標普500與那斯達克逼近歷史新高　美股該暫停還是追高專家這麼說

美國股市本周將迎來兩大核心題材的嚴格檢驗。牽動大盤走勢的「人工智慧（AI）投資熱潮」與「通膨壓力下的消費者支出狀況」，將隨著半導體龍頭輝達（Nvidia）以及以沃爾瑪（Walmart）為首的多家零售巨頭發布最新財報，成為市場調研的顯微鏡焦點。

美股主要指數近幾周持續走高，指標性的標準普爾500指數與科技股比重極高的那斯達克綜合指數均逼近歷史新高。詹森投資管理公司（Jensen Investment Management）投資組合經理人艾倫．邦德（Allen Bond）指出，目前影響市場走勢的兩大因素正以「幾乎平行的軌道」推進，分別是AI技術的最新進展，以及因伊朗衝突引發的能源價格飆升。邦德表示，這兩個題材之間雖然沒有太多交集，但市場氛圍卻很容易在兩者之間切換，輪番主導大盤的單日走勢。

受到原油價格上漲、通膨隱憂再度抬頭的影響，美股在剛過去的5月15日出現拉回，債券殖利率也隨之急遽攀升。即使如此，標普500指數自3月底觸及年度低點以來，波段漲幅已接近17%，2026年開年至今的累計漲幅也超過了8%。

在經歷一波凌厲的漲勢後，部分投資人認為美股正處於需要喘息的階段。令市場憂心的是，近期推升大盤的力道過度集中在少數權值股上，這意味著此波牛市的健康程度可能不如表面上看起來那般穩固。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，截至5月14日上午，自3月30日低點以來，標普500指數的成分股中，僅有約5分之1的個股表現能跑贏大盤。

麥迪遜投資公司（Madison Investments）首席投資策略師派屈克．賴恩（Patrick Ryan）分析，這顯示美股再度回到由極少數大型股驅動整體指數回報的格局，當市場有如此高比例的股票表現落後、無法同步跟上漲幅時，很難稱之為一個健康的市場結構。

隨著美國企業異常強勁的第一季獲利營收表現逐步進入尾聲，全球市值龍頭輝達預計於5月20日壓軸登場。輝達與其他半導體同業的股價在最近幾周成為推升大盤衝高的主要動能。

受到科技巨頭為了建置資料中心及其他AI基礎設施而展開的大規模資本支出、對晶片展現出極其強烈需求的帶動，輝達股價自3月低點以來已大幅反彈36%，而費城半導體指數的波段漲幅更突破了60%。若將時間軸拉長，自2022年10月本輪牛市啟動以來，輝達憑藉其在AI領域的絕對領先產品，股價累計漲幅已超過1800%。

邦德認為，市場現在需要從輝達的財報中看到實質證據，藉此支撐其高昂的股價與市場龍頭地位，並證明該公司確實能持續從資料中心爆發性的支出中獲益。輝達的營運成果與展望，將被市場視為衡量整個半導體產業景氣良窳的重要指標。 （相關報導： 新任聯準會主席透露「願意與民選領袖建立更緊密協調」意向　川普影響力滲入「央行中的央行」？ ｜ 更多文章 ）

PNC金融服務集團（PNC Financial Services Group）首席投資策略師馬永裕則提到，市場關注的另一個核心議題在於競爭對手是否正在瓜分輝達的市占率。他指出，接下來的觀察重點更傾向於：輝達是否能夠如同過去幾年一樣，繼續成功捍衛其在產業中的絕對主導地位。

除了科技業，本周市場也將迎來零售產業營運狀況的密集更新。全球零售龍頭沃爾瑪將於5月21日公布財報，其餘包括家居建材零售商執行長家得寶（Home Depot）、目標百貨（Target）以及折扣零售商TJX Cos.等，也將陸續揭曉最新獲利。

由於消費支出占美國經濟總量3分之2以上，投資人目前普遍對地緣政治衝突引發的通膨是否會侵蝕消費動能保持高度戒備。本周公布的數據顯示，美國月度消費者物價與批發物價均維持在高位，其中4月的生產者物價指數（PPI）更創下2022年3月以來的最大單月漲幅。此外，本月早些時候，美國全美平均汽油價格近四年來首次突破每加侖4.50美元大關。

馬永裕表示，投資人將高度聚焦零售商高層對於近期消費趨勢變化的看法。他警示，在某個時間點，這些攀升的成本勢必會轉嫁到消費者身上，進而導致消費力道放緩。因此，這輪零售股財報最關鍵的實質考驗，就在於美國消費者的實質抗壓韌性究竟還剩多少。

責任編輯：許詠翔

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