三星/海力士股價領軍KOSPI衝破5200點！HBM需求失控擴張，哪些台廠跟著受惠？AI超級循環旺到2027年

南韓股市在週五開盤便展現了驚人的爆發力，隨著指標性的記憶體雙雄繳出令市場瞠目結舌的財報，KOSPI 指數一舉突破 5,200 點大關，這不僅是數字上的里程碑，更宣告了全球半導體產業正式進入由 AI 基礎建設主導的「賣方市場」。在這波狂潮中，投資人最關注的焦點莫過於三星股價與海力士股價的強勢表現，背後所隱含的產業結構性轉變。根據最新公布的數據，SK海力士以驚人的 49% 全年營業利益率，歷史性地在獲利規模上超越了老大哥三星電子，這場由高頻寬記憶體（HBM）點燃的戰火，不僅重塑了南韓雙雄的競爭格局，更因產能排擠效應，意外為台灣記憶體供應鏈開啟了一扇機會之窗。儘管市場仍有美國前總統川普揚言提高關稅的雜音干擾，但資金對晶片股的追捧熱度顯然壓過了地緣政治的擔憂。

SK海力士憑什麼在獲利戰場上首度擊敗三星電子？

這一季的財報無疑是 SK海力士的高光時刻，該公司公布的數據顯示，2025 年全年營業利益飆升至 47.21 兆韓元，年增率高達 101.2%，這是其成立以來首度在年度獲利上「超車」三星電子的半導體部門。深入剖析其獲利結構，第四季的營業利益率竟然衝上 58% 的超高水準，這在傳統記憶體製造業中幾乎是不可想像的數字。業界分析，這完全歸功於 SK海力士在 HBM3E 與 HBM4 技術上的絕對統治力。由於該公司是目前唯一能穩定供應高階 HBM 給輝達（NVIDIA）等 AI 巨頭的廠商，這使其擁有了極強的定價權。海力士股價的強勢上漲，正是市場對其技術護城河給予的高度肯定。分析師預測，隨著 HBM5 的量產前置作業已經啟動，SK海力士有望在 2026 年挑戰全年 100 兆韓元的營業獲利目標，這種「贏家全拿」的態勢，將持續支撐其股價在高檔震盪。

三星電子急起直追，新一代HBM4能否成為股價反攻的王牌？

面對競爭對手的強勢挑戰，三星電子並未坐以待斃。雖然獲利總額被超越，但三星第四季的營業利益仍較去年同期暴增 208%，顯示其半導體事業群正在快速復甦。為了挽回投資人信心並提振三星股價，公司高層在財報會議中罕見地披露了 HBM4 的詳細規格與時程。三星預告，採用第六代 10 奈米級 DRAM 製程與自家 4 奈米邏輯晶片整合的 HBM4，將於 2026 年第一季準時交貨，其資料傳輸速率高達每秒 11.7Gb，直接超越了輝達設定的標準。這項技術宣示意味著三星試圖利用其獨有的「記憶體＋晶圓代工」垂直整合優勢，來搶食高階 AI 訂單。若 HBM4 能如期順利量產，將是三星股價重返榮耀的關鍵催化劑，也能緩解目前市場對其在 AI 領域落後的疑慮。 （相關報導： 不是iPhone、三星！「這1支手機」榮登2025拍照王，AI指導怎麼拍都像網美 ｜ 更多文章 ）

台灣記憶體供應鏈在夾縫中求生，哪些廠商將意外受惠？

南韓雙雄的產能轉移，對台灣記憶體產業來說，無疑是天上掉下來的禮物。當三星與 SK海力士無暇顧及標準型與利基型記憶體市場時，供給缺口自然流向了台廠。法人點名，包括南亞科、華邦電以及模組廠群聯、威剛等，將從過去的「價格承受者」轉變為「報價受益者」。南亞科已明確表示，國際原廠的轉向導致標準型 DRAM 供給緊俏，有助於改善報價結構；深耕利基型的華邦電則受惠於邊緣運算與車用需求的提升。隨著 2026 年至 2027 年全球記憶體供應短缺的態勢確立，這些台廠有望承接外溢訂單，獲利表現將隨之水漲船高。對於無法直接投資三星股價或海力士股價的台灣投資人來說，這些在地供應鏈廠商提供了參與這波 AI 記憶體浪潮的另一種途徑。

AI造成的產能排擠效應，為何會讓標準型DRAM價格失控飆漲？

這波記憶體超級循環與過去最大的不同，在於它是由供給端的「結構性失衡」所驅動。TrendForce 分析師指出，生產相同容量的 HBM，所需的晶圓產能大約是標準型 DRAM 的三倍。隨著三星與 SK海力士為了追逐高毛利的 AI 訂單，瘋狂將產線轉移至 HBM，導致用於筆電、伺服器與消費性電子的標準型 DRAM 與 NAND Flash 產能受到嚴重排擠。這種「挖東牆補西牆」的現象，造成了傳統記憶體市場的供給真空。數據顯示，部分 DRAM 合約價在第四季出現了 313% 的失控式上漲，花旗報告更預測 2026 年伺服器 DRAM 價格將再飆漲 144%。這種極端的供需失衡，意味著即便不是生產 HBM 的廠商，也能享受到報價飛漲的紅利，這也是為何三星股價與海力士股價能同步走強的根本原因。 （相關報導： 不是iPhone、三星！「這1支手機」榮登2025拍照王，AI指導怎麼拍都像網美 ｜ 更多文章 ）

2026年半導體展望一片大好，投資人該留意哪些潛在風險？

儘管高盛與 CLSA 等外資機構一致看好記憶體價格漲勢將延續至 2027 年，且 KOSPI 指數已站穩五千點大關，但市場並非毫無隱憂。三星共同執行長盧泰文已發出預警，晶片短缺程度前所未見，手機與筆電等終端產品可能面臨漲價壓力。這意味著成本轉嫁最終將考驗消費者的接受度，若終端需求因高價而急凍，可能會反噬上游廠商。此外，美國前總統川普近期揚言對南韓汽車加徵 25% 關稅的言論，也為依賴出口的南韓經濟埋下變數。然而，就目前的盤勢觀察，AI 基礎建設的剛性需求極強，三星股價與海力士股價的長多格局似乎尚未結束，只要 HBM 的技術門檻持續存在，這場由產能排擠引發的漲價派對，恐怕短期內還不會散場。