Alphabet亮眼財報有鬼？阮慕驊曝「Google擠不出牛奶了」：EPS大多是浮盈

美國科技業包含Google母公司Alphabet、特斯拉與IBM等公司公布財報，均未超過市場預期，盤後交易股價震盪走低。財經專家阮慕驊在臉書發文表示，資本支出大增使Google出現史上首次自由現金流轉負，從現金大金牛，變成擠不出牛奶的融資型公司，AI軍備競賽正式進入借錢來燒的階段。

Alphabet上季營收1198億美元（約新台幣3兆8666億元），每股盈餘2.85美元，資本開支較去年同期提高100%，達449億美元（約新台幣1兆4490億元），搜尋業務營收成長17%，雲端業務營收成長82%，達248億美元（約新台幣8003億元）。Alphabet在22日交易股價跌1.24%，業績公布後盤後交易持續走低。

阮慕驊表示，科技巨頭「頭香」財報出爐，Google財報後股價下跌逾3%，這份「仙氣」財報不但沒讓Google「發爐」，股價反而下跌。原因很直白「財報很美感，現實很骨感」。Google超級亮眼的EPS，其實絕大部分是「未實現收益的浮盈」，扣除Anthropic和SpaceX的股權收益後，EPS掉到2.85美元，不及預期的2.89美元。

EPS（Earnings Per Share，每股盈餘）是一家公司在特定期間內，通常是1季或1年，為每一股流通在外的股票所賺取的淨利潤。

EPS基本計算公式：稅後淨利÷流通在外的總發行股數

阮慕驊指出，此外資本支出大增使Google出現史上首次自由現金流轉負，負59億美元（約新台幣1904億元）。因此Google停止股票回購，並發股和發債共700億美元（約新台幣2兆2593億元）。Google自此從現金大金牛，變成擠不出牛奶的融資型公司。

​阮慕驊提到，AI軍備競賽正式進入借錢來燒的階段，AI變現的增速與資本支出的增長，到底最後誰能跑贏呢？Google下半年資本支出將超過1200億美元（約新台幣3兆8731億元），第三季營業現金流需要至少500億美元（約新台幣1兆6137億元），才能確保自由現金流不會再轉負。明年資本支出上看2500至3000億美元（約新台幣8兆688億至9兆6826億元），錢從哪裡來？這份仙氣財報為AI資本支出大戰揭開了未來重要的問題。

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