IC設計龍頭聯發科（2454）今（30）日下午將召開第三季線上法說會，股價卻在會前重挫。美股科技股前一晚全面走弱，加上市場仍擔心Google TPU v9專案可能遇到先進封裝良率問題，雙重壓力下，聯發科開盤就下跌185元，盤中最低來到3,805元。與前一日收盤價4,045元相比，下跌240元、跌幅約5.9%，再度失守4,000元整數關卡，創近2個月新低。
聯發科9月22日盤中曾觸及5,480元的歷史天價，以今日盤中低點計算，波段已修正約30.6%。在第三季營收創新高、外資仍喊出6,800元目標價的情況下，市場最關心的是：經營層今天下午能否釐清AI ASIC的量產時程，讓股價止跌？
美股科技股重挫 台股開盤崩逾1,600點、聯發科跌逾半根停板
聯發科今日的跌勢主要來自國際盤。美股29日科技股重挫，Alphabet大跌約12%，邁威爾（Marvell）跌逾13%。英特爾（Intel）第三季財報雖然穩健，但第四季財測保守，盤後暴跌約23%；亞馬遜（Amazon）則因資本支出擴大、侵蝕自由現金流，盤後下跌約6.5%，拖累那斯達克100期指跌逾2%。
賣壓延燒到台股，加權指數開盤重挫逾1,600點，盤中最低來到44,726.26點，跌破半年線。聯發科、台達電、大立光等權值股都跌逾半根停板。
聯發科近期股價大起大落。10月下旬一度5連跌，27日收在3,960元；28日在IC設計族群帶動下強彈，盤中最高來到4,225元；29日又隨大盤走弱，盤中跌逾半根停板，終場勉強守住4,000元，今日則再度失守。
TPU v9傳良率變數 市場憂AI ASIC貢獻時程遞延
除了大盤因素，聯發科股價近一個月持續修正，主要是市場對AI ASIC時程的疑慮。外資報告指出，Google新一代TPU v9專案可能遇到EMIB-T先進封裝良率挑戰，加上生產週期拉長，量產時程恐受影響。
不過，同一份報告也認為，TPU v8的需求動能可望延續到2028年，AI ASIC整體前景未受實質影響。需要注意的是，以上內容主要來自外資研究報告與供應鏈消息。聯發科與Google都未公開證實相關產品時程，聯發科也從未公開確認其AI加速器ASIC客戶就是Google。
Q3營收1,680億創新高 超越財測高標
基本面方面，聯發科第三季合併營收達1,680.57億元，季增10.4%、年增18.3%，創單季新高，也超過公司原先財測高標1,598億元。前三季累計營收4,693.91億元，年增5.3%，是歷年同期最佳。法人分析，第三季營收超標主要來自智慧型手機客戶提前拉貨。
聯發科先前表示，首款AI加速器ASIC預計今年第4季量產，今年資料中心營收可望超過20億美元，並將長期資料中心ASIC市占率目標從10%至15%上修為15%至20%。第二款AI ASIC則依計畫將在2028年量產。
外資仍喊目標價6,800元 但Q4毛利率恐降至44%至45%
儘管股價重挫，外資看法仍偏多。美系外資重申聯發科「買進」評等，目標價6,800元，預估第四季營收季增約30%，並上調2026至2028年獲利預估。花旗也維持2028年AI ASIC營收400億美元的預估，認為EMIB-T良率風險仍在預期範圍內。
不過也有法人提醒，第四季非AI業務可能季減10%至20%，成長動能將轉由AI ASIC接棒；隨著產品組合改變，單季毛利率恐降至44%至45%。毛利率被稀釋的幅度，以及營業利益率能否隨營收規模擴大而改善，都是法說會後市場檢視的重點。
法說會3大看點 決定聯發科能否止跌
市場人士認為，今日法說會有3大觀察重點：
- AI ASIC量產進度：第4季首款ASIC是否如期出貨，以及第四季營收與毛利率財測。
- 2027年營運展望：法人預估2027年AI ASIC營收可達135億美元，公司說法是否與市場預期一致。
- 第二家CSP客戶：在市場傳出字節跳動洽談合作後，公司是否透露更多新客戶進展。
聯發科股價能否在4,000元附近止穩，將取決於經營層對AI ASIC時程與明年展望的說法。 （相關報導： 聯發科為何暴跌近7%？才喊目標價7300元就重挫，Google TPU「轉單危機」還會有未爆彈嗎？ ｜ 更多文章 ）
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