裕隆退出電動車市場？「7.8億賣出17年納智捷品牌」，專家卻驚爆：這招很高明！

裕隆出售納智捷，並非退出電動車，而是在電動車成長趨緩、AI 與機器人成為新主線下，調整角色分工；鴻海取得主導權，裕隆保留股權與彈性，雙方各取所需。

裕隆（2201）宣布，將旗下經營 17 年的自有汽車品牌納智捷（Luxgen），以新台幣 7.876 億元的價格，轉讓給與鴻海合資成立的鴻華先進-創（2258），讓今日（12/22）裕隆股價一度打入跌停，鴻華先進股價以上漲3.8%作收。表面上看，這是一筆品牌交易，也難怪市場第一時間的反應是疑問：當年被寄予厚望、被視為裕隆翻身關鍵的電動車，為何最後卻選擇「把品牌賣掉」？

但如果把時間拉長、把產業背景攤開來看，這個問題本身，其實已經有點問錯方向。因為裕隆並不是退出電動車，而是選擇不再單獨承擔「經營一家電動車品牌」這件事。

鴻海與裕隆在 2020 年正式攜手成立鴻華先進，原本就不是單純為了做一款車，而是要打造一個電動車平台。鴻海出資、裕隆出力，鴻海負責供應鏈整合與平台架構，裕隆提供造車經驗與製造能力，這樣的分工在早期看起來合理，也確實促成了 Luxgen n⁷ 的誕生。2022 年 9 月 1 日， 以「鴻華研發、納智捷銷售」的模式亮相，市場反應熱烈，一度被視為台灣電動車產業的重要里程碑。

但問題也正是從這裡開始浮現。Luxgen n⁷ 仍沿用傳統汽車產業「研發與銷售分離」的組織結構。車由平台研發，卻必須透過另一家公司來賣；軟體更新、產品迭代、定價策略，都需要跨組織協調。這種模式在過去或許還能運作，但在電動車競爭激烈下，這些缺點將加倍放大。

鴻海取得更大的主導權，得以更大膽地推進電動車平台與軟體架構的長期布局。這樣的選擇，也反映出電動車在 AI 時代其實愈來愈不好做。市場的關注焦點，早已不再只是電動車本身，而是快速轉向 AI 應用，自動駕駛系統成為少數仍能吸引想像空間的題材；大量資金則直接流向 AI 產業，電動車反而逐漸失去過去那種「高成長」的光環。甚至連特斯拉（Tesla）都被市場質疑，馬斯克對電動車本業的投入心力，是否已轉向 AI與機器人領域，甚至暫時放棄電動車領域。

另一方面，AI 發展也帶來新的現實壓力。隨著資料中心與高效能運算需求暴增，全球電力需求快速上升，電價與能源成本成為不可忽視的變數，這也動搖了市場原先對電動車「使用成本更低」的基本預期。當充電成本不再明顯優於燃油，電動車的經濟性優勢便不如想像中穩固。在這樣的環境下，電動車早已不只是造車競賽，而是牽動 AI、能源與平台能力的綜合賽局。讓更熟悉 AI 與系統整合的鴻海取得更高主導權，對合資公司鴻華先進而言，反而是一種務實的調整，也為後續發展保留更多彈性。 （相關報導： 電動車也要繳了！「汽燃費確定更名」立院三讀通過，收費標準、開徵時間一文看 ｜ 更多文章 ）

全球多地的電動車銷售增速明顯趨緩，甚至出現下滑跡象。以中國為例，比亞迪已連續三個月銷售量低於去年同期。今年 11 月，比亞迪雖然銷售出 48 萬輛新車再度蟬聯冠軍，但較去年同期下滑 5.3%。為了達成下修後的全年 460 萬輛目標，比亞迪必須在 12 月單月賣出 41.8 萬輛，幾乎不可能追上去年 12 月創下的 51.4 萬輛紀錄。

導致比亞迪增長熄火的原因之一，是中國官方出手干預過熱的價格戰。自 2023 年開始，比亞迪憑藉垂直整合的成本優勢發動持續價格戰，將部分車款價格壓低至 5.58 萬人民幣即可入手具備 L2 輔助駕駛功能的電動車。這種超低價策略雖一度快速擴張市佔，卻也引發傳統車廠強烈反彈。最終，中國相關部門與官媒聯手批評「無序價格戰」，使比亞迪銷量受到實質衝擊。

不只中國，美國與歐洲的電動車需求也顯露疲態。特斯拉在歐洲與中國市場同步失速，市占率被競爭對手快速侵蝕。歐洲市場中，多款價格更具競爭力的新車型湧現，特斯拉產品線相對單一的弱點逐漸浮現；中國市場方面，特斯拉單月銷量創下近年新低，市占率跌至僅剩約 3%。全球銷售停滯，使特斯拉自 2024年起年銷售數據衰退，根據 FactSet 預估，特斯拉 2025 年電動車銷量將降至 166 萬輛，低於 2024 年的 178 萬輛與 2023 年的 180 萬輛。

傳統燃油車的每公里燃料費大致落在 1.8 至 2.8 元 之間。而以特斯拉（Tesla）為例，平均每度電可跑約 5.2 至 6.2 公里，以均值5.7公里計算。若以家用充電樁全年(夏日+非夏日電價)月均值電價約 3.5 元/度計算，電動車最低可壓在 0.62 元／公里；然而，若考量到公共充電站的費率調漲，這項優勢正被侵蝕。隨著電價調漲，使用外面的快充站，離峰時段（約 6.5 元/度）成本會上升至 1.14 元/公里，正常時段（以 9 元/度計）則躍升至 1.58 元/公里。此外，也有網友近五年實測的充電費與里程數計算，約在 0.8～1.1 元／公里，但電動車的「保養與維修費」通常比油車貴一些。

