目前整體市值已達4.48兆美元，逼近加拿大市場規模，並於今年4月超越英國，成為全球第七大股市。台積電單一公司權重約占整體市場45%，同樣凸顯資金集中於AI核心供應鏈的現象。 （相關報導： 美伊還沒談和，股市卻一路創高！從散戶到華爾街，投資人在這場戰爭學到了什麼 ｜ 更多文章 ）

摩根大通資產管理新興市場暨亞太投資專家Francesco Chan指出，台灣與韓國的快速崛起，反映全球股市正在進行結構性再平衡，主要源於兩大市場在AI硬體供應鏈中的主導地位，而非短期資產配置的結果。

他進一步表示，這些經濟體在高階晶圓代工與記憶體領域具備「超級循環」優勢，使其成為全球AI供應鏈的骨幹，並持續吸引長期資本流入。

從資金面觀察，亞洲（不含中國）新興市場股票在4月已經吸引約110億美元外資流入，為2年多來最大單月淨流入，顯示國際資金正加速布局相關市場。

企業財報表現也支撐此一趨勢。包括SK海力士、台積電與三星電子近期紛紛繳出優於預期的財報，主要受惠於AI需求帶動。此外，中國AI模型DeepSeek的技術突破，也進一步提升市場對區域科技發展的信心。

法國巴黎銀行預期，科技產業的強勢動能可望延續至2026年，東北亞股市在企業獲利動能尚未明顯放緩前，仍將維持相對優勢。

富達國際基金經理人George Efstathopoulos指出，儘管美國經濟成長仍具韌性，但資本配置正在轉變，資金從庫藏股回購轉向實體投資，而這些投資多數流入亞洲供應鏈，例如中國中型企業與南韓記憶體產業。

雖然市場普遍看好亞洲前景，但風險因素仍不容忽視。首先，亞洲股市的表現仍高度仰賴美國科技巨頭的資本支出，包括Google母公司Alphabet、亞馬遜（Amazon）、Meta與微軟（Microsoft）等企業的投資決策，將直接影響相關供應鏈的訂單與成長動能。

此外，儘管近期反彈強勁，MSCI亞太指數仍未完全收復中東衝突以來的跌幅，標普500則已創下新高，顯示市場對於亞洲仍存有一定風險溢價。

羅傑資產管理（Lazard）首席市場策略師Ronald Temple指出，倘若地緣政治緊張局勢緩解，而且美元轉弱趨勢重現，非美資產將更具上行空間，亞洲股市也有機會進一步跑贏美股。

野村國際財富管理北亞投資長王茱莉亞（Julia Wang）認為，從中期來看，亞洲仍有望持續優於美國，特別是在「實體AI」發展的下一階段，亞洲供應鏈將扮演關鍵角色。

亞洲憑藉其在半導體與硬體供應鏈中的優勢，正從過去的資金承接者，轉變為主導資本流向的核心市場。然而，在高度仰賴單一產業與外部需求的結構下，這波由AI驅動的資金轉向能否持續，仍有待後續企業獲利與全球經濟環境進一步驗證。

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