# 標普500指數  

從1848年到1885年，大約30萬人從世界各地湧向美國加州，為了奪取內華達山脈裡的金礦，他們被稱為「49年淘金客」。這股熱潮的確在歷史上留下重要的印記：它不僅促進鄰近州和遠方國家的經濟，更讓原本由美國軍方控制的墨西哥領土——加州——成為一個擁有自己法律的州。然而殘酷的事實是：真正發大財的「49年淘金客」少之又少。最大的贏家反而是那些賣食物、賣裝備給淘金者的......

全球金融市場近期再度聚焦美國主權信用風險。繼標普與惠譽之後，國際信評機構穆迪（Moody’s）於上週五晚間宣布調降美國主權信用評等，從原本的「AAA」下調至「Aa1」，這標誌著美國正式失去所有主要信評機構的「完美信評」地位。此消息甫出，立即引發週一長天期公債市場的劇烈波動，其中30年期殖利率盤中一度飆升至5.032%，觸及關鍵的5%心理關卡，隨後雖回落至4.......

歷經驚心動魄的一個月，如今許多國家股市走出「V轉」行情，主要指數陸續回到4月初水準，美國總統川普親手引爆的關稅股災似乎船過水無痕，但要就此論斷新一輪牛市即將來臨，恐怕也沒那麼容易。

美國財政部長貝森特表示，美國總統川普將於美東時間4月2日週三下午3時（台灣時間週四凌晨3時）宣布相應的關稅措施。「玫瑰園宣言」將如何影響全球金融市場，投資人拭目以待，但也有專家認為，所謂關稅「解放日」的重要性被高估了，4月4日（週五）非農就業報告發布日才是關鍵。

根據AlphaSense的數據，1月份和2月份，美國上市公司在法說會上提及「關稅」的次數，快速上升。

以往提到美國股市，許多人都會直接想到道瓊工業指數，這是美國歷史最悠久的股市指數之一，1896年由《華爾街日報》創辦人查爾斯·道（CharlesDow）成立。由於成分股數量不多、計算方式不合時宜，其實一直存在著致命的缺陷，所幸長期以來沒出什麼大問題，依然被當作美股的代表性指標之一。

在強勁的經濟情勢助攻下，美股標普500指數屢屢改寫新高，眼看行情如此熱絡，有些人開始擔心這是泡沫的跡象，漲勢可能已經超過了基本面的支撐。

科技巨頭是否已經大到對股市投資者不利的程度？標準普爾500指數前十大成分股公司的市值，已經達到總市值的37.5%以上。市場專家往往會說：這種狀況十分危險！不過，他們說得不對。

新年伊始，近期的新聞頭條持續由川普關稅和AI革命相關話題「霸榜」，美股行情處於相對窄幅區間波動，許多投資人可能會被華府的大量新聞事件分散注意力，認為這只是市場第一季的季節性低迷。然而，摩根士丹利全球投資委員會看到更深層的變化，隨著投資人將資金轉向對於經濟成長敏感的週期性股票，長期佔據主導地位的科技七雄可能面臨失寵。

美國去年11月5日舉行總統大選後，隔日開盤的道瓊工業指數上漲2.2%，標普500指數則上漲2%，各界看好美國總統川普上任後美股持續上揚。不過，資深媒體人阮慕驊指出，實際上這3個月美股都在原地踏步，費城半導體指數今日開盤更跌破去年11月6日的位置，根本是白玩一場。

美國總統川普上任不到一個月，全球金融市場隨著他的一言一行上沖下洗，有些人認為他在選前高喊的口號只是做做樣子，新一輪貿易戰是個「假議題」。從目前最新事態發展來看，這種觀點或許是對的，但也正因如此，反而可能演變成另一個隱憂：投資人是否低估了關稅問題的嚴重性？

