台股衝上4萬點，卻有超過千檔股票跌破年線！專家解析「拉積盤」投資盲點

台股今（27）日在「拉積盤」的攻勢下一度衝破4萬點大關，雖然加權指數風光大漲，個股卻是幾家歡樂幾家愁，上市櫃超過千檔迄今仍然跌破年線，如果抱錯股票的投資人，心裡恐怕不太好受。

截至今日最新統計，目前掛牌超過52週的1870檔上市櫃中，站上年線家數僅有849檔，另有1021檔跌破年線，可見這一波多頭瘋狂行情其實並非雨露均霑，除了大型權值股與熱門題材股，更多股票還在水面下力爭上游。

玉山科技島基金經理人王偉哲指出，台股今日無論上市或上櫃市場，都是下跌家數多於上漲家數，頗有權值股吸納盤面資金態勢。金管會近期放寬台股基金與主動式ETF單一持股上限，由10%提高至25%，在晶圓龍頭大廠市值占大盤逾44%的市場結構下，預期將出現一波補庫存行情，推估潛在增量資金可達2000億元，在資金回流與大型權值股走強的支撐下，指數表現可望持續維持相對強勢。

王偉哲表示，美伊戰爭對於金融市場的影響逐漸鈍化，在美股再度轉強之下，市場焦點開始轉向基本面和財報表現，FactSet持續上修今年S&P 500企業獲利年增率至18.6%，資訊科技產業年增率更是高達38.4%，看好科技族群的帶動，美股多頭仍可望延續，對於與美股高度連動的台股而言又是一大利多，若遇展望不錯但近期股價拉回的AI相關趨勢族群，反而是中長期較佳的布局時點。

針對近期「指數上漲、個股普跌」的背離格局，一位基金經理人分析，從正面角度來看，如此行情代表資金仍然充沛，而且高度聚焦於最具競爭力與能見度的核心資產。

以台積電為例，由於先進製程與AI供應鏈的關鍵地位，使其成為全球資金配置台股時幾乎無法迴避的標的。在國際資金仍偏好「確定性」的環境下，集中火力於龍頭企業，反而提高了資金使用效率，也讓指數具備更強的抗震能力。

此外，指數由權值股主導，也意味著台股在全球資本市場中的「代表性」更加清晰。就像美股由科技巨頭領軍一樣，台股由台積電驅動，有助於提升國際資金的辨識度與配置效率。對於被動資金與ETF而言，權重集中、趨勢明確，反而有助降低追蹤誤差，這樣的結構甚至可被視為一種優勢。

但從另一個角度觀察，這樣的情景同時暴露些許隱憂，最直接的問題是市場廣度急遽惡化。法人直言，當絕大多數個股下跌，卻由少數權值股撐起指數，這不僅讓多數投資人「無感上漲」，也會讓市場健康度下降，「看對指數方向卻賺不到錢」，資產配置與風險控管的難度同步提高。

法人提醒，雖然目前指數漲勢凌厲，但資金過度集中也可能放大波動風險，一旦龍頭股出現評價修正、政策變數或產業雜音，行情反轉時恐將更為劇烈。

「大家都知道，現在台股就是台積電的形狀。」市場人士表示，投資人如果選擇追隨指數，本質上就是押注少數權值股的延續性，倘若試圖布局中小型股或落後族群，則需承受資金還未回流的時間成本與波動壓力。

因此，在操作策略上，他建議需要更明確的分流，一部分資金可以配置於具備長期競爭優勢的核心資產，順應資金集中趨勢；另一部分則應更嚴格篩選具備基本面支撐、而且評價具吸引力的個股，耐心等待資金輪動，而非單純因為「跌深」而進場。

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