# 縮減購債  

眾所矚目的聯準會（Fed）總算表態，今年3月升息局勢底定，更不排除在每次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議都升息的可能性，同時計畫升息之後準備大幅縮表。當天，美股再度上演尾盤跳水戲碼，原本漲逾500點的道瓊工業指數終場收跌，一度飆升超過3%的那斯達克指數幾乎完全抹去漲勢，對於部分投資人而言，可能無法理解何以致此。

本來2022年有個不錯開局的美國股市，卻在週三（5日）迎來重挫，道瓊工業指數、標普500指數、那斯達克指數全盤盡墨，跌幅分別約為1%、2%及3%，科技類股顯然成為殺盤重心，市場將矛頭指向釋出縮表訊號、鷹派傾向超乎預期的聯準會（Fed）。

環顧全市場近期焦點，上個月(11月)剛落幕的COP26(聯合國氣候大會)，由100多個國家簽署協議，目標為控制未來升溫上限至攝氏1.5度，這是全球首項逐步減少煤炭使用量計畫的協議，也為全球在ESG永續行動劃下時代的里程碑。

中鋼公司一一○年十二月二十二日召開一一一年元月份及第一季內銷鋼品盤價會議，會中決議：

美國聯準會宣布加速縮減購債，美股走揚。台積電今（16）日上演除息秀，預計將影響指數23.3點，不過開盤即跳空達605元，再次「秒填息」。法人指出，盤面由各族群輪動表現，台股短期均線尚未收復，大盤仍偏震盪。

全球政經局勢詭譎多變，瑞信亞太區私人銀行大中華區副主席陶冬、國泰世華銀行首席經濟學家林啟超一致認為，2022將是充滿各種矛盾與挑戰的一年，投資人必須做好兩個心理準備：包括股票投報率難以再現今年榮景，以及資金輪動將會更加快速。

眼看即將揮別2021年，卻又忽然殺出個Omicron，相繼攻破全球主要經濟體的國門，也為平靜無波的金融市場掀起陣陣巨浪，股市隨著最新消息暴起暴落，說明了在揭開這款變種病毒的真面目之前，我們勢必還要歷經煎熬。

在過去十個月內，一談到通膨，美國聯準會往往都會用「這是暫時性的」，雲淡風清地帶過。但就在11月的最後一天，聯準會主席鮑爾在國會聽證會時，用新種病毒當理由，決定拿掉「暫時性」這三個字，第一次正式承認，通膨來了！

根據台銀最新牌告匯率，日圓現鈔賣出價續於低檔盤旋，今天在0.2472元附近狹幅整理。部分哈日族先前已經超前部署，換了一波便宜日圓，不過專家表示，可耐心再等等，日圓仍有機會再往下走。

一如市場預期，美國聯準會（Fed）宣布11月開始縮減購債規模，並以每月減少150億美元的節奏進行；至於升息腳步，聯準會主席鮑爾強調，對於升息仍保持「耐心」，希望等待就業市場出現更多成長。

美國聯準會（Fed）總算靴子落地，宣布本月開始縮減購債，量化寬鬆政策（QE）明年可能完全退場。針對這個結果，市場絲毫不感意外，反倒還多了些「驚喜」，因為Fed再次定調目前通膨飆升只是暫時性問題，同時表明並不急於轉向升息，美國三大股指週三全數收漲於歷史高點，頗有利空出盡的味道。

台股已經在高點了嗎？台積電、聯電、鴻海到底還能不能買？2021年即將走入年底，我們究竟該如何投資？就讓「最懂鴻海的外資分析師」楊應超，現任科克蘭資本董事長，在這一集Vol.186的下班經濟學，從美國聯邦政策對台股的影響，到個股投資策略，27分鐘的節目給你豐富充實的年底投資方向。

隨著天然氣、煤炭和原油供不應求，供應鏈失衡問題依然未解，近期全球生產成本、物資價格居高不下，關於「停滯性通膨（stagflation）」的討論甚囂塵上，就怕當年「高通膨、低成長」的痛苦時刻捲土重來。

美國聯準會於台灣時間9/22（四）凌晨2：00召開利率決策會議，決議維持基準利率0~0.25%不變，但在聲明稿直接提及購債可能放緩、利率點陣圖傳遞半數以上委員預計明年升息，同時下修年內經濟、上調失業率與通膨，M平方以五大重點解析如下：

中國地產巨頭恒大集團身陷債務危機，連帶衝擊投資人對於風險資產的信心，近期全球股市劇烈震盪，歷經幾天沉澱之後，悲觀情緒似乎日漸消退。

美國聯準會（Fed）主席鮑爾（JeromePowell）日前發表全球央行年會演說，表示支持縮減購債，但不急於調高基準放貸利率。對此，財信傳媒董事長謝金河28日於臉書發文指出，這次全球央行年會給市場滿意的答案，但未來變數仍會緊緊相隨；他並提到，代表中國的最重量級企業騰訊、阿里股價瞬間腰斬，美團一下跌6成，才是最不尋常的訊號。

本週為進入下半年的首週交易日，市場氣氛初期暫偏多頭，DowJones7/3盤中一度再創新高，美10年公債殖利率也仍維持6/27以來的上升趨勢，而美元指數則於6/30觸及95.47低點後，稍呈溫和回升走勢，僅略開始顯露我們之前不斷提及下半年美雙率有機會築底回揚的跡象，然預估後續Yellen聽證報告及8月於JacksonHole的演說與NFP等經濟數據出爐將可望進一步支持與強化雙率漸往上的趨勢。Yellen或維持對通膨朝目標前進、仍有信心的看法，而此將讓目前鷹鴿分歧的市場氣氛，定調至鷹派略站上風的氛圍。昨FOMC 會議記錄透露部份委員認為失業率處16年低位，將加速通膨上行壓力並促經濟失衡，然部份則擔憂通膨進展恐已放緩。我們預估在金融環境並未出現顯著緊張情緒的前提下，Fed仍不排除選擇於9月再度升息並宣佈10月啟動縮表，除非在此前股市出現較大幅的修正走勢，下週先觀BOC決策與Yellen演說。

進入4Q的第2個交易日，國際金融市場的方向似乎正在浮出。繼昨上演因擔憂英國以硬性方式退歐、過程或不會優先保護金融服務與汽車業，恐造成金融業最高損失380億英鎊營收、75000個工作崗位消失，GBP\USD以跌破3個月盤整區間1.28關卡、最低觸及1.2720反應之後，昨紐盤市場又開始擔心歐美央行可能收緊寬鬆，傳ECB每月將縮減購債直到結束，該消息促EUR/USD自將近2個月低位反彈，回補受英退歐消息拖累的跌幅，而Fed委員Lacker強力支持升息則促美股債雙跌，美元指數向上回測去年升息後跌幅的Fibonacci50%96.215價位，多市場氛圍漸由平靜轉向動盪，但預計在未見到美元指數站穩96.215關卡前，加上國際油價漲勢未歇，均促美元不時承壓。