聯準會主席人選「沒有意外」,但問題是鮑威爾對通膨的判斷正確嗎?

2021-11-26 12:00

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鮑威爾認為通膨問題不會拖得太久,但他的判斷是正確的嗎?(美聯社)

鮑威爾認為通膨問題不會拖得太久,但他的判斷是正確的嗎?(美聯社)

美國總統拜登日前宣布提名鮑威爾續任聯準會(Fed)主席,這項決定為華爾街掃除了若干不確定因素,如今市場重新聚焦另個關鍵問題:鮑威爾認為通膨問題不會拖得太久,他的判斷是正確的嗎?

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如果答案為是,緊接著還有第二個重要問題:美國的經濟是否強到足以支持利率回升至正常水準?投資人似乎並不這麼認為。

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從債券市場的定價來看,美國在未來五年的平均通膨率將超過3%,高於聯準會設定的2%目標,但是隨著經濟恢復到疫情爆發前的普遍低成長狀態,投資人預計未來五年通膨率也將隨之回落。

投資人認為,美國經濟難以支撐剔除通膨的實際利率長期上升,就像在本月初,美國30年期通膨保值債券收益率創下2010年以來最低,而且依然為負值,這意味著未來幾十年的利率將低於通膨。

《華爾街日報》指出,這種押注是對是錯,並非任由鮑威爾一錘定音,但是等到這些債券到期的時候,人們就會知道,他所領導的聯準會是否避免了過去常犯的一項錯誤,也就是為了遏阻通膨惡化的同時,過度抑制經濟成長。

《華爾街日報》原文:鮑威爾獲得連任提名,市場再度聚焦通膨問題

實際上,聯準會也有「認錯」的可能性。根據週三(24日)公布的11月利率會議紀要顯示,愈來愈多Fed官員坦言,通膨壓力持續的時間可能比原先預期的還要久,如果問題還是沒能解決,他們願意加速縮減購債(Taper)並且加快升息步伐,市場解讀為偏鷹訊號。

在本月初的會議上,聯準會決定維持利率在接近零的水準不變,同時以每月150億美元的步調縮減購債,直至明年6月結束

會議紀要顯示,「多位與會者指出,如果通膨持續高於目標水準,委員會應該準備調整資產收購步調,並以比起與會者當前預期更快的速度調高聯邦資金利率目標區間。」

(延伸閱讀:曾讓投資人賺飽飽…鮑威爾連任Fed主席,對股市、房市和加密貨幣會是好消息嗎?

如果聯準會提前結束購債,也將擁有提前升息的政策空間。

今年9月,當時18位官員中有9位預計將於2022年底前升息;而在6月份的會議中,只有7位官員做此預期,這也是1980年代以來首見票數不相上下的情況。

至於最新的利率點陣圖,將於下個月會議後公布,屆時Fed會議桌上的唇槍舌戰,勢必還會再掀波瀾。

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責任編輯/林彥呈

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