眾所矚目的聯準會（Fed）總算表態，今年3月升息局勢底定，更不排除在每次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議都升息的可能性，同時計畫升息之後準備大幅縮表。當天，美股再度上演尾盤跳水戲碼，原本漲逾500點的道瓊工業指數終場收跌，一度飆升超過3%的那斯達克指數幾乎完全抹去漲勢，對於部分投資人而言，可能無法理解何以致此。
台灣時間週四（27日）淩晨，Fed公布利率決議，維持近乎於零的利率和縮減購債規模（Taper）不變，符合市場預期，但最新的政策聲明已經開始出現變化，將喊了兩年多的支持經濟承諾刪得一字不剩，那句熟悉的「聯準會致力於在這個充滿挑戰的時期使用全部工具來支持美國經濟」已不復見，Fed主席鮑威爾強烈暗示很快就會適當提高聯邦基金利率，並在升息後開始縮減資產負債表，這被視為更偏鷹派的舉措。
至於未來縮表的方式，主要是對到期債券不進行再投資，而非直接出售所持債券。加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn認為，出售資產存在尾部風險，但這份聲明大大降低了這個風險。
但問題是，Fed收緊政策並非事發突然，甚至早在本月公布的12月會議紀要就已預告，「它是一個演變過程，所以為什麼市場現在才領會這個訊息，有點令人費解。」Brown Advisory基金經理Tom Graff如此說道。
《華爾街日報》原文：聯準會暗示將於3月升息
鮑威爾再次暴擊股市
其實在Fed公布利率決議後，美股先是短線走高，標普500指數漲幅擴大至2%以上，那斯達克指數更是漲超3%；但從鮑威爾開始發表談話後，股市全面快速下挫，美元指數應聲衝高，美國10年期國債收益率最高升到1.88%，追蹤短期利率的2年期國債收益率衝至1.164%，觸及2020年2月以來最高水準。
Spartan資本證券首席市場經濟學家Cardillo分析，鮑威爾提到供應鏈瓶頸與通膨問題可能更加糟糕，應該是想先打預防針，讓市場為情況惡化做好準備，試圖平衡些許恐慌因素，但他的這番表述正在營造不確定的氛圍，這是市場做出負面反應的原因。
去年多數時候，鮑威爾和其他官員一再強調，並不需要透過升息抑制通膨烈火，但在11月開始改變立場，從此為政策轉向敞開了大門；對於已經習慣Fed緩慢行事的投資人來說，這次「華麗轉身」確實有些反常，但也不是無跡可尋。
最近幾個星期，美國的經濟狀況反映升息迫在眉睫，除了通膨依舊居高不下，失業率也從6月的5.9%降至12月的3.9%，這些因素逼迫Fed必須以遠高於去年夏天預期的步伐上調利率。
一次升息50個基點的可能性有多大？
3月升息已經稱不上新聞，但困擾市場的另一個問題是「幅度多大」？25個基點（0.25個百分點，也就是1碼）、50個基點、還是更多？
根據鮑威爾的說法，Fed不排除未來每次升息的可能性，但是還沒決定升息的整體幅度。市場預估，Fed可能沿襲2017年、2018年每隔一次會議就升息一次的相同路徑。
即便如此，那也是一條比起2004～2006年升息週期平緩得多的路徑，在那時候，Fed連續在17次會議上每次升息25個基點。
那麼一次升息50個基點的可能性呢？從2000年5月以來，Fed從未採取這樣的行動，Fed理事沃勒日前接受採訪時，對於3月升息50個基點的論調不以為然，「我們還沒讓市場為如此戲劇性的情況做好準備」。
這不代表Fed永遠不會升息50個基點，只是在訴諸令人震驚的手段之前，還能充分利用其他政策工具；但如果真的走到這一步，或許也說明了，局面失控程度超乎你我想像。
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責任編輯／林彥呈
