日本央行不升息，投票結果卻讓人意外！鷹派步步進逼，植田和男面臨任內最大分歧

日本央行於台灣時間週二（28日）上午11時許公布最新決議，將目標利率維持在0.75%不變，此為連續第三次按兵不動，符合市場預期，但本次會議有3名審議委員主張升息1碼，鷹派聲浪漸強。會議結果出爐後，日圓兌美元匯率短線上揚，日經225指數小幅下挫，整體而言行情波動不大。

相較於上次8：1的投票結果，日本央行今以6：3表決通過，反映9人政策委員會對於中東戰火引爆通膨壓力的擔憂加劇，這也是植田和男擔任日本央行總裁以來面臨分歧最嚴重的一次，外界關注他在下午2點半舉行的記者會上，將如何闡述本次決議結果與相關考量。

日本央行審議委員中川順子、高田創和田村直樹提議升息1碼。中川順子認為，即便中東局勢仍不明朗，但考慮到經濟發展，價格風險在寬鬆的金融環境偏向上行。

田村直樹指出，考量到價格風險顯著偏向上行，日本央行應將政策利率設定盡可能接近中性利率。

高田創表示，日本的價格穩定目標基本上已經實現，鑒於海外局勢發展引發價格上漲的二次效應，價格風險明顯偏向上行。

日本三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki分析，本次3票鷹派令人有些意外，尤其中川順子也轉向支持升息。中東局勢對於日本的衝擊已經開始體現在消費者信心方面，而且這一影響預計將進一步傳導至價格端，同時日圓仍面臨貶值壓力，日本央行將別無選擇，只能維持升息傾向。倘若中東局勢有所緩和，預計將在6月、7月左右進一步升息。

福岡金融集團首席策略師、日本央行前官員Tohru Sasaki指出，3張反對票正是當前日圓升值的原因，其中一位表達異議的中川順子的任期將於6月屆滿，到時候將由被視為非常鴿派的佐藤綾野接替。因此，這可能是最後一次看到3名異議委員同時出現，「但無論如何，3票就是3票，我認為這是一次偏鷹的決議結果。」

匯豐銀行首席亞洲經濟學家Fred Neumann認為，本次利率決議對於日本央行來說是場勢均力敵的抉擇，即便維持利率不變，但3張反對票凸顯貨幣政策官員身處的兩難局面。本次決議傳遞的訊息是，雖然能源成本飆升將不可避免地對經濟成長造成衝擊，日本央行仍在再度收緊政策之前也不會等待太久。

根據日本央行的政策聲明，日本經濟前景面臨的風險偏向下行，通膨前景則偏向上行。反映原油價格上漲，2026財年CPI年增率預期將明顯提高。若中東局勢持續緊張，可能導致油價維持高檔，進而引發供應鏈大幅中斷，對企業活動造成壓力。

日本央行指出，經濟成長率預計自2027財年起溫和回升。隨著時間推移，高油價的不利影響將在2027財年後逐漸減弱，但仍須留意企業薪資與定價行為變化，可能帶來通膨快速超調的風險。薪資與物價的上行壓力，可能高於產出缺口所反映的程度，因此需審慎觀察基礎通膨是否穩定落在約2%的水準。日本金融體系目前未見重大失衡，但須特別關注中東局勢後續發展，對金融與外匯市場可能帶來的影響。

日本央行表示，實質利率仍處於顯著偏低水準，未來將以可持續、穩定達成2%通膨目標為前提，適時調整貨幣政策。潛在消費者通膨率預期將逐步升溫，並於2026財年下半年至2027財年間，朝向與物價目標一致的水準收斂。未來將依據經濟、物價及金融市場情勢的變化，持續推進升息。 （相關報導： 台股衝上4萬點，卻有超過千檔股票跌破年線！專家解析「拉積盤」投資盲點 ｜ 更多文章 ）