台股近期波動劇烈，上周指數大暴跌引發市場恐慌，許多投資人帳面紛紛虧出本，甚至慘被斷頭，不過又於周五強勢反彈，今（3）日盤勢則開低走高，小漲266點。對此，財經專家阮慕驊表示，震盪盤裡，他為什麼還在看月配息？這幾天盤面很難看，他知道很多人手上的主動型部位帳面在縮水，開始懷疑當初的選擇。
阮慕驊直言，這種懷疑不是壞事，但要問對問題，「你動搖的是經理人的選股能力，還是你自己承受得住的波動？我看過太多例子，多半是後者。」
配息率就是15%下檔保護？阮慕驊：這只是股價跌了
阮慕驊直言，先講一個大家最愛講、但他一定要先講破的東西，有人說配息率15%、17%就是下檔保護，這句話不對。配息率是配息金額除以股價，00929這次公告還是0.38元，金額沒動，殖利率卻從15%拉到17%，唯一的原因就是股價跌了。「分母變小推出來的高殖利率，不是保護、是結果；真正的下檔保護來自成分股的體質和分散度，不是來自算式。」
阮慕驊指出，那00929的分散度長什麼樣子？6月底22進22出之後，台積電、聯發科被剔除，連原本的第一大持股聯電也不在名單裡了。現在前十大依序是聯詠、瑞昱、可成、聯強、華碩、旭隼、台灣大、崇越、廣達、遠傳，最高的聯詠也只有3.38%，前十大加起來約28%，總共54檔橫跨18個產業，而且電信三雄全數入列。
阮慕驊分析，這代表什麼？代表它沒有單一權值股主導，個股踩雷的殺傷力有限；但它終究是科技股組合，產業風險還在，多頭時很好看，回檔時一樣會痛。「所以你如果是因為『怕波動』才想買，我要老實說，它比集中押注護國神山的ETF溫和，但絕對不是低波標的。」
00929也震盪為何還要抱？阮慕驊：月配息買的是這能力
阮慕驊提到，他看00929的理由不在這裡，月配息真正的價值，是降低你的行為波動。股市再怎麼跌，房貸、水電瓦斯網路費還是要繳，手上有一筆按月入帳的現金，最大的功能不是讓帳面好看，而是讓你在低點的時候不必被迫賣股票變現。
阮慕驊強調，他做這行這麼多年，看過的長期報酬毀損，大多不是毀在選錯標的，是毀在「不得不賣」的那一刻，月配息買的其實是續抱的能力。
阮慕驊說，配息這條線今年確實是往上的：年初0.09元，然後0.13、0.26，7月拉到0.38元創掛牌新高，這次維持住。同期績效也不差，自去年12月指數大改版以來含息報酬逾7成，上半年在高股息ETF裡排最前面。
阮慕驊直言，但比配息更值得注意的是「機制」，改版後定期審核從1年1次改成6月、12月各1次，權重審核則固定在2月和8月。6月那次明顯往「收息＋防禦」調，換進電信三雄和一票AI伺服器供應鏈；12月那次則往成長端靠。這等於強迫組合定期換血，不會抱著失去動能的持股不放；代價是換股頻繁、周轉成本存在，「你買的是規則，不是特定持股。」
買高股息要注意什麼？阮慕驊：需求決定工具
阮慕驊提到，最後是他每次談高股息都會講的「3個提醒」：
- 第一、配息來源可以是股利、已實現資本利得，也可以是收益平準金。配息創高不等於底層股息能力同步創高，配息組成要自己看。
- 第二、配息不保證延續。配息本來就有高有低，不能當作每個月保證配給你的東西。
- 第三、除息只是把淨值的一部分變成現金發還給你，能不能填息看之後的行情。領息大戶還要先算股利所得課稅和二代健保補充保費。
阮慕驊強調，工具沒有好壞，只有配不配得上你的需求。想清楚你要的是報酬還是現金流，答案通常自己就浮出來了。
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