實際上，電動車的持有邏輯，就是將電動車的「購車補助與稅費減免」與「充電費」，對比燃油車的「油錢」與「稅務」。網友表示，對於兩類族群而言購買電動車相對省錢：一是「里程數極大」的使用者，能透過極低電成本換取高成本燃油費；二是「低里程」的使用者，雖然燃料費省得不多，但受惠於結構簡單帶來的「低保養頻率」及「補貼」，且在 2030 年底前享有免徵牌照稅的紅利，持有負擔相對較輕。但需注意，電動車（特別是機車）的零件多由原廠壟斷，材料費往往高出燃油車數倍，若面臨非例行性的維修或耗材更換，其高昂支出可能會抵銷原本省下的費用。

11 月特斯拉在美國的市占率傳來好消息，從 43.1% 回升至 56.7%，乍看之下是好消息。但細看數據便會發現，這並非需求回溫，而是整體市場急速萎縮、其他車廠賣得更慘所致。補貼退場後，全美電動車 11 月銷量年減逾四成，即便特斯拉已降價促銷，銷量仍年減近 23%。換言之，市占率上升只是相對結果，真正的問題仍在於電動車需求本身正在降溫。 （相關報導： 電動車也要繳了！「汽燃費確定更名」立院三讀通過，收費標準、開徵時間一文看 ｜ 更多文章 ）

事實上，電動車過去幾年的爆發式成長，很大程度是依賴各國政府的「政策性補貼」在支撐。以美國為例，隨著 7,500 美元稅務優惠補貼的減少與退場，2025 年第四季美國電動車銷量預估將大減 37%，福特與現代等品牌單月銷量更曾出現逾五成的驟降。這反映出一旦失去政府的強力補貼，電動車在消費者心中的「經濟性」優勢便會大打折扣。

在台灣，立法院已於 2025 年 12 月三讀通過修法，將原本的「汽車燃料使用費」更名為「公路使用養護安全管理費」，未來包含電動車在內的所有車輛，原則上都將依實際道路使用情況納入徵收範圍。交通部先前指出，當電動小客車達 50 萬輛、電動機車達 240 萬輛時，才會正式啟動收費機制，依目前推估，最快約落在 2030 年前後；至於牌照稅，電動車免徵優惠已延長至 2029 年底。

2020年時市場預期電動車年複合成長率約 27% 的高增速，但如今各機構紛紛下調至 17~22%左右。TrendForce預估2025年全球新能源車銷量約2,040萬輛，其中，美國補貼結束，預計將導致當地市場衰退，並預估2026年全球新能源車銷量仍將增至2,280萬輛，年成長 12%，而以下為近年來電動車銷量的銷售數據：

2021 年： 全球銷量約 625 萬輛，年增率高達 150%，是電動車轉型以來增長最劇烈的一年。

2022 年： 全球銷量約 1,010 萬輛，較前一年增加 385 萬輛，年增長率約 61.6%。

2023 年： 全球銷量約 1,380 萬輛，年增長量維持在 370 萬輛的高位，年增率回落至 36.6%。

2024 年： 全球銷量約 1,710 萬輛，年增長量約 330 萬輛，年增率放緩至 23.9%。

2025 年： 全球銷量預計將突破 2,040 萬輛，年增率預計進一步降至 19.3%，市場正式進入穩健成長期

隨著 2026 年預期銷量僅增長至約 2,280 萬輛（年增率約 12%），產業將面臨補貼退場與能源成本上升帶來的挑戰。

整體而言，裕隆出售納智捷並非突如其來的決策，而是市場早已預期的結果。真正讓市場感到落差的，並不是「賣不賣」，而是最終成交金額僅約新台幣 7.8 億元，與部分投資人原先想像存在明顯落差。然而，若從產業結構與長期布局來看，這筆交易本質上並非單純的價格問題，而是一場角色與權力的重新配置。

對裕隆（2201）而言，讓出納智捷的品牌經營權，並不等於退出電動車產業。裕隆仍持有鴻華先進相當比例的股權，得以以股東身分參與未來發展，同時卸下長期以來品牌經營與市場端的壓力。在電動車成長趨緩、補貼逐步退場的環境下，燃油車市場短期內仍具備機會，反而為裕隆保留了策略彈性。從這個角度看，這筆交易更像是一種提前反映產業趨勢的調整。

至於鴻華先進（2258）與鴻海（2317），這筆交易下，取得更完整的主導權。在電動車正式進入高度競爭、軟體與 AI導入比重持續提高的階段，決策效率與系統整合能力愈發關鍵。當鴻海掌握更高話語權後，無論是在車輛設計、平台架構，或是 AI、軟體與製造技術的導入加快，都能更快速回應市場變化，這對鴻華先進在激烈競爭中站穩腳步，反而是必要條件。

放在更大的脈絡來看，AI 與機器人商機的快速成形，正在改變整個產業資本流向與技術重心。電動車不是主角，而是成為 AI下的應用。在這樣的時代背景下，裕隆選擇降低直接承擔風險、保留彈性；鴻海則選擇加碼主導權、強化技術整合能力，雙方實則上屬於雙贏局面。

本文經授權轉載自玩股網（原標題：裕隆遭錯殺？鴻海7.8億買下的納智捷，電動車與燃油車持有成本比拚，消費者的決定！）

責任編輯／李伊晴 （相關報導： 電動車也要繳了！「汽燃費確定更名」立院三讀通過，收費標準、開徵時間一文看 ｜ 更多文章 ）