1985年，世界主要經濟大國的代表齊聚紐約廣場飯店（Plaza Hotel），以應對一種嚴重失衡、危及整個全球經濟的貨幣。
如今，世界需要另一份「廣場協議」，但這一次的目標不是壓低被高估的美元，而是推高被低估的人民幣。
中國巨大且不斷成長的貿易順差，正威脅著要掏空其貿易夥伴的產業基礎。多年來，世界其他國家一直懇請中國改變其經濟模式，更多地依賴國內需求而非出口，但收效甚微。
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一份以關稅為後盾的貨幣協議，或許是促使中國採取行動的唯一途徑。時機或許已經成熟。對中國的不滿情緒日益高漲，尤其是在歐洲。法國政府在2月份的一份報告中稱：「中國的這股浪潮如今威脅到……歐洲生產體系的核心。」今年6月，德國基民盟主席弗里德里希·梅爾茨（Friedrich Merz）呼籲針對中國達成一份新的「廣場協議」。
本周末，20國集團（G20）的央行行長和財政部長們將在北卡羅來納州阿什維爾舉行會議，這將是開啟對話的良好起點。
貿易順差的規模
有兩個事實無可爭議。首先，中國的貿易順差巨大且在不斷成長。高盛（Goldman Sachs）預計，今年這一數字將達到1.2兆美元。據高盛估計，中國的「經常帳戶」（涵蓋貨物、服務和投資收益的貿易指標）順差規模正逼近全球GDP的1%，這是戰後歷史上任何國家都未曾達到的份額。
其次，相對於貿易差額和購買力等基本決定因素所應決定的水準，人民幣匯率被嚴重低估：高盛認為低估了19%，而美國對外關係委員會（Council on Foreign Relations）的學者布拉德·塞策（Brad Setser）則認為低估了35%。
分歧在於兩者之間的關聯：是後者導致了前者嗎？
在國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, 簡稱IMF）和大多數正統經濟學家看來，人民幣被低估並非中國經常帳戶順差的成因，而是導致順差的內需不足的表象。
經常帳戶反映的是一個國家的儲蓄與投資之差。在正統觀點中，這根植於各經濟體的基本結構。美國出現經常帳戶逆差是因為儲蓄太少，而中國出現經常帳戶順差則是因為儲蓄太多。
IMF將中國的過度儲蓄歸因於一系列結構性因素，例如安全保障體系不健全，以及財政體系對家庭徵稅過重從而抑制了消費。
近來，房地產泡沫的破裂導致投資萎縮，進一步擴大了經常帳戶順差。IMF表示，解決方案是：「財政刺激應側重於通過投資於民來持久地提振消費」，並遏制房地產市場的崩潰。
另一種觀點則認為，中國操縱匯率的明確目的就是為了促進出口、抑制進口。 （相關報導： 華爾街日報》如今對美貿易順差最大的國家：越南 ｜ 更多文章 ）
卡內基國際和平研究院（Carnegie Endowment for International Peace）的中國問題專家邁克爾·佩蒂斯（Michael Pettis）寫道，廉價的人民幣降低了中國商品在國外的價格，同時提高了外國商品在中國的價格，從而推高了順差。它還「將收入從可貿易商品的消費者轉移到可貿易商品的生產者手中」。通過將收入和投資引向出口產業而非消費者，這種做法壓低了消費，擴大了經常帳戶順差。
