# 人民幣匯率  

路透社報導，據銀行業消息表示，過去數週中國人民銀行（中國央行）要求中國的銀行，不論規模大小，都要下調美元存款利率，以阻止美元存款進一步上升，並支持人民幣匯率。

中國正在人民幣匯率問題上走鋼絲。經濟基本面顯示人民幣應該貶值，但資本外流的陰影依然籠罩中國政府，讓其對人民幣的任何大幅波動都保持警惕。

中共中央經濟工作會議12日結束，中國人民銀行（中國央行）13日表態，會實施好適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息；明年將深化匯率市場改革，加強匯率預期管理，有力應對外部衝擊。

台灣作為美食王國，一直吸引著世界各地的饕客爭相造訪，近日一名香港女網友就發文分享，一家5口來台遊玩11天的心得，不僅走訪各地，也吃遍各種美食，其中位於百貨公司美食街的牛肉麵，更是深受全家喜愛，直呼「牛筋超軟嫩彈牙」，但也坦言台灣物價水準不低，因此認為CP值最高的是牛排，也大讚台灣人很友善，直言每個人一生都得去一次，引起不少網友熱議。

中國的人民幣策略既關乎本國的宏圖壯志能否實現，也反映出對美元走強的擔憂。

2024年即將到來，中國疲軟的經濟動能是國際輿論最關注的議題，不僅房地產跟地方政府債務問題積重難返，外人對華直接投資也於今年第三季首度出現淨流出。尤有甚者，觀察家分析，中共還在持續緊縮監管，除強調金融面的國安管制外，還壓縮外商在中國言論空間，在這種背離開放步調的前提下，恐更難翻轉外資持續撤離的趨勢。

8月在南非舉行的金磚峰會和和10月將在北京登場的一帶一路高峰論壇壇揭示了習近平雄心勃勃的政治意圖：聯合「南方世界」（GlobalSouth）組成人民幣貿易圈，以此爲主軸對抗美元霸權主導的全球化架構。然而在此無比亮麗光鮮的政治舞台背後，卻是金融爆雷不斷、面臨崩盤危機的中國經濟。中國目前的經濟實力並不具備維繫人民幣貿易圈所需的強勢人民幣，放空人民幣實際上已成爲華爾街的套利工具。如果執迷不悟地繼續目前違反經濟理性的錯誤戰略，中國將蒙受硬著陸所帶來的巨大的失業潮和社會危機。

中國經濟惡化，從華爾街和全球金融市場都在談論著中國是否陷入通縮和資產負債表衰退的危機。七月底BBC一則報導分析7月24日的中共中央政治局會議對經濟險境到底提出什麼解方？報導指出，這次政治局會議結論使用了「加大宏觀政策調控力度」、「著力擴大內需」、「提振信心」、「調整優化房地產政策」等用語，「似乎確實有強刺激的傾向，股市隨即應聲上漲。」報導引用匯豐銀行經濟學家辛怡然的意見指出：這些政策宣示對經濟復蘇提供一些支持，「儘管如此，如果不採取大水漫灌的措施，預計今年的經濟復蘇將保持漸進的步伐，GDP增長率可能達到5.3%。」

今年以來，隨著中國經濟表現不佳，人民幣匯率持續下滑，此時，習近平突然撤換手握3兆美元外匯存底的中國人行行長。新行長潘功勝現年60歲，過去10年來一直擔任中國央行副行長，並有西方教育背景。

最近半年，跨國金融機構與民間投行、投資人包括臺灣市場人士都積極關切，究竟2022年來一路跌跌不休的人民幣匯率，還會不會再繼續掉下去？中心匯率既在7.2上下格局盤旋久久不去的外匯市場，是否會很快破6而起？人民幣由貶值轉向升勢格局，會不會持續到2025年以後，當然更是今天大家的莫名揣測。

回顧過去半年本專欄關注的全球投資趨勢，我們始終認為：美國聯準會（Fed）升息抗通膨和中國清零防疫這兩股互相對撞的力量是全球金融市場兩個最大的風險因素。此刻，當在華爾街傳出對人民幣和港幣的憂慮的同時，2022年全球金融市場的動盪透露出什麼未來的趨勢？

