台灣近年牛氣沖天，漲幅傲視全球主要股市，但也經常面臨「扣掉台積電還剩什麼」的質疑聲浪。財訊傳媒董事長謝金河指出，有著台積電撐腰，台股不易崩盤，但也需要另闢蹊徑，挑選具防禦力的潛力璞玉，將有助於解決台股交易過度擁擠的問題。
證交所力推「璞玉指數」 盼讓更多優質企業被看見
台灣指數公司今年1月下旬正式發布「台灣璞玉指數」，以公司獲利與配息穩定代表優質股票，並運用交易量、值等資料，篩選還未被發掘潛藏價值的股票組合，編製指數表彰優質非熱門股組合的投資績效，訂於每年4、10月利用3、9月底資料審核成分股。
證交所今（18）日舉辦「AI領航×璞玉發光」台灣資本市場成長論壇，證交所董事長林修銘致詞時表示，在全球AI產業強勁需求帶動下，台灣站在全球半導體及科技產業的核心位置，但除了備受關注的AI產業股，台灣資本市場也孕育出許多長期深耕本業、經營穩健，而且深具成長潛力的「璞玉」。
林修銘指出，證交所將持續推動璞玉企業交流活動，自5月20日起將舉辦璞玉指數成分股業績發表會，邀請相關企業向市場說明營運成果與未來展望；6月COMPUTEX期間，也將邀請台灣AI產業代表齊聚國際舞台，向全球展示台灣競爭力。
ETF讓市場愈來愈擁擠 台股需要更多「第二梯隊」
謝金河受邀出席論壇發表演講指出，台股近期資金集中於少數版塊，尤其主動式、被動式ETF的崛起，導致大家選股都差不多，容易造成擁擠效應，恐將引發市場波動加劇。證交所積極推廣璞玉指數，正是希望讓更多「台灣50」之外具有技術實力與成長潛力的企業被看見，促使市場更有韌性。
至於台股漲高之後恐將大跌？謝金河認為這次不太一樣，尤其基本面相當穩健，第一季經濟成長率高達13.69%，這是30年前才會看到的數字；台積電第一季EPS也已超過22元，假設全年接近100元，2000元以上的股價仍屬合理，崩跌並不容易，足見AI熱潮帶來的威力，確實成為台股重要的催化劑。
謝金河提到，台灣已從過去「市場導向」轉為「技術導向」，真正具備技術升級能力的企業才有機會脫穎而出，例如台積電近年扶植國產供應鏈，帶動中砂、新應材、頌勝科技、高明鐵、山太士等許多傳統產業華麗轉身，股價扶搖直上。由此可見，傳產企業必須設法轉型，不能只是坐等景氣變化。
謝金河呼籲政府、企業關注分配問題
他也呼籲，近年台灣經濟數據亮眼、股市活絡，政府稅收相當充裕，相較於每次被動要求普發現金，應該審慎思考財政資源的應用方式，讓更多民眾雨露均霑，例如調高公務人員、大學教授、醫護人員等薪資待遇。
與此同時，大發利市的老闆們除了回饋股東，也應該讓員工共享成果，否則恐將面臨企業內部分配不均的壓力，近日韓國三星電子醞釀的罷工危機就是一例，這不僅是企業治理的問題，也是台灣經濟更上一層樓勢必面對的課題。
璞玉指數會成為台版標普500或羅素2000？
談到璞玉指數定位，元大投信董事長劉宗聖說明，一項成熟指數通常需要具備三大核心，包括「代表性」、「可交易可追蹤性」以及「市場接受度」。若以美國市場為例，台灣50比較像是大型藍籌股為主的道瓊指數，真正具有代表性的則是涵蓋各產業的標普500指數，羅素2000指數則以中小型、高成長潛力公司為主。
劉宗聖分析，如果璞玉指數未強調「小而美」與高成長潛力，發展方向可能如同「台版羅素2000」；倘若未來成分股持續擴大、涵蓋更多產業與AI新創公司，也可能朝向類似標普500指數發展。
他指出，中小型指數必須面對流動性與交易制度挑戰，成分股要有足夠成交量，才不會「買得到、賣不掉」，而且價格不能失真。羅素2000指數能夠長期發展，主要就是擁有成熟的造市商制度，協助提升流動性與市場深度。
但反觀台灣，在中小型股缺乏造市商制度的環境下，市場資金往往流向大型權值股，也正因此，台灣市場面臨存在流動性與資金傾斜的現實挑戰，璞玉指數仍有一定程度的挑戰必須克服。
劉宗聖表示，許多國際機構不會只買大型權值股，而是透過自行建立投資組合追求績效，璞玉指數將有機會成為挖掘「明日之星」的重要投資工具，建議可進一步向家族辦公室、校務基金、科技公司與私募股權基金等機構投資人推廣。
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