當今的市場環境，許多預測者常隨著調查和數據公布起舞而改變看法——導致市場波動度提高。因此，當我們考慮投資時，「掌握我們已經知道的、釐清我們需要知道的，以及找出我們可以依靠的」，是應對市場不確定性的基礎，也才能做出合適的資產配置。

2024年即將畫下句點，對於投資人來說，這是充滿驚喜的一年，更讓經濟學家跌破眼鏡，因為去年此刻做出的許多預測都被打破了。以全球最具代表性的美股標普500指數為例，整年收盤漲幅可望達到25%，遠遠超出華爾街分析師的預期，這是過去25年來最強勁的表現之一，也是連續第二年實現超過20%的漲幅，此為上個世紀90年代以來首見。

美國總統選情膠著，金融市場面臨高度不確定性，最新民調讓「川普交易」熱潮退減，如果觀察另一項近100年來多數時候能夠成功預測選戰結果的指標，共和黨的川普將在這場選戰鎩羽而歸，但也有市場人士高喊「這次不一樣！」

CNBC報導，高盛（GoldmanSachsGroup,Inc.）經濟學家10月11日指出，美國商務部本月稍晚公布的個人消費支出（PCE）價格指數將顯示9月年增率降至2.04%、核心PCE價格指數年增率報2.6%。

8月股災讓人心有餘悸，對於投資人而言，當然不希望自己手上的股票下跌，但人在江湖飄，豈有不挨刀的道理。造成市場恐慌的原因有很多種，有時是像2022年俄烏戰爭這類具體事件，有時則是經濟數據疲弱引發的信心危機，施羅德集團認為，面對市場驟變，還是必須保持頭腦清晰，這時不妨以史為鑑，因為這些具體數據帶來的重要觀念仍然相當受用。

在備受關注的輝達（NVIDIA）財報以及本週稍晚的重要經濟數據公布前，市場抱持謹慎態度，華爾街3大指數今天開低。

AI重量級巨擘輝達（NvidiaCorp.）在28日第二季（5～7月）財報公布前夕股價走軟。分析人士警告，投資人低估輝達財報令人失望的風險，而其財測端賴H200需求而定。

美股不再由「七雄」（MagnificentSeven）專美於前，標準普爾500指數其餘493家成分股如今表現更佳、為睽違將近2年以來頭一遭。分析人士相信，這會讓美股漲勢更加健全。

富國銀行全球投資策略主管PaulChristopher表示，美國股票市場將迎來30年未見的上漲行情，像1995年標普500指數創歷史新高，而投資人將增持金融和科技股的大型股。

8月5日，全球股市大跌，道瓊指數、那斯達克指數和標普500指數均下挫超2%，而這場暴跌背後的一大隱秘推手，是百兆日圓的套利交易。

美國股市近期震盪，包括輝達AAPL（蘋果）、MSFT（微軟）、NVDA（輝達）和TSLA（特斯拉）等巨頭都接連下跌，不過專家卻看好社群平台Facebook、Instagram母公司的MetaPlatforms（META），認為他將是下一個決定股市命運的關鍵。

由於日本央行副總裁表示，在金融資本市場不穩定狀況下不會升息，安撫投資人對利率的擔憂，美股主要指數今天開高、科技股上漲。日本上週意外升息，引發全球市場劇烈波動。

美國勞工部2日公布數據，失業率升至4.3％，高於預期的4.1%，引發了投資人對經濟成長放緩的擔憂，觸動股市的全面拋售，令夏季的低迷行情進一步加劇。

隨著AI熱潮不斷，科技股成為投資人的新寵兒，美國晶片大廠輝達（NVIDIA）更一度晉升為全美市值第一的公司，然而由於股價已經逐漸與估值相符，輝達5日罕見遭到分析師降評，從「買進」降成「中立」。不過，知名科技投資大老安德森（JamesAnderson）則依舊對輝達保持樂觀態度，甚至認為輝達未來10年內的市值會暴漲15倍！

