# 主動型ETF  

2025年即將邁入尾聲，全球股市繳出了令人咋舌的成績單。台股大盤在 1 至 11 月間累計含息報酬率高達 23.31%，表現非常亮眼。財經部落客存股方程式在臉書指出，不同類型的 ETF 績效卻呈現巨大分化：市值型 ETF 普遍跑贏大盤，其中 0052 以 31.19% 領跑；而高股息 ETF 則普遍欠佳，如 00919 報酬率僅 0.3%。這份成績單凸顯了今......

編按：在ETF的世界中，0050等被動式ETF早已成為多數投資人心中的首選，主要是因為其投資策略簡單、穩定，透過複製特定指數表現（例如台灣50指數），不需依賴經理人主觀判斷，就能輕鬆獲得與市場同步的報酬。但這種「被動投資」模式也有其限制，那就是難以創造超額報酬，只能與市場表現持平。

根據《華爾街日報》2024年10月7日報導指出，美國主動型 ETF 的發行數量大幅增加，但其表現普遍不佳。筆者特別摘譯其中對臺灣投資者較重要的內容，並提供相關背景說明，最後探討投資人若考慮投資主動型 ETF（交易所交易基金），甚至主動型共同基金，應在何種條件下才較為合適。

為促進台灣資產管理市場發展，金管會開放主動式ETF及多資產被動式ETF，並於今（17）日宣布多項法規修正。金管會證期局副局長高晶萍表示，藉由開放主動式ETF及多資產被動式ETF，提供投資人更多元化的投資工具，可提升市場靈活性與投資機會；目前有15家投信公司表達發行意願，首檔產品最快於2025年第一季問世，預估3年內可達2000億元的市場規模。

我想你現在已經知道誰贏了。

台灣ETF規模年增逾新台幣1.5兆元，金管會主委黃天牧表示，ETF是散戶投資人相當中意的投資標的，為強化消費者保護，金管會已規劃強化監理措施，另除了ETF，主動型基金同樣重要，可培養真正了解市場的資產管理人才，應均衡發展。

ETF（指數股票型基金）是否能完全取代主動型基金，這取決於投資者的目標與需求、風險承受力以及市場環境。兩者在投資市場中都有各自的優勢和劣勢，並非必然的替代關係。

編按：作者老吳剛進股市時，以為靠幾次交易就能賺大錢，不但沒獲利出場，甚至成為任人宰割的「股市韭菜」，後來他重新調整投資策略，採自組ETF存股法，利用工具管理股票，並抱持著長期持有的心態，讓他第一年存股就領股利18萬元，第二年成長到50萬元。

編按：作者老吳開始存股後，他發現ETF其實是一種投資組合的股票，雖然具有分散風險的作用，但不是每種ETF都適合存股，也有管理費、溢價、不滿意成分股的缺點，因此老吳認為，若懂得ETF的概念，自己制定選股標準和策略，也能做自己的選股經理人。

在一系列事物的配合、起動後，被動投資在1970年代初逐漸開始浮現。由於經紀人佣金是由美國聯邦政府管理，因此當時共同基金的交易成本很高昂。持有幾百支股票的指數型基金，得支付高額的內部費用。銀行發起好幾檔機構投資人的指數型投資組合，但是它們的買賣都受到限制，且在績效方面的成就也很有限。美國證券交易委員會於1975年對固定佣金比率撤銷管制規定，因此降低共同基金的交易成本；接著到了1976年，美國國內市場上出現第一檔公開的指數型基金。本章內容簡短概略的敘述，包括被動投資的誕生，以及由領航集團最早推出的第一檔公開的指數型共同基金，同時說明這檔基金所取得的巨大成就。

每當要投資股市時，總會害怕在漲跌之中一個措手不及就連本帶利賠光。這個時候就需要一些穩健的投資方法！在《下班經濟學》第196集中，邀請到了財經M平方創辦人Rachel與國泰世華財富管理部協理李鼎倫，來教我們如何站在巨人的肩膀上投資股票。

目前台灣的ETF規模已經高達2兆元新台幣，台股掛牌的ETF突破200檔，每個月都有ETF接力除息，國人真的很愛ETF。

過去幾年間，全球掀起ESG投資浪潮，有人問我怎麼看，我說，看你從什麼角度看。一個ESG各自表述，環保團體看到E，文青看到S，金管會看到G，投資人則看到錢。臺灣在ESG投資這檔事，當然跟疫苗一樣沒有超前部署，所以對於ESG投資的趨勢判斷，我可以很輕鬆地根據國外的經驗，大膽預言未來：