韓股暴跌6%、台股重挫千點，投資人該逃了？法人揭布局關鍵，選股不能只看AI

受到美國科技股跌勢拖累，亞洲股市今（13）日早盤殺聲隆隆，韓國股市一度重挫超過6%，台股盤中一度跌逾1200點，即使跌幅相對輕微，仍殺得投資人措手不及。法人認為，亞洲股市中長期仍有結構性成長機會，尤其AI供應鏈持續擴張，可望為台灣、韓國等市場帶來支撐；面對市場波動，投資人更應回歸企業獲利、現金流與評價，判斷股價下跌究竟反映短期情緒，還是基本面真的轉弱。​

台股近期叩關5萬點未果，市場原本期待國慶連假後迎來新一波行情，如今國際股市震盪再度牽動投資情緒，短線行情增添變數。

野村投信統計近10年台股國慶連假後的表現，以各年國慶假期後第一個交易日為起點，台股加權股價報酬指數未來3個月及6個月平均總報酬率分別達7.77%及11.32%。倘若排除2018年12月聯準會升息、2020年3月新冠疫情，以及2025年4月美國對等關稅衝擊等年度，平均總報酬率更分別提高至8.68%及16.72%。

不過，歷史統計不代表未來走勢必然重演，當前國際股市波動升高，後續仍須觀察企業獲利能否支撐市場期待。

主動野村台灣50 ETF（00985A）經理人林浩詳指出，隨著輝達Vera Rubin、Google TPU及AWS Trainium3出貨放量，AI供應鏈成長動能有望延續至第四季。部分企業受到7、8月急單提前拉貨影響，9月營收較前月下滑，但年增表現仍維持倍數成長，顯示客戶拉貨節奏調整尚未改變整體成長趨勢。

根據野村投信內部股票池預估，2026年企業每股盈餘年增率已上修至77.3%，連續第9個月上修。林浩詳認為，儘管高利率與國際政策變化可能牽動短線評價，企業獲利持續成長仍有望提供支撐，因此對第四季台股維持正向看法。

展望2027年，野村投信看好同時受惠輝達GPU與雲端業者自研ASIC放量的散熱、PCB及銅箔基板供應鏈，相關企業有機會受惠於出貨增加、規格升級與產品組合改善；光通訊與共同封裝光學（CPO）領域的雷射光源、光纖陣列及光收發模組，也可望隨需求逐步放量而受惠。隨著不同AI平台的材料選擇與升級路徑各異，具備高階產品規格、穩定量產能力及客戶認證優勢的廠商，更有機會掌握市場擴張商機。

對於亞洲股市後市，霸菱亞洲（不含中國）股票團隊主管林素亥（SooHai Lim）同樣維持正向看法，但提醒投資人，未來市場報酬將更取決於企業獲利能否兌現，而非整體股票評價持續擴張。面對各國經濟情勢與政策走向分歧，選股、評價紀律及分散投資的重要性正在提高，投資機會可留意兩類企業，首先是有能力交出超越市場高度獲利預期成績的公司，以及遭到市場忽視、股價已經反映長期景氣低迷的企業。 （相關報導： 比晶片、記憶體短缺更棘手！AI熱潮面臨瓶頸，博通、英特爾兩大巨頭示警資金壓力 ｜ 更多文章 ）

林素亥分析，當前總體經濟環境仍受制於不確定因素，油價居高不下，將增加能源進口國的成本並削弱家庭購買力；若通膨持續偏高，全球融資環境可能維持緊縮。聖嬰現象也可能影響農業產出與糧食價格，進一步增加市場變數。

此外，債券殖利率走高將推升企業融資成本，提高投資人持有股票所要求的報酬率。在這樣的環境下，霸菱偏好能以自身現金流支應業務擴張、不必高度仰賴低成本借貸的企業。即使企業身處成長產業，仍須檢視獲利與現金流是否足以支撐未來投資，以及目前股價是否已反映過高的成長期待。

產業布局方面，霸菱認為AI仍是重要的結構性成長機會，台灣與韓國更位居全球AI供應鏈核心。目前半導體、先進封裝、測試、記憶體及光通訊等領域均可望受惠，隨著晶片複雜度持續提高，AI應用帶動的商機也有機會擴及更多產業與企業。

林素亥提醒，AI需求持續成長固然有利產業發展，但不同企業能否真正轉化為營收與獲利，仍將影響股價表現。當市場不再普遍給予高評價，具備競爭優勢、能持續創造獲利的企業，才更有機會在波動中展現韌性。

至於其他亞洲市場，霸菱對香港與中國採取精選個股策略，認為政策支持與科技創新可能成為市場催化因素，但投資信心若要持續回升，仍有賴家庭信心與內需進一步增強。目前持續關注網路、工業及醫療保健產業中，具備競爭優勢、即使整體經濟尚未全面復甦仍能維持成長的企業，也看好能運用AI提升效率、強化創新與鞏固競爭優勢，同時兼顧資本紀律及股東回饋的公司。

印度市場方面，中期內需與投資循環仍具支撐力道，但能源成本上升及貨幣政策可能進一步緊縮，使企業獲利能見度與評價合理性更顯重要。霸菱偏好具穩健競爭地位的金融、工業及消費企業，並提醒投資人，不宜單憑經濟成長前景較佳，就認定高評價合理。

東協市場則提供分散投資的機會。新加坡推動資本市場發展的措施，以及馬來西亞日益壯大的科技生態系，可望成為市場催化因素。印尼與菲律賓的消費相關企業，由於評價已降至低檔，也值得重新關注。此外，印尼11月的MSCI市場分類檢討可能成為重要事件，若市場可投資性改善，將有助支撐評價表現。

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