拜美國總統川普延遲對中國產品加稅所賜，昨（25）日中國股市以驚人漲幅帶動亞洲股市全線上漲，隨著川普與金正恩在越南河內會面，加上中美貿易戰局勢緩和，中國股市連續兩日重現天量，資本市場繼續演出慶祝行情的可能性不小。
2月25日，對陷入長期低迷的A股而言，堪稱是一個重要的轉折訊號：上海、深圳兩交易所合計成交量達1.04兆人民幣（約兆新台幣），比24日高出67％；上證綜指、深證成指和深圳中小板三大指數，漲幅竟都超過5.5％。
有一組數字最能呈現昨天A股的亢奮：全中國3,580家上市公司之中，竟然只有13家股價下跌，另有將近300家收盤鎖住漲停板！
全球牛市獨缺席 8千萬散戶「賠到懷疑人生」
A股上一次出現這種天量和集體漲停，已經是2015年底的事了，全中國有股票戶頭的8千萬散戶，整整熬了三年多。
去（2018）年A股流年不利，受到經濟放緩、貿易戰等因素衝擊，各指數普遍進入熊市，MSCI中國指數下跌了20%，滬深300指數更重挫26％，許多散戶大嘆「已經賠到懷疑人生！」。不僅如此，自2015年股災以來，中國股市遲遲沒有像樣的漲幅，表現與歐美股市差一大截。
但今年來，情況似乎已悄悄有所改觀，截至2月26日收盤，大漲後的A股只有稍事休息、各大指數僅微幅下跌約0.5％，成交量再破1兆人民幣，金額超過昨天，甚至有平安證券、海通證券等多家券商的看盤系統，開盤後不久隨即因流量過大而當機！
各種跡象在在顯示，資金正大舉湧入去年被打入冷宮的A股，推動其繼續向3千點以上挺進。
A股平地一聲雷般大漲，動力究竟從何而來？其實農曆春節前，中國政府已經用行動預告這一切：貨幣政策寬鬆，再次扮演拱起股市的主角。
「在估值低於平均水準之際，中國政府的刺激措施可能會成為提振中國股市的催化劑。」瑞銀財富管理投資總監辦公室香港股票主管李智穎表示。
李智穎分析，去年12月中國採購經理人指數（PMI）繳出欠佳數據後，中國人民銀行隨即在元月調降存款準備金率達1％，一口氣釋出1.5兆人民幣（約兆新台幣）。李智穎認為，人行降準的效果好過中期借貸便利 （MLF）等政策工具，而且全面性、大手筆降準1%，等於對市場強力宣示中國政府將持續寬鬆。
就是因為中國正處於貿易戰風暴核心，全球都認為今年中國國內生產毛額（GDP）增長率勢必很難看，在這個當下，即使政策可能帶來後遺症，但只要足以讓資本市場一改先前的頹勢，寬鬆貨幣仍是中國政府在兩會前夕，一劑不得不打的強心針。
舉例來說，讀者或許記得，降準這個政策信號也曾在2014年出現。當年中國降息1次、降準2次，合計調降存準率0.75%，政府先後讓銀根大舉出籠，緊接著宣布滬港通實施，一項項手段輪番上陣。
大媽、大叔們深知「炒股要聽黨的話」，當然了解政府的「微言大義」，紛紛衝進場買股票，A股漲勢一波比一波兇猛，上證指數在13個月內暴漲160%，連出家人也擠在人群中排隊開戶。但因行情明顯過熱、終於在隔年5月底崩盤，而且在「熔斷機制」、經濟降溫等等因素影響下，一路盤整至今。
政策點火、外資接棒 重演台股往事
那麼，當前的天量大漲，到底是通往牛市大門又一次打開，還是崩盤前夕的歡樂尾聲？就買賣雙方的力道看來，指數緩漲的機率，應該略大於短期內再次崩盤的機率。原因何在？答案正是台股的最大股東：外資。
2018年A股盡管陷入低迷，但是今年6月，A股將被富時（FTSE）指數分3階段、納入1,249檔個股；此外，MSCI明晟指數也將在3月1日宣告，是否將A股從納入5%比例擴大為20%。兩大指數陸續納入，正悄悄讓A股複製當年台股進入MSCI指數的往事，也就是大型藍籌股被源源不絕的外資買盤敲進。
數字會說話，瑞銀證券統計指出，2018年外資大規模買進A股、全年淨流入達2,940億人民幣，今年截至2月22日為止，也已經達到1,120億人民幣，而且買進標的以龍頭股為主。 （相關報導： 大媽用人民幣力挺郭董，1年後資產竟剩40%，今天轉運了？ ｜ 更多文章 ）
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺則認為，A股目前的反彈已經讓股價遠遠領先基本面；考量到房地產銷售和新出口訂單等其它領先指標依然低迷，第一季財報成績可能倍受考驗，接下來A股可能會陷入盤整。