中國經濟主要火車頭房地產業爆發爛尾樓危機，引發外界對中國下半年經濟情勢的疑慮。中國官方隨即開始打強心針，官媒在7月下旬接連大幅報導經過疫情清零封城低潮後，經濟已大幅反彈，這顯然是為了第四季中共二十大的舉行開始敲鑼打鼓、預告「形勢一片大好」；國務院理李克強7月21日主持的國務院常會，特別強調第3季是中國經濟發展的關鍵。不過，4月剛在中共中央政治局集體學習中擔任講師的經濟學者劉元春警告，中國經濟在第三季回升後，若沒有新一輪刺激措施，第四季度經濟成長速度會再滑落，而出現“W”型反彈。

中國信貸危機可能只是剛剛開始！

四月份以來股市、黃金和數位貨幣的價格都大幅下跌，唯獨美元走強。到底是什麼因素導致市場如此大的波動？而5月13日，標準普爾500（SP500）在略為觸及下跌20%的熊市門檻後反彈2.4%，連帶也看到黃金和數位貨幣小幅回升後，這是否代表著市場已經觸底了？

首先讓我們回顧這一個月來市場的主要事件：

春節以來沉悶多時的陸股，在這幾天終於一吐怨氣，三大指數暴力拉升，人民幣匯率改寫近年新高，金融市場一片欣欣向榮，令人好奇中共建黨百年的慶祝行情是否值得期待？

新台幣兌美元強升，一度升破28元大關（編按：2021開始，已升破27元），帶動美元保單買氣強強滾。根據金管會公布最新外幣保單銷售情況，2020年前10月外幣保單新契約保費收入達4,068.04億元，年減3%，但觀察各幣別保單表現，澳幣、人民幣保單銷售持續縮水，僅美元保單一枝獨秀，較上年同期成長16%

你應該知道的是：新冠肺炎疫苗投入使用後，美元弱勢將持續多久？以往的高利外幣還能繼續投入嗎？在新台幣匯率強勢無比、創23年新高之際，作者一次拆解了多種外幣的投資前景。

中美矛盾加劇導致人民幣匯率承壓，路透社預測，全球多家銀行開始看跌人民幣，人民幣可能在未來幾周內跌破紀錄低點。與此同時，中國專家則對人民幣幣值的穩定充滿信心。

受到外資匯入及美股創新高帶動之下，今(11)日早上便出現股匯齊漲，新台幣兌美元開盤15分鐘內，便攻上29字頭，最高來到29.975元，勁揚1.27角，隨後升勢收斂，中午暫時收在30.029元。

颱風來了！此處說的不是周末可能侵襲台灣的「利奇馬」，而是昨（5）日因人民幣貶值而吹起的金融市場風暴！受人民幣摜破7元大關衝擊，亞洲股市昨日全倒，跌勢蔓延至歐美，午後開盤的歐洲股市以及晚間開盤的美股，同樣連帶陷入大跌。

人民幣兌美元匯率今天早上一舉貶破7大關，在岸人民幣（CNY）最低一度貶至7.0424，離岸人民幣兌美元匯率（CNH）在發稿前已貶破7.1。

人民幣對美元匯率6月10日來到6.9311，使破七成為市場重要心理關卡。人民幣七元兌一美元也似乎是人行固守的底線。但如今CFETS人民幣匯率指數會不會跌破九十二更值得關切。

外界越來越難寄望月底日本的G20峰會，能解決中美貿易爭端並結束貿易戰；反而是腳步漸近的是貨幣戰可能上場，人民幣已接近貶破7的關卡，如果月底峰會貿易戰無緩和跡象，人民幣破7就要開始倒數，包括台幣在內的所有亞洲貨幣，也都難逃跟貶風。

中美貿易戰從5月10日開始全面升級，雖然中方的反制措施為何還不明朗，但美國已經確定要對價值2000億美元的中國進口商品課徵25%關稅，其餘3250億進口商品也隨時可能跟進。面對美國可能對中國進口商品全面課徵25%重稅，中國到底還有什麼反制措施？彭博社10日指出，包括人民幣貶值、拋售美債、拒買美國大豆都是口袋名單。

