台股面板大廠群創（3481）近期在資本市場的表現極為強勢，成為盤面上最吸金的焦點。統計5月份截至目前為止，群創的累積漲幅已經突破5成。尤其在5月18日台股大盤一片慘綠、整體走勢疲軟的情況下，群創竟然展現強大的抗跌與衝刺動能，逆勢飆漲7.2%，每股最終收在38.7元，盤中更是一度觸及39.4元的高點。不過，這波由資金狂潮推升的強勁行情，卻讓法人圈的評價出現了非常罕見的兩極化現象，目標價差距甚至高達數倍。
目標價差很大？國內法人力挺與美系外資保守態度大對決
群創5月的股價驚人彈跳，若從5月4日開盤時的24.15元來看，到18日收盤的38.7元，短時間內的爆發力讓不少投資人驚豔。面對這波漲勢，國內法人普遍抱持樂觀態度，分析群創積極朝向非顯示器業務轉型，加上扇出型面板級封裝（FOPLP）的題材熱度持續增溫，因此紛紛將群創的目標價設定在29.9元至35元之間，並大方給予「買進」或「增加持股」的正面評等。
相較於本土法人的樂觀，外資圈的龍頭代表「大摩」摩根士丹利則顯得極為保守。大摩認為，儘管半導體先進封裝技術極具潛力，但新技術在短期之內對於公司營收的實際貢獻依舊相當有限，因此在今年1月時給出了11.5元的目標價，並仍維持「中等」的評價。此外，根據FactSet在今年5月針對七名分析師的調查，雖然上修了群創全年的每股稅後盈餘（EPS）中位數，但目標價中位數也僅設定在27元。這意味著群創目前的實體股價，已經明顯超出法人圈原先的共識區間，大量資金湧入頗有提前反應未來利多的氛圍。
逆勢飆漲的3大關鍵？出售廠房進帳200億與半導體轉型
究竟是哪些利多支撐群創的股價不斷走高？市場分析指出有三大核心關鍵。首先是高額的處分資產利益，群創今年決議出售多座位於南科的廠房，累計的處分利益大約落在200億元。法人對此預估，光是這筆龐大的資產變現，就足以貢獻今年全年EPS高達2.5元，對於改善公司原先較為脆弱的獲利結構有著極大助益。第二則是本業有感回溫，第一季營收一舉突破660億元大關，呈現季增與年增的雙重成長趨勢，且因為非顯示器業務比重拉高，降低了傳統面板景氣循環對營運帶來的劇烈衝擊。
第三個關鍵，也是引爆市場想像空間的，就是「FOPLP（扇出型面板級封裝）」題材。外界盛傳群創的面板級封裝技術已經成功切入低軌衛星與AI供應鏈，甚至傳出有可能與晶圓代工龍頭台積電展開深度合作。群創董事長洪進揚更在2026年的股東會年報中首度透露，公司目前正在與全球一線客戶共同開發玻璃鑽孔（TGV）技術，這項訊息無疑為轉型半導體封裝注入了一劑強心針。
2028年才能大規模量產？投資人布局需留意的潛在風險
根據TVBS報導，部分美系外資在評估報告中特別提醒，半導體先進封裝的量產時程往往存在許多不確定性的變數，預估群創的FOPLP相關技術，可能必須等到2028年時，才有辦法達到真正的大規模量產。這也意味著，即便目前的題材熱度非常高，但在未來兩三年內，對公司的實質營收與獲利貢獻依然是相對有限的。
面對股價已經嚴重超前法人共識區間的現況，市場專家呼籲，群創近期本業回溫與處分利益200億元是實打實的利多，但高達5成的短線漲幅也累積了龐大的獲利了結壓力。在技術尚未正式量產、營收貢獻明朗化之前，追高的投資人務必要密切留意短線獲利賣壓的湧現，避免在題材最熱的時候盲目跟風。
