AI伺服器熱潮再起！鴻海、廣達、緯創誰更具投資價值？大摩報告曝光　ODM三強投資排序添變數

AI伺服器浪潮正席捲全球，台灣三大ODM廠鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）成了投資人眼中的關鍵指標。然而，摩根士丹利（大摩）的最新報告卻打破市場既有印象：即便廣達宣布發行10億美元可轉債，展現對AI需求的強烈信心，大摩仍直言，在其覆蓋的ODM名單中，更偏好鴻海與緯創。

廣達10億美元ECB：信心喊話，卻伴隨稀釋壓力

廣達董事會日前宣布，將發行10億美元可轉換公司債（ECB），轉換價401.1元，溢價幅度達40%，顯示公司對AI伺服器需求的樂觀態度。不過，這項籌資計畫也意味著股權將被稀釋約1.91%。

大摩分析，廣達籌資目的與緯創、緯穎、技嘉相似，資金主要用於外幣採購GPU與記憶體等關鍵零組件。若第四季AI伺服器需求如預期回升，廣達確實有望受惠，因此大摩仍給予「加碼」評等，目標價維持在330元。但報告同時點出，廣達的競爭環境與成本壓力不容小覷。

鴻海的四大利多：投資人押注的真正理由

大摩在報告中特別點名鴻海，認為其成長潛力更勝廣達。原因有四：

1. iPhone銷售優於預期，為穩定營收提供支撐；
2. AI伺服器業務進展快於市場預期，有望拿下更多訂單；
3. 電動車事業發展加速，開啟新成長曲線；
4. 併購活動推升市場信心，鞏固資本市場地位。

在大摩眼中，這些利多可支撐鴻海中期成長率達13%，遠高於廣達的8.5%及緯創的7%。不過，報告也提醒，鴻海仍面臨地緣政治變數與AI業務尚未完全放量的風險。

廣達與緯創：成長動能不一，挑戰重重

廣達的隱憂主要來自NB與Apple Watch需求，以及AI伺服器滲透速度。再加上勞動力成本上升與超大型資料中心價格競爭激烈，讓廣達中期成長率僅落在8.5%。 （相關報導： 【下班經濟學】iPhone跌落神壇？蘋果全球市佔遭三星超車！中國銷量斷崖式崩跌！ ｜ 更多文章 ）

緯創則面臨不同挑戰。其成長取決於消費性電子業務出售進展、NB需求與AI伺服器需求成長。雖然擁有題材，但大摩估算其中期成長率僅約7%，顯示未來競爭力仍待考驗。