台股近日維持高檔盤整，卻總是開高走低，無法更上一層樓。法人指出，在政策不確定性、企業提前拉貨與產業結構變革等多重因素交織下，市場出現多空交錯的現象，投資人應觀察三大重點，並以定期定額方式進場，搭配主動式台股基金策略，靈活因應短期波動、跟上長期成長機會。
美國關稅政策主導市場節奏
台股今（29）日開盤前，傳出美國紐約國際貿易法院針對美國總統川普關稅政策喊卡的消息，激勵國際股市期指走高。施羅德投信台灣樂活中小基金協管經理人游秋華指出，近期市場氣氛忽多忽空，投資人信心受到關稅政策風向牽動，因為這不僅影響台灣出口企業對美出貨的節奏，也導致企業生產地與存貨配置策略需全面調整。
游秋華分析，關稅談判結果預計將於7月初出爐，在此之前市場變動仍大，企業面臨高度不確定性。原先享有關稅豁免期的貨物已經大量提前出貨至美國，這也解釋了近期出口數據亮眼的原因。
從政策與通膨的連動面來看，美國零售通路龍頭如沃爾瑪（Walmart）已經開始反映成本上升，導致商品價格走高，這將使通膨回升壓力加劇。
游秋華指出，美國聯準會（Fed）目前受制於通膨壓力，無法如市場預期展開降息，加劇了資金市場的不確定性。
此外，雖然美中雙方近期釋出關稅下調訊號，使得市場對於美國經濟衰退的預期有所緩解，但供應鏈轉移、設廠與產能調整至少仍需1～3季的時間才能完成，短期內仍將是一項潛在風險。
AI產業成長延後發酵 長期趨勢不變
針對市場高度關注的AI議題，游秋華指出，雖然AI題材持續發燒，但2024年AI成長動能受限於供給端瓶頸，包括晶片產能、先進封裝與供應鏈配套仍未完全就緒，導致部分應用推進速度緩慢，但AI產業的真正結構性成長將於2026年後開始明顯發酵，屆時將可望看到企業投資轉為實質營收貢獻。
此外，輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳近日訪台，以及熱鬧的台北國際電腦展（2025 COMPUTEX Taipei），再次帶動市場對於AI議題的關注，顯示台灣在伺服器、IC設計與AI硬體生態系中的戰略地位不容忽視。
游秋華認為，短期若因評價偏高出現震盪，反而提供長期投資人進場布局的機會，投資人應選擇具主動選股能力的台股基金，由專業經理人篩選出真正具受惠潛力與競爭優勢的企業。
台資企業下半年面臨壓力
台灣今年出口表現超乎預期。根據財政部統計，4月出口金額達487億美元，年增近30%，遠遠優於市場預估的16%。
游秋華指出，這波出口熱潮主要由化學品、資通訊與電子零組件帶動，尤其是出口美國的比重提升，顯示台灣電子業仍具出貨韌性。
只不過她也提醒，這一波出口成長受益於關稅談判前的「提前拉貨效應」，才讓第二季出現「淡季不淡」的現象。
她預警，這種「上半年旺、下半年虛」的結構，形成歷年少見的1：1現象，可能使第三、四季營運與獲利動能相對疲弱。根據彭博預估，台股企業Q3、Q4獲利表現可能不如上半年。
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