鴿來了鴿來了!FED預告降息,美國景氣將要告急?

2019-06-20 14:55

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據傳將接任美國聯準會主席的聯準會委員鮑威爾(Jerome Powell)。(美聯社)

據傳將接任美國聯準會主席的聯準會委員鮑威爾(Jerome Powell)。(美聯社)

2019/6/20凌晨 2:00美國聯準會公布利率決議,五大重點:

1) 維持利率2.25%~2.50%不變。 
2) 點陣圖維持今年不會升息,但高達8位委員下調成今年需要降息,明年則從原本升息一碼改成降息一碼。 
3) 大幅下調今年通膨預期,聲明稿亦修改措辭為通膨補償指標繼續下降。 
4) 聲明稿移除耐心措辭,強調不確定性升高及通膨溫和,將監控經濟數據,採取適當行動支持擴張。 
5) 記者會稱降息非僅考量貿易戰因素,只要全球經濟前景對美國造成影響,就採取行動。

聯準會利率點陣圖顯示,維持今年不會升息的預期,但高達8位委員下調成今年需要降息,明年則從原本升息一碼改成降息一碼。 

整體態度如預期偏鴿,意外大幅下調通膨預期,鴿派態度略為超出市場預期,M平方整理重點如下:

一、聯準會維持利率不變,但點陣圖透露預防性降息訊號

本次聯準會官員以9:1通過維持聯邦基準利率不變,其中極鴿派委員James Bullard支持降息1碼。而觀察點陣圖部分,雖今年升息路徑維持不變,但高達8位委員下調成今年需要降息,且認為需降息2碼委員數達7位,因此下次(9月)僅須1位及至少1位委員下調,即隨時會下調至降息一碼及二碼!

另外,由利率點陣圖可以看出,2019年的目標利率中位數雖維持不變,但2020年由原先升息一碼下調為降息一碼,透露聯準會已釋放預防性訊號,同時長期利率2.5%亦有明顯下修,並與目前利率水準相同,顯示聯準會認為短期已難有偏鷹的可能。

聯準會六月利率點陣圖,出現明顯轉鴿的變動(圖片來源:財經M平方)
聯準會六月利率點陣圖,出現明顯轉鴿的變動(圖片來源:財經M平方)

利率會議後,FedWatch顯示2019全年不升息機率自會前2%降至0%,而降息1碼、2碼機率均小幅降,但降息3碼、4碼機率分別自昨日33.6%、13.2%,上升至40.7%、22.5%。同時,7月降息機率竟攀升至100%! 顯示聯準會釋放預防性降息訊號,市場短期進一步擴大偏鴿預期。

FEDWATCH升降息次數機率,亦顯示降息機會大增(圖片來源:財經M平方)
FEDWATCH升降息次數機率,亦顯示降息機會大增(圖片來源:財經M平方)

二、聲明稿移除耐心措辭,強調監控經濟數據,並採取適當行動支持擴張

2019年6月份重點:

再度調整經濟活動論述措辭: 聲明稿自5月份美國經濟活動穩健論述(rose at a solid),調整為溫和(is rising at a moderate)。而就業部分維持穩健,並稱消費自年初有所回升(picked up),但企業投資持續疲弱(soft)。

通膨部分,強調市場通膨補償指標仍持續下滑: 聲明稿雖維持通膨低於(running below)2%政策目標措辭,但強調市場預期的通膨補償持續下滑。

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