伊朗戰爭增添不確定性，橋水創辦人談投資組合：面對滯脹與多極世界，黃金配置應拉高至15%

全球最大避險基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人瑞·達利歐（Ray Dalio）27日接受《CNBC》專訪，對當前的全球經濟與地緣政治局勢發出嚴厲警告，同事明確給出他的投資解方：將投資組合中的黃金配置比例提高至5%到15%。

這場由美國、以色列與伊朗在今年2月底引爆的衝突，至今已堂堂邁入第九週。這場伊朗戰爭的發展，讓全球市場的神經緊繃到極點，達利歐表示，現在全世界都在問的大哉問是：「美國能否贏得這場戰爭？」達利歐分析，美國國內目前正面臨多重壓力。汽油價格的瘋狂飆升，直接衝擊即將到來的夏季旅遊旺季，更讓川普政府在即將到來的期中選舉面臨巨大的政治壓力。

雖然美國社會普遍希望這場衝突能夠速戰速決，但就算美伊雙方曾在4月8日達成短暫的停火協議，戰火並未真正平息。達利歐點出了這場戰爭的關鍵：「誰最終能控制荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）？」這條波斯灣的狹窄水道，在戰前承載了全球約20%的海運石油運輸量，是名副其實的全球能源大動脈。然而衝突爆發以來，這條水道基本處於封鎖狀態，伊朗更準備透過「徵收荷莫茲通行費」來彌補戰爭損失。這種將國際水道「武器化」甚至「收費站化」的舉動，無疑為全球能源供應鏈埋下了一顆未爆彈。

原訂上週末在巴基斯坦舉行的美伊會談宣告取消，更讓結束這場衝突的後續步驟充滿了未知數。在這樣的背景下，國際油價如同坐上火箭，今年以來美國與全球油價已經飆升了近70%。

面對這樣一個「黑天鵝」滿天飛的環境，達利歐強烈建議投資人重新審視黃金的價值：「我認為重要的是要明白，黃金是最古老的貨幣，也是各國央行持有的第二大儲備貨幣。」目前全球儲備貨幣的榜首依舊是美元，緊接著就是黃金、歐元和日圓。達利歐觀察到，全球貨幣的概念正在發生深刻的變化，包括近期人民幣在國際交易中的使用量增加、美國頻繁使用經濟制裁手段作為武器，以及全球貿易格局的重塑。這些因素都在削弱傳統單一法幣的絕對統治力。

在一個地緣政治分裂、貨幣武器化的世界裡，黃金的去中心化特性與避險功能被無限放大。達利歐說，當前的環境有利於黃金，勝任至關重要的分散風險角色。過去一段時間以來，達利歐一直是黃金的堅定擁護者。有趣的是，儘管金價在過去幾年曾出現歷史性的飆升，但在這場伊朗戰爭期間，黃金的走勢一度表現不佳，自戰爭爆發以來甚至跌了近11%。不過今年迄今為止，黃金依然維持著約8%的上漲幅度。達利歐建議的5%到15%配置比例，明顯高於一般華爾街理財顧問普遍推薦的5%上限。

另一方面，ICE美元指數今年稍早曾一度跌至四年低點，但在伊朗衝突爆發後，伴隨著油價的狂飆，美元指數重新展現韌性，成為資金追捧的首選避險資產之一。

儘管戰雲密布、油價狂漲，但美股似乎呈現出與現實脫節的「平行時空」。達利歐在專訪中提到，自伊朗戰爭開始以來，標普500指數不僅沒有崩盤，反而上漲了約4%。達利歐認為這「合乎情理」，因為美國企業的盈利表現看起來依然非常強勁。不過他也強調，這並不代表美國經濟可以高枕無憂。達利歐警告，美國正處於一個通膨走高、就業市場疲軟的「滯脹期」（stagflation）。 （相關報導： 唯一開除過賈伯斯的蘋果前總裁看衰蘋果　曝OpenAI為何是最大威脅 ｜ 更多文章 ）

達利歐描繪了一幅複雜的全球宏觀圖景：世界正變得更加多極化，中國正在積極擁抱可再生能源，而科技領域正迎來AI的爆發式進步。談到人工智慧，這位曾在1970年代中期創立橋水基金、並以演算法和數據決策聞名的金融巨頭難掩興奮。「我對AI感到非常興奮，」達利歐表示，橋水成立的初衷，正是為了利用計算能力來優化決策。對於AI的未來，達利歐認為，「在AI方面，你要麼站在浪潮之巔，要麼被淹」，但他同時也發出了嚴肅的社會警告，擔憂AI技術的無情發展，可能會進一步加劇原本就已經「巨大的貧富差距」。