證交所董事長林修銘日前在立法院答詢時鬆口，正研議延長台股交易時間，消息一出立刻引發市場議論紛紛，有人將此視為接軌國際的重要一步，但也有不少投資人好奇，若以制度改革的優先順序而言，延長交易時段真是最迫切的一件事嗎？
從日本、韓國、中國及香港等亞洲主要股市來看，台股確實是少數交易時間偏短的市場之一。近年來，隨著全球市場連動性愈來愈高，亞洲鄰近市場盤中變化與相關消息，可能在台股收盤後才陸續發酵，也讓投資人必須等到隔天才能反應。倘若交易時間延長，不僅有助於即時反映國際資訊，也能降低隔夜風險，對大型法人、ETF及跨市場投資人而言，確實具有一定吸引力。
然而，交易時間拉長與市場競爭力提升，兩者未必能直接畫上等號。
完善零股制度 比延長交易更有感
一位券商主管指出，市場流動性的核心從來不是「交易多久」，而是「有多少人願意交易」。如果市場沒有新增資金進場，交易時間從四個半小時增加至六個半小時，很可能只是把原本集中的成交量分散到更長時間，甚至降低部分時段的市場深度。
尤其目前台股成交量高度集中於開盤後一小時及尾盤，其餘時段交易相對冷清，若再增加兩小時，可能也只是多了「垃圾時間」。與其延長交易時間，台股其實還有更多攸關市場效率的制度，更值得優先檢討。
近年台股步步攻高，高價股百花齊放，零股早已不再只是小額投資人的需求，而逐漸成為市場的重要交易型態。雖然盤中零股交易行之有年，但撮合頻率、流動性仍與整股市場存在落差，也使買賣價差經常偏大。
市場人士認為，若能進一步完善零股交易制度，對於提升市場參與度與投資便利性的效果，可能會比延長交易時間更加明顯，甚至期盼比照美股落實「全零股」的呼聲也愈來愈高。
股票頻頻被抓去關 處置股制度反而干擾市場秩序
另一項經常被討論的議題，則是近年頻繁啟動的處置股制度，雖然對於抑制短線過度投機具有一定功能，但目前啟動標準偏向價量波動，而非交易行為本身，不少投資人認為，相關限制反而影響正常價格發現功能。
法人指出，隨著行情波動加劇，近期進入處置交易的個股數量明顯增加，其中不只是中小型股，就連重量級權值股也難逃一劫。
但從結果來看，市場激情未必因為處置制度而冷卻，被抓進去關的股票也不全然是投機炒作，更多的是基本面良好、獲利持續成長的公司，強行處置可能衝擊市場秩序，因此在啟動標準、分級管理及解除條件上，仍有進一步優化空間。
除了上述制度外，包括T+2交割是否縮短、盤中瞬間價格穩定措施，以及重新檢討漲跌幅限制等議題，也都是市場長期關注的改革方向。隨著量化交易、高頻交易及被動投資快速成長，市場制度若無法同步升級，即使交易時間延長，對提升國際競爭力的幫助恐仍相當有限。
另一方面，延長交易也意味著券商、資訊服務商及證券周邊單位將承擔更高營運成本。從交易系統維運、人員輪班到風控監控，人力與資訊成本都將同步增加，尤其對中小型券商而言，若成交量未能同步提升，經營壓力勢必更加沉重。
因此，也有業者建議，主管機關在推動制度改革前，除了考量國際接軌，更應同步評估整體市場效益與產業成本，避免改革流於形式。
市場人士表示，近年全球交易所競爭早已從單純延長交易時間，逐步轉向提升市場品質。如何改善流動性、降低交易成本、優化市場制度，以及吸引更多優質企業掛牌，往往會比收盤鐘聲延長幾個小時，更能決定一個市場的長期競爭力。
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