虧損也能翻轉成報酬,槓桿、反向型基金真有這麼好?《華爾街日報》專欄作家:小心越套越牢

2021-10-27 11:18

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如果你是喜歡長遠安全型的投資者,槓反型基金適合納入你的投資組合當中;相反在短期來看,槓反型基金則要好好掌握市場爆炸性的變化。(示意圖/取自網路)

如果你是喜歡長遠安全型的投資者,槓反型基金適合納入你的投資組合當中;相反在短期來看,槓反型基金則要好好掌握市場爆炸性的變化。(示意圖/取自網路)

有些投資人傾向選擇具有避險性質的反向ETF,像是台灣50反1(00632R),但交易這種ETF該注意那些事情呢?我們一起來看看《華爾街日報》最著名的專欄作家傑森·茲威格怎麼說?

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既能放大報酬,又能翻轉損失,真有那麼好?

想像一下,若有人告訴你某一個槓桿型基金有將現在市場指數放大兩倍,甚至三倍的效果,這就意味著,你如果去買一個一年之後會成長20%的投資─最終實際上將賺到40%,甚或60%

不僅如此,槓桿型基金還宣稱可以兩倍或三倍翻轉損失,這類「超短期」指數股票型基金(“Ultra-Short”ETFs)可以將一個指數的每日收益反轉─如果你知道市場要下跌20%,這種基金的收益則會上升40%,甚至60%。

世上還有比這個更不傷腦筋的事嗎?不花一點功夫,就可以把一塊錢變成兩塊錢或三塊錢,誰會拒絕?

這類基金真的非常受歡迎,到2009年初,市場上總共有106種,淨資產總值達到460億美元,無數的投資者和數以千計的理財顧問都購買了這類型的基金,希望將投資報酬翻倍或變成三倍。但我實在不想澆你冷水,這類型基金在短期裡的表現,確實如其宣傳所說,但長期來說,其表現幾乎完全不符合擁有者的期待

槓反型基金是避險好選擇?小心,可能會讓你愈套愈牢!

放大報酬,是你持有這個基金一天會發生的事,然而,如果你持有這種基金超過一天,就是把自己的資產投入了潘朵拉的盒子,會帶來許多意想不到的麻煩。讓我來舉例說明一下。

假定有一檔名為「超短期太陽股基金」的投資標的物。這個基金的目標,是將太陽光電產業公司「光電指數」每日績效,反向放大200%。

還記得嗎?超短期指數股票型基金在指數下跌時會反向上升兩倍─但指數上升時,它也會反向跌兩倍。

這件事的機巧就在這裡:因為這類基金在市場不好的時候,通常會下跌兩倍,所以長時間下來,它就會愈跌愈深。現在讓我們假定,「光電指數」逐日輪流漲跌的幅度正好為2%,表1就是你持有ETF或超短期指數股票型基金,前後四天所會得到的結果:

反向ETF操作要小心,這一類的基金在市場不好的時候,通常會下跌兩倍,所以長時間下來,它就會愈跌愈深,要小心被越套越牢。(圖/樂金文化提供)
反向ETF操作要小心,這一類的基金在市場不好的時候,通常會下跌兩倍,所以長時間下來,它就會愈跌愈深,要小心被越套越牢。(圖/樂金文化提供)

每一天,超短期指數股票型基金的運作一如預期,也就是把當天指數的表現反向加倍,但它卻並不是把四天當作一個整體,而是每天為一單位(再次強調)。因此,光電指數的部分最後損失了0.08%。在這種情況下,你會預期超短期指數股票型基金應該反向上升0.16%,但是它卻反而下跌了0.32%─損失了你以為會上升幅度的兩倍!

請記得,這類超級指數股票型基金會把指數每天的損失,反轉為兩倍的收益(這也是為什麼人們會認為它是一個針對市場下跌的避險選擇),但它同時也會把指數每日的收益,反轉為兩倍的損失,因此在它的績效不好的時候,這類型基金就會陷得更深,以至於在績效好的時候的加倍,不足以縮短彼此之間的差距。

對短期交易者來說,這類型基金確實是個好工具,可以用來控制每日的風險,並且抓住市場爆炸性的變化;但如果你是尋求投資安全的長線投資者,卻把這類型基金放進你的投資組合,那就像是企圖用老虎鉗挾出隱形眼鏡,或者企圖用電鋸來修指甲。

作者介紹| 傑森.茲威格

傑森・茲威格是《華爾街日報》個人理財專欄作家,曾任《錢》雜誌資深作家、《時代》雜誌客座專欄作家、以及CNN.com客座專欄作家。1995年加入《錢》雜誌工作之前,茲威格是《富比士》雜誌的共同基金編輯。

現擔任《財經史》(Financial History)雜誌與《行為財務學雜誌》(Journal of Behavioral Finance)的編輯委員。茲威格於哥倫比亞大學取得學士學位,並於該校獲得約翰・傑國家獎學金(John Jay National Scholarship)。

本文經授權轉載自樂金文化《當代財經大師的守錢致富課:22堂課教你戰勝市場、騙子和你自己》(原標題:漲得快,也跌得深— 槓桿型、反向型基金千萬別長抱!)

責任編輯/焦家卉

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