美中兩國高級官員正在華盛頓舉行第九輪美中經貿磋商。紐約時報引述知情人士的話報導說，美中雙方的目標是在本輪談判結束時完成談判達成協議，以便於美國總統川普和中國國家主席習近平4月晚些時候舉行會晤時正式簽署。

在中國經濟下行確定與中國人行持續降準下，中銀台北分行持續調降利率。面對轉存套利空間持續縮小，未來台灣金融機構的人民幣去化問題，是政府必須正視的金融問題。

美國股市10日暴跌，道瓊工業指數重挫831點、那斯達克指數收低315點、標普500指數收低94點，是8個月以來最慘的一天，《路透》指出，美股大跌可能威脅到全球企業信心和投資。美國總統川普當天抨擊聯準會（Fed）升息速度太快，「已經瘋了」，美國權威財經媒體《彭博社》11日從股市、投資人情緒、債券、人民幣匯率等面向分析，表示「市場或許同意川普對聯準會的看法」。

今年初隨著美中貿易戰開打，人民幣出現大幅度的貶值，然而是否完全是因為受到貿易戰的衝擊，或許我們必須將視角拉大，才能避免落入倒因為果的圈套。

今年6月份以來，人民幣匯率經歷大幅波動，離岸人民幣兌美元匯率逼近6.70關口。而在岸人民幣累計跌幅3.4%，刷新了1994年人民幣匯率併軌以來最大單月跌幅。中國人民銀行行長易綱、副行長潘功勝於7月3日接連對人民幣匯率表態，人民幣匯率有所走高，但是川普（DonaldTrump）政府7月10日發佈對華2,000億美元徵稅清單，人民幣又重挫至6.7，目前在6.7至6.8點位徘徊。

中國外交部23日舉行例行記者會，中國外交部發言人耿爽針對人民幣近期走弱趨勢表示，中方無意透過貨幣競爭性貶值刺激出口；至於中美雙方是否可能重啟貿易磋商，耿爽對此則強調，「磋商的前提是信用」，並向美國喊話「中國不是嚇大的」。

「跌得太快了吧，眼看要6.7了！」「發紅包，猜什麼時候打響7.0保衛戰？」這不是討論世界杯足球賽的賭盤賠率，而是微信群組中，多位大陸金融業人士在討論人民幣對美元匯率的發言。過去一個月，人民幣匯率急轉直下，離岸人民幣（CNH）昨（3）日一度跌破6.72關卡、創11個月新低，宛如「大怒神」遊樂設施的下降曲線，不僅讓大陸民眾越來越相信貶值趨勢，也引來官方干預。

中國大陸自2009年起，啟動人民幣國際化。而人民幣必須完善其匯率形成機制才能成為國際貨幣，人行亦須減少對匯率的干預，由市場供需決定。

國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行春季會議正在美國華盛頓召開，IMF亞洲及太平洋部副主任馬庫斯·羅德勞爾（MarkusRodlauer）21日接受媒體專訪，他就中國經濟、「一帶一路」國際合作高峰論壇、人民幣匯率以及雄安新區等熱點話題表達了自己的看法。

要預測2017年人民幣匯率走勢，美元指數是繞不開的話題。與傳統盯住籃子匯率制度不同，當前人民幣匯率形成機制同時參考了收盤價和籃子貨幣，不僅要化解美元指數上漲的衝擊，還要承擔境內外匯市場供求失衡的壓力。這導致人民幣匯率與美元指數之間的關係存在一定的非對稱性，並不是簡單的此消彼長關係。

美國總統當選人川普（DonaldTrump）日前與台灣總統蔡英文通電話，引發國際社會關注，有人質疑川普搞不懂中美台關係，中國外交部長王毅則說「這只是台灣方面搞的一個小動作」，「一個中國」作為中美關係的基石不受影響。對於外界的批評，川普4日在推特上直批中國：「難道你們操控匯率、南海擴軍，都問過我們了嗎？」

美國準總統川普在競選期間曾指責中國操縱貨幣，並威脅解除貿易協議，對中國商品徵收關稅，以及懲罰那些把工作機會送往亞洲的美國公司。現在他已經當選，他的多少承諾能夠變成切實的政策呢？

