中國人民銀行（央行）連續23個月增持黃金，創下至少2015年以來最長紀錄；中國今年前8個月黃金進口量突破1000噸、金額已達1588億美元，雙雙超越2025年全年水準。在中國經濟持續承壓、房市低迷、存款與債券報酬率下滑之際，官方與民間資金同步湧向黃金，反映北京當局希望降低對美元資產的依賴，民眾也積極尋找傳統投資管道以外的資產避風港。
中國央行9月增持約23噸黃金，創近3年來單月最大增幅，延續長達23個月的連續買進紀錄。中國黃金需求持續升溫之際，國際金價卻在9月回檔超過8%，降至每盎司約4176美元，相較於1月突破5500美元創下的歷史高點明顯頹弱，但分析師認為，中國央行持續累積黃金，加上家庭與企業避險需求不減，將為金價提供支撐，市場也開始關注這股買盤能否延續至2027年。
中國黃金進口量超越去年全年 民間避險買盤同步升溫
根據中國海關數據顯示，今年前8個月黃金進口額達1588億美元，進口量超過1000噸，遠高於2025年進口額965億美元、進口量886噸的水準。道富投資管理（State Street Investment Management）黃金策略主管Aakash Doshi指出，中國今年前8個月的消費性黃金進口量創下歷史新高，境內黃金價格溢價持續攀升，反映冬季傳統旺季的需求正在增強。
在中國經濟前景不明朗的情況下，黃金逐漸成為家庭資產配置的重要選項。過去長期被視為家庭財富主要儲存工具的房地產市場，至今仍深陷多年低迷，削弱民眾透過房產累積財富的意願；股市表現也未能提供足夠吸引力。代表中國大型上市公司的滬深300指數今年以來下跌約8%，與美國標普500指數上漲13%形成強烈對比。
與此同時，中國企業借貸需求疲弱，銀行存款與債券的報酬率也隨之走低。中國1年期公債殖利率已降至約1.2%，遠低於美國同期公債殖利率約4.46%的水準。當房地產、股票與固定收益資產都難以提供令人滿意的回報，黃金的避險吸引力便進一步上升。
盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen指出，中國持有黃金的機會成本，比起許多西方市場低得多。這意味著，當其他資產的收益率下降，持有不會產生利息的黃金所需付出的機會成本相對有限，有助支撐中國境內的黃金需求。
北京降低美元依賴 美債持倉降至18年低點
民間買盤反映資產保值需求，中國央行持續增持黃金，則帶有更明確的外匯存底配置與地緣政治考量。
瑞士寶盛集團（Julius Baer Group）分析師Carsten Menke認為，中國人民銀行增持黃金的主要動機在於政治因素，尤其是美國將美元及其金融體系作為地緣政治工具的風險，以及北京希望降低對美國公債等美元資產的依賴。 （相關報導： Anthropic是2026最荒謬IPO？驚人營收救不了虧損黑洞，遭酸估值只值1500億美元 ｜ 更多文章 ）
2022年俄羅斯入侵烏克蘭後，西方政府凍結俄羅斯央行持有的部分海外資產，凸顯一國持有的外匯存底若存放於境外，在地緣政治衝突升高時可能受到限制。相較之下，存放於本國金庫的實體黃金，不會以相同方式受到外國政府凍結境外金融資產的影響，因此成為部分央行分散外匯存底風險的選項。