近期AI股、科技股表現強勢，拉動標普500指數與那斯達克指數紛紛創新高，華爾街的知名分析師卻對美股未來走向抱持悲觀看法，他認為標普500指數可能在今年底或明年初出現劇烈回檔，從現有水準暴跌超過三成。

台積電18日召開法說會，由於台積電總裁魏哲家下修全球半導體市場展望，加上中東戰火情勢升溫，引發投資人恐慌，台股19日盤中指數崩跌1009.32點，創史上盤中第二大跌點紀錄。對此，媒體人陳鳳馨23日在網路節目《豐富│東南西北龍鳳配》分析，地緣政治遮掩台股崩跌真正的問題，其實在於降息預期落空和亞洲貨幣競貶，以及難以滿足過高的獲利預期。

走過股債豐收的一年，今年第一季金融市場延續多頭氣勢，國際間多個股市相繼攀上歷史新高，榮景令人期待，然而市場變化萬千，富蘭克林投顧盤點多項變數，包括貨幣政策轉折、股市高點回檔壓力、美國總統大選及通膨降速等，都是佈局時的必參要件。建議投資人，重視「資產配置」，用美國平衡型基金及精選收益複合型債券基金的「雙收益」穩固核心，網羅高股利股票、債息收益與資本利得，強化市場高點震盪的抗震力，並依風險承受度定期定額納入積極型的科技生技等「雙技」產業型，或日本、印度等「雙強」單一國家型股票基金。

近日人工智慧科技股帶動各國股市狂飆，美國人工智慧晶片大廠輝達的價值在短短數個月內上漲超過1兆美元（約新台幣31.7兆元）。英國期刊《經濟學人》指出，面對這個情況，投資者很高興，但也很緊張，擔憂「泡沫」（bubble）將出現。

標普500指數在2024年攀升了7.7%，15次刷新了歷史高點的紀錄，輝達的股票更是一路領先，在去年上漲兩倍多之後，又上漲了66%。

標普500指數上周收盤連續第八周上漲，創下六年來最長連漲記錄，那斯達克綜合指數也上漲0.2%。

在AI族群領軍攻堅下，今年美股拉出近20%的大漲幅，隨著Fed邁向降息，美股本波多頭可望延續至明年。近日，有金融業者順勢推出標普500指數「正4」槓桿ETN，讓投資人在短時間內獲得投機利潤，顯示美股投機氣氛極度濃厚。

如果剔除蘋果公司（Apple）、微軟（Microsoft）、Alphabet、亞馬遜（Amazon）、輝達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）和臉書（Meta），這「七家」高成長科技股，標普500指數今年的漲幅將只有9%，而非19%。

一般投資人選擇配息基金時，如果要基金間比較歷史績效時，肯定要用納入配息的投報率。當不同股票市場的股票殖利率差異較大時，僅比較不同市場的加權價格指數顯然會有所不妥，這是非常顯而易見的。為了解決這個問題，特別是針對臺灣這個高股票殖利率市場，同時比較美國低殖利率的市場時，不同投資市場比較績效變得很不容易。

從2023年8月回看一年，美股、歐股、亞洲股市當中表現特別亮眼的有：美股中的費城半導體指數、德股DAX30指數、日經225指數，這邊說的亮眼，可不是以往常出現的普通成績，而是明明只是指數、卻像飆股一樣的驚人表現。

NedDavisResearch首席美國策略師EdClissold認為，今年以來美國股市的大漲，讓標普500指數接近滿足點，下半年走勢可能更加跌宕。今年前七個月，標普500指數累計上漲19.5%，創下1997年以來同期最佳表現。

台股在AI題材激勵下帶動一股熱潮，而美股也是不少投資人關注的焦點之一。去年美股大跌，讓神準預測標普500指數將暴跌的大摩策略師威爾森（MikeWilson）名聲大噪，然而，他今年卻錯估美股走勢，並在日前坦承：「我們錯了！」