美國財政部周五（10月14日）再次確定中國為非匯率操縱國，認為中國沒有通過操縱匯率貶值獲得貿易優勢。但同時指出中國應該繼續放鬆匯率政策。

英國和歐盟正式「分手」，受影響的不僅是英國經濟，對處於蜜月期的中英經貿關係，或許是個利空消息。隨著目前匯市劇烈的波動，英國脫歐對中國最為明顯的影響，就是對人民幣匯率構成的衝擊。長遠來看，英國脫歐對中國經濟的直接影響有限，不必過度渲染。

原本已逐漸回穩的人民幣，受到英國脫歐確定，國際美元強勢走升的影響，周一人民幣大貶，幅度達0.9%，是去年8月以來最大跌幅。

中國人民銀行今天將在岸人民幣每日參考匯率大幅調高逾200個基本點，幅度為去年11月以來最大，此動作似乎顯示北京強力捍衛人民幣、去除外界貶值預期及嚴打投機客的決心。

台股12日持續受陸股拖累，開盤走高後受陸股震盪影響，在生技、遊戲、蘋果概念股的暴跌下，成交量終場收860.86億元，加權指數走跌19.97點，以7768.45點作收，跌幅0.26％，與10年線7877點漸行漸遠。匯率方面，新台幣兌美元匯價受股市走黑影響，終場收貶1.6分，觸底33.667元，創下7年新低。

2016年首週中國股、匯市重挫引發全球市場劇烈動盪，儘管上週五美12月NFP增幅遠優於市調，且10、11月合計上修5萬人，顯現美經濟仍穩健，但中國與全球經濟前景疑慮持續蔓延，歐美股市進一步走低，DowJones收跌167.65點在16346.45點，當週重挫6.19%，為史上最差開年，美10年債殖利率再降2.99個基點至2.1156%，創近2個半月收盤新低，另Cross/JPY幾全線下滑，今晨USD/JPY一度跌至116.7。而在人民幣經歷上週的驚濤駭浪後，近日中國官方似開始釋出欲維穩匯市的訊號，1/7 當局兩度發文，今中間價較上週五境內即期收盤再開高262點至6.5626，且外匯交易中心公佈最新1/8CFETS匯率指數跌破100至99.96，意味著目前較2014年底已由升值轉為貶值0.04%，人民幣續跌空間或漸縮窄。展望後市，本週美股財報季將登場，目前普遍預期企業獲利表現不如前季，美股可能續承壓，惟褐皮書或仍透露基本面猶穩健。

周三（1月6日）下午，離岸人民幣兌美元匯率中間價跌至6.7194元，創2010年9月17日以來最低點。

中國資金外流難止，根據中國人民銀行新發布的數據，中國外匯儲備11月出現有記錄以來第三大單月降幅，減少了872.23億美元，接近今年8月下降940億美元的紀錄。

美國財政部長雅各布·盧星期二（11月10日）發表談話說，中國應該堅持改革的道路，而不應該試圖以降低匯率的方式參與競爭。

今日中國央行公布，人民幣兌換美元(6.3365,0.0185,0.29%)匯率中間報價6.3154，大幅升值341點，創2005年7月以来最大升幅。人民幣此一走勢，似乎相當程度上化解8月以來，市場擔心人民幣一路貶值的憂慮。

中國人民銀行行長周小川5日在20國集團（G20）財政部長和央行總裁會議上表示，目前人民幣兌美元匯率已經趨於穩定，股市調整已大致到位，中國金融市場可望更為穩定。

自11日中國政府宣布調整中間價報價機制後，人民幣持續貶值，13日中間價來到6.4010兌換1美元。雖然美中兩國都表示並不會引發貨幣戰爭，但美國聯準會（Federal ReserveSystem,FED）預計在9月中旬啟動的提升短期利率的作為，勢必遭受影響。

中國人民銀行（央行）決定自8月11日起以「完善人民幣兌美元匯率中間價報價」為由、讓人民幣重貶之後，11日、12日人民幣兌美元匯率中間價分別比上一日出現了接近2%和接近1.6%的貶值。海內外都非常關心，人民幣匯率會不會出現持續貶值？人民銀行新聞發言人12日詳解了人民幣匯率問題。