回顧2021年，美國GDP年增率預估落在5.2 ~ 5.8%之間，主要由民間消費推動，除了2020年底川普 9000億美元與拜登去年3月的1.9 兆美元財政支持外，就業市場復甦，截至11月已有高達609.3萬非農就業人口恢復，並且在供應鏈持續緊張的背景下，企業招聘、投資需求強勁，支持美國全年經濟以高於長期平均的速度擴張，基本面的強勁也推動美股S&P 500在聖誕節當週YTD達到近 26%、美元指數 YTD 漲幅亦達7%水準。
不過供應鏈未如預期緩解、通膨以及薪資明顯上揚，開始讓市場擔憂聲音浮現，包括聯準會加速縮債、提前升息，或是薪資通膨螺旋上升，將壓抑民眾消費動能等，究竟M平方如何看待2022 年美國經濟前景？讓我們透過以下解讀：
一、美國經濟將逐漸回落至長期平均增速
自 2020 年年底疫苗問世以來，美國疫苗施打快速普及，並在拜登1.9兆美元財政的挹注下，2021年上半經濟呈現快速復甦。而經濟活動的樣貌仍與疫情息息相關，下半年 Delta、Omicron 等多種變種病毒出現後，造成商品消費強勁、轉向服務的速度低於預期，並使得供應鏈維持緊張、終端庫存維持在低檔，配合 CPI 的持續創高，也讓市場在強勁復甦後，於年底開始擔心通膨持續時間超出預期的問題。
不過展望美國 2022 年經濟，從聯準會去年12月最新SEP可以看到，委員預估 2022 年 GDP 年增約落在 3.6 ~ 4.5% 區間，而市場預期普遍也落在4%附近，顯示美國經濟增速高機率依舊保持穩健，而從經濟數據來看，我們認為全年路徑將於 Q1 保持較高的增速，在 Q2 之後逐漸回歸長期平均。
全年路徑我們以兩重點進行解釋。首先初期高於長期平均部分，受到 2021 年年底的新變種病毒 Omicron 影響，除了讓 2021 Q4 商品消費維持高檔外，也使得製造業回補庫存仍低於消耗速度，並再度延後服務消費的全面復甦，因此短期在 2021 年底至明年 Q1 期間，我們認為如同過去疫情反覆模式，待疫情控制穩定後，服務消費仍將獲得好轉動能，同時供應鏈的緊張以及庫存的低檔，也將讓企業在招聘、民間投資的活動持續，給予經濟動能。
而 Q2 增速逐漸回落至長期平均水準部分，當時序接近 Q1 底，消費相關經濟數據均將面臨基期快速攀升，同時支持民眾消費的動能，包括財政政策效益、儲蓄率等，也將進一步逐漸減弱，配合市場普遍預估供應鏈將逐漸緩解，庫存的回補也會開始壓抑企業招聘與投資，美國經濟高機率正式從復甦期較高增速，回落至擴張期的長期平均增速。 （相關報導： 今年股市還能繼續漲？看看這檔曾經腰斬的股票，就知道該投資哪些公司了 ｜ 更多文章 ）