根據許多研究顯示，主動型基金的績效經常比被動型基金差，因此指數型基金愈來愈蓬勃發展，除了開放型指數型基金外，能在證券交易所交易的指數型基金ETF，有比傳統的開放型指數型基金更夯的趨勢，以下開始介紹ETF。

美國股市上周四整體走高，標普500指數，正式結束自1948年以來最漫長的熊市。投資者想知道，這個75年來，最長的熊市，真的告終了？還是僅僅虛晃一招？

巴菲特旗下的波克夏，在去年第四季減持台積電86%股份後，於今年第一季清空所有手上的台積電。巴菲特的新策略，是將資產配置在日本。

年初以來，全球股市大多繳出正報酬的表現，然而受到市場多空因素影響，在通膨、升息、庫存，以及金融機構信貸危機衝擊下，不少投資機構對於全球經濟衰退存在疑慮。現在的問題是，如果經濟衰退，這樣的局面會持續多久？對於股市又有何影響呢？

通貨膨脹壓力居高不下，從去年3月開始，美國聯準會以1980年代以來最快的速度升息，即使市場暴跌，世界金融體系也沒崩潰。然而，3月10日美國矽谷銀行的倒閉給市場造成巨大衝擊，英國重量級期刊《經濟學人》指出，聯準會的貨幣緊縮政策發酵，而矽谷銀行的倒閉標誌痛苦的新階段。

編按：3月15日，成立2百多年的瑞士信貸（CreditSuisse，以下簡稱瑞信）遭遇又一次重擊，因其大股東沙烏地國家銀行（SaudiNationalBank）對媒體明快表示，將不再增資挹注瑞信，導致這家歷史近200年的金融巨人股價在台北時間深夜重挫逾24%，盤後報1.7瑞士法郎，較去年10月份本文撰寫於其經營危機時，竟已腰斬！過去兩年間，瑞信究竟受到哪些監管及醜聞影響？風傳媒帶讀者回顧全貌，試圖一探究竟。

美國股市又將進入財報周，這次主要是公布去年第四季的數字。

新冠肺炎讓全世界在過去3年陷入混亂，新冠疫情導致了嚴重但短暫的經濟衰退，而後新冠時代的經濟開始復甦。這場疫情讓商業環境發生深刻變化，英國重量級期刊《經濟學人》27日引述美國金融服務公司摩根士丹利首席歐股策略師賽克（GrahamSecker）的評論指出，各國政府針對新冠肺炎實施的政策讓經濟擺脫了疫情前的長期停滯，並標誌著新時代的來臨，市場的領導地位也發生了劇烈變化。

我認為投資最重要的，就是投資之後不需要花心思。應該要將精力放在自己的本業上；但為了直接進行個股投資，經常要花很多心力，反而讓人生少了不少時間，這是最令人惋惜的。

過去100年來，美股投資人只要遵守「逢低買入」策略，結果就不會太差，但最近的熊市，卻讓美國散戶遭遇1930年代以來，最慘重的一年。美國股市在下挫之後非但沒有反彈，反而繼續下跌，導致那些進場逢低買進的投資者損失慘重。

通膨時代，我們投資的目的也不是要賺大錢，而是希望有經濟上的安全感。通膨確實讓人不安，知道自己有飯吃的人至少比較安心。作家吳淡如在新書《人生實用商學院：富有是一種選擇》提到，在大家恐慌時可以過你要的生活堅持你的選擇，鍛鍊富有的能力，會使你得到人生真正的自由。在我看來，大通膨時代你要改變的三個逆轉思考：

美國財報周就要登場，Aspiriant投資策略和研究部門董事總經理DaveGrecsek預期：「通膨非常高、經濟已經在放緩，央行正迅速收緊政策，這三者的結合實在令人不快。」

美股真的已經止跌了？DataTrekResearch聯合創始人NicholasColas表示：不！美股可能從現在4,000多點的水位，再下跌15%-35%。