隨著第二季財報季即將登場，市場預料Google、Microsoft、Amazon與Meta仍將交出驚人的AI投資成績。根據Visible Alpha彙整的市場預估，四家公司截至6月底止季度的合計資本支出將達1680億美元，年增高達74%，再次刷新紀錄。
然而，龐大的投資同時也開始侵蝕企業現金流與股價表現。今年以來，四家公司之中僅Google母公司Alphabet股價表現優於標普500指數，其餘科技巨頭都因持續投入AI基礎建設，使自由現金流承受壓力，市場也開始重新評估這場「燒錢競賽」是否已接近轉折點。
從自用走向出租 Meta傳布局雲端服務引發市場聯想
真正讓市場神經緊繃的，並非資本支出仍高，而是近期開始出現一些不同於過去的訊號。
據傳，Meta正評估利用其龐大的AI運算基礎設施，發展企業雲端運算服務，將部分算力出租給外部客戶。
如果這項消息屬實，代表Meta可能首次嘗試讓原本僅供內部AI模型訓練使用的大型資料中心創造商業收益。雖然Amazon、Microsoft與Google早已深耕企業雲端市場超過十年，但對Meta而言，這將是全新的商業模式。
Bernstein分析師Madison Rezaei指出，以目前規模來看，Meta的AI基礎設施已足以與主要雲端服務商匹敵。目前公司約擁有20GW運算能力，未來數年還將新增約14GW，使其資料中心規模已達全球領先水準。
算力出租未必代表縮手 更可能提高投資效率
市場之所以敏感，在於出租算力往往代表企業擁有超出自身需求的運算資源。
Meta執行長Mark Zuckerberg其實早在5月底股東會便被問及此事。他當時表示，公司目前仍認為所有算力都有用途，因此尚未推出雲端服務；但若未來發現建置規模超過實際需求，「出租算力」確實是可考慮的選項。
這也讓市場開始思考，Meta是否已出現「過度建設」的情況。不過，多數華爾街分析師認為，這並不代表Meta將退出AI軍備競賽。
Jefferies分析師Brent Thill認為，Meta並非準備縮減AI投資，而是希望將提早建置完成的大規模基礎設施，轉化成新的獲利來源，提高資產使用效率，避免讓昂貴的資料中心閒置。
《華爾街日報》原文：人工智慧領域的支出大戰，最終會有人讓步嗎？
Meta仍是AI投資最積極企業
事實上，在四大科技巨頭之中，Meta反而是近年AI投資最積極的一家公司。
Zuckerberg成立Meta Superintelligence Labs，希望率先打造超級人工智慧（Superintelligence），並持續大幅擴建資料中心與GPU叢集。
市場預估，今年Meta資本支出將超過全年營收的一半，自由現金流甚至可能首次轉為負值，反映公司仍選擇大舉投入，而非開始節流。 （相關報導： 黃金從歷史高點跌入熊市，接下來還會繼續殺？四大資金動向揭示多空關鍵 ｜ 更多文章 ）
因此，即使市場開始討論出租算力，更多分析師仍認為，這只是為未來留下更多商業化選項，而非AI投資進入收縮階